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申万宏源建筑周报:山东开展PPP规范管理年,实质更侧重PPP健康发展

www.eastmoney.com 2018年04月16日 00:00 李杨,李峙屹,黄颖

上周建筑行业涨幅0.41%,跑输沪深300指数0.01%,上周生态园林板块由于新疆部分项目停工等原因有所回调,但行业大逻辑不受影响,专业工程板块景气度提升获数据验证,中国化学等有不错表现。

上周重要行业新闻点评:(1)山东省财政厅印发《关于开展PPP规范管理年活动的实施意见的通知》,总体而言该文件没有超出92号文、23号文的规范规定,具体内容对PPP发展是非常支持的:a.PPP具有化解财政支出压力和地方存量债务的作用,文件提到“做好项目实施与污染防治、脱贫攻坚等工作的衔接,发挥好PPP合作期限长的支撑带动作用。加大运用PPP模式盘活优质公用设施存量资产工作力度,化解财政支出压力和地方存量政府债务。”b.PPP将优先列入政府中长期支出责任,文件提到“在不超过一般公共预算支出10%的红线内优先列入政府中长期支出责任,提升项目吸引力”。c.对于运用政府性基金预算的,文件提到“审慎运用政府性基金预算,对使用政府性基金补贴项目财政支出的,应确保基金使用合法合规,并在论证报告中明确使用依据、原则和办法。”d.强化项目库融资功能管理建设。文件提出“省财政厅将加强省PPP综合信息管理平台与银行货币信贷系统的结合,进一步优化项目、银行对接,加快项目融资进度。”(2)《中共中央国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》,涉及PPP的解读如下:PPP是投融资模式的创新方式,PPP作为社会资本参与基础设施和民生事业投融资模式仍然受政策支持。

PPP板块大逻辑不变,短期冲高回落后可继续参与:PPP的核心逻辑是政策边际改善(92号文清库好于预期,规范最严厉的时候结束)+项目执行有望加快(清库结束后银行融资趋于正常化)+行业高增长(污染防治是三大攻坚战之一,乡村振兴和全域旅游带来增量空间)+市场结构优化(央企国企去杠杆,非上市民企融资渠道受限,上市民企更受益)+标的低估值高安全边际。后续跟踪的核心是银行融资,近期跟踪发现上市公司融资已经有加快迹象。标的上首推业绩确定性高的:岭南股份、东方园林,关注铁汉生态、龙元建设等。

继续看好专业工程板块:石油炼化投资17年开始加速,根据企业投资计划来看,景气度还在持续上升,化工投资受益17年工业企业利润增速大增,以及今年银行信贷支持实体经济融资,投资在边际改善中,煤化工受益油价上涨,煤制乙二醇投资热情高,煤制油、煤制气示范项目在积极推进中,看好东华科技、中国化学等。

国际工程板块:板块调整充分,估值高安全边际,充分受益“一带一路”战略推进。推荐中材国际(工程订单复苏,布局水泥窑协同处置危废空间大,俩材合并后有同业竞争资产注入预期),关注中工国际、北方国际。

家装板块:标准化家装通过产品端套餐化、材料端集采化、管理端高度信息化、营销端互联网化,着力整合分散的家装行业,且家装行业是家居消费的入口,如果规模能做大,就有极高的渠道价值。建议关注金螳螂(标准化家装规模领先)和东易日盛(传统家装积累深厚)。核心推荐标的:

中国化学:18年46%增长,PE13X。17年国内订单实现65%增长,海外项目开工率提升,18年1-3月收入增长45%超预期,验证高景气。煤化工随着政策放松和油价上涨,投资意愿加强;公司环保及基建业务扩张将加速。17年新管理层上任动力足。

岭南股份:18年94%增长,PE14X。充分受益生态修复和乡村振兴,至今已签22亿乡村振兴项目,2.38亿雄安新区项目,18年业绩确定性高。

东方园林:18年49%增长,PE15X。PPP融资能力最强,PPP项目入库率达74.16%,约290亿项目成为财政部PPP示范项目。

东华科技:18年业绩迎来拐点,PE13X。受益国内煤制乙二醇建设加快,公司业绩进入释放期,后续订单有保障,新型煤化工和环保业务发展助力长期成长。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002140 东华科技 研报 资金流 股吧 7.08 -0.20 -2.75%
002310 东方园林 研报 资金流 股吧 - - -
002717 岭南股份 研报 资金流 股吧 9.92 0.55 5.87%
601117 中国化学 研报 资金流 股吧 6.29 -0.11 -1.72%
工程建设热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
成都路桥 10.02% 0 0 0 0 0 0
苏交科 8.10% 16 9 7 0 0 0
勘设股份 7.69% 3 1 2 0 0 0
龙元建设 7.57% 6 4 2 0 0 0
中衡设计 5.74% 2 2 0 0 0 0
葛洲坝 5.31% 15 11 4 0 0 0
龙建股份 4.21% 1 1 0 0 0 0
奇信股份 3.47% 2 1 1 0 0 0
中设集团 3.11% 13 10 3 0 0 0
中国铁建 3.04% 7 5 2 0 0 0
镇海股份 2.88% 0 0 0 0 0 0
森特股份 2.55% 0 0 0 0 0 0
中国海诚 2.02% 0 0 0 0 0 0
中国建筑 1.59% 16 12 4 0 0 0
汉嘉设计 1.24% 0 0 0 0 0 0
工程建设个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
勘设股份详细 股吧3.5984.5865.563
设研院详细 股吧2.4773.3434.339
中工国际详细 股吧1.5781.8362.139
绿茵生态详细 股吧1.4411.9352.608
中国交建详细 股吧1.3881.5391.671
中国铁建详细 股吧1.3581.5391.725
中设集团详细 股吧1.2521.6282.064
浙江交科详细 股吧1.2341.5711.909
设计总院详细 股吧1.2071.4881.863
葛洲坝详细 股吧1.1621.3651.601
亚翔集成详细 股吧0.9941.2821.594
启迪设计详细 股吧0.9351.1891.370
中国建筑详细 股吧0.9241.0361.188
镇海股份详细 股吧0.8221.1030.000
北方国际详细 股吧0.8020.9551.116
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