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建筑装饰行业点评:PPP清库完成,行业进入提质增效阶段

www.eastmoney.com 2018年04月16日 00:00 财富证券 龙靓,陈日健

事件:财政部 PPP 项目库清库完成。

投资要点:

清库结果好于市场预期。根据明树数据统计,自财政部 92 号文《关于规范 PPP 综合信息平台项目库管理的通知》发布之日至 2018 年 4 月12 日,全国 PPP 综合信息平台项目库退库项目共计 2329 个, 金额 2.18万亿;入库项目共计 2015 个,金额 2.75 万亿。整体来看,合计净退库项目数 314 个,净入库金额 5697 亿,清库结果好于市场预期。

分区域:退库项目主要集中在西部地区。分区域来看,退库项目主要集中在云南、新疆、内蒙古、甘肃等西部地区,上述 4 地合计退库金额 1.38 万亿,占比 63.2%;从净退库金额来看,上述 4 地依然居前,合计净退库金额 1.07 万亿,占比 77.3%。从入库情况来看,入库项目主要集中在湖北、河南、四川、广东、浙江等中部、东部地区,上述5 地净入库项目金额 1.32 万亿,占比 67.6%。

分行业:退库项目主要集中在交通运输、市政工程领域。分行业来看,退库项目主要集中在交通运输、市政工程领域,分别退库 6305 亿和4510 亿,两者占比 49.6%;从不同行业净入库情况来看,市政工程、城镇综合开发和生态建设环保位居前列,净入库金额分别为 3245 亿元、2569 亿元、1684 亿元,三者合计占比 80.9%,生态环保等项目成为重点关注领域。

分回报机制:退库项目以使用者付费为主。按照三种回报机制统计,退库项目中使用者付费、可行性缺口补助、政府付费分别为 1196 个、588 个、545 个,分别占比 51.35%、25.25%、23.3%,使用者付费项目清库较多;从入库项目来看,可行性缺口补助项目成主流,占比 51%。

分阶段和项目年份:退库项目主要以识别阶段、前期项目为主。按项目不同阶段来看,退库项目中识别阶段项目数量占比 72.9%,2015 年之前的项目占比 54.4%,表明退库的大多是前期阶段、尚未推进的不规范项目。新入库项目中执行阶段项目占比较大,且 2017 年之后入库项目占比 80.7%,表明入库项目更加注重项目质量,且以 2017 年规范性项目为主。

投资策略:从 PPP 清库结果来看,整体好于市场预期,我们认为此次清库完成,行业进入提质增效阶段,将有利于 PPP 行业的长期发展。与此同时,清库完成将有利于修复市场情绪,银行方面也将逐步消除观望心理,有利于 PPP 项目的融资进展。目前,建筑施工旺季即将来临,行业迎来赶工期,业绩有望进一步释放。我们建议关注品牌实力、融资能力、专业性以及后期运营能力强的 PPP 龙头公司。

风险提示:宏观经济大幅下滑;项目进展不及预期。

工程建设热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
金诚信 7.05% 2 1 1 0 0 0
百利科技 3.26% 2 2 0 0 0 0
达安股份 2.17% 0 0 0 0 0 0
设研院 1.85% 4 3 1 0 0 0
中公高科 1.83% 0 0 0 0 0 0
重庆建工 1.45% 0 0 0 0 0 0
龙建股份 1.27% 1 1 0 0 0 0
山鼎设计 1.19% 0 0 0 0 0 0
隧道股份 0.83% 8 5 3 0 0 0
中国交建 0.65% 15 8 7 0 0 0
中铁工业 0.64% 7 3 4 0 0 0
正平股份 0.60% 1 0 1 0 0 0
高新发展 0.59% 1 0 1 0 0 0
城地股份 0.54% 2 1 1 0 0 0
亚翔集成 0.52% 2 2 0 0 0 0
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设计总院详细 股吧1.5721.9792.400
中工国际详细 股吧1.5231.7462.009
中国铁建详细 股吧1.4141.6121.798
中国交建详细 股吧1.3821.5301.693
中设集团详细 股吧1.2531.6082.036
葛洲坝详细 股吧1.1541.3401.529
浙江交科详细 股吧0.9981.1871.324
亚翔集成详细 股吧0.9891.3081.577
奇信股份详细 股吧0.8761.0491.302
中国建筑详细 股吧0.8660.9621.065
百利科技详细 股吧0.8331.4892.077
华建集团详细 股吧0.8251.0191.196
国检集团详细 股吧0.8190.9961.195
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