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一周电子数据解读:2Q18手机出货调研:反弹还是反转,幅度有多大?

www.eastmoney.com 2018年04月17日 00:00 王谋

本周的电子一周数据解读我们重点更新全球安卓智能手机1Q18~2Q18数据、调研情况和展望,并在此基础上剖析3月台湾电子供应链营收。提醒投资者下周关注台积电(19日)、ASML(18日)和LamResearch(18日)最新季度营运披露,我们亦将整理分析1Q18全球半导体库存帮助分析景气趋势。

针对近期投资者关注的1Q18安卓智能手机数据,我们与OPPO、VIVO相关负责人进行了交流,结合上周周报关于换机周期的数据,我们得到的结论包括:

1、VIVO、OPPO2Q18出货量(Sellout)较大概率仍环比下降,同比亦下降。结合与OV相关负责人的交流和去年同期数据的分析,我们预计OPPO、VIVO1Q18出货量同比下滑10~15%,2Q18由于线上销售比例增加,结构上需求相对于春节弱,出货量环比仍将下滑,同比下滑幅度扩大(2Q17环比上升)。

2、2018年海外市场扩张仍变数。我们认为,OPPO、VIVO在欧洲、北美等发达地区市场扩张扔处于“合规”阶段,2018年取得大幅突破的可能性较小,建议关注6~7月份世界杯VIVO出货量。OV在东南亚地区的出货占比稳定(IDC,4Q17),竞争趋于激烈,2018年亦较难贡献可观的出货增速。

3、华为、小米、iPhone增长,维持全球2018年智能手机出货增速3~4%的预计。OPPO、VIVO出货量更多反映中国市场需求部分(其海外出货占比不高且稳定),但海外新兴市场较全球仍存相对短的换机周期,因此我们预计,海外布局领先的华为、小米2018年仍将增长约10%、25%。整体而言,中国市场中国智能手机换机周期与全球水平趋于一致,衰退期已结束,全球换机周期变化不大,因此我们维持2018年全球智能手机增速假设。

4、受益于新机出货、渠道库存消化、同期基数趋稳,我们维持2Q18中国安卓智能出货同比或转正(低个位数)的预计。我们认为,考虑到补库需求,Sellin数据反弹将强于sellout数据,但从全年来看,两者区别并不会大,投资者可不纠结于此。但如第3点所述,目前我们尚未看到更大的中期弹性,但衰退期已过去。

基于以上结论,我们尤其建议关注有变化的(玻璃外观件、3DSensing、无线充电等)供应链,并且在当下较低的风险偏好下,选择其中有竞争力的且估值明显偏低的标的,推荐水晶光电、蓝思科技、欧菲科技。

在当前A股半导体板块估值甚高,全球半导体供需景气趋势如履薄冰的背景下,我们不建议再过多关注A股半导体整体板块,应精选战略、治理和盈利能力有变化的个股。我们认为,A股半导体业绩提速期将集中在2019年后(中芯国际先进制程量产、中芯国际/长江存储/华力微/华虹等产能投放……),当下整体业绩增速难以消化过高估值。因此,我们建议在2019年之前更多关注公司治理、战略、竞争力将有明显变化的标的,如北方华创、兆易创新、韦尔股份、长电科技。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002371 北方华创 研报 资金流 股吧 53.25 1.35 2.60%
603501 韦尔股份 研报 资金流 股吧 - - -
603986 兆易创新 研报 资金流 股吧 119.04 3.02 2.60%
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实达集团 10.06% 0 0 0 0 0 0
金龙机电 10.02% 0 0 0 0 0 0
天华超净 9.98% 0 0 0 0 0 0
珈伟股份 9.97% 0 0 0 0 0 0
捷捷微电 5.76% 3 2 1 0 0 0
融捷股份 4.69% 1 0 1 0 0 0
扬杰科技 4.59% 14 11 3 0 0 0
丹邦科技 4.44% 1 0 1 0 0 0
中环股份 4.33% 0 0 0 0 0 0
联创光电 3.90% 0 0 0 0 0 0
同兴达 3.88% 0 0 0 0 0 0
鸿利智汇 3.62% 7 6 1 0 0 0
铜峰电子 3.55% 0 0 0 0 0 0
领益智造 3.55% 4 3 1 0 0 0
勤上股份 3.52% 0 0 0 0 0 0
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深南电路详细 股吧2.4153.1103.988
法拉电子详细 股吧2.2092.6053.009
景旺电子详细 股吧2.0712.7653.484
德赛电池详细 股吧1.7272.1542.661
电连技术详细 股吧1.6762.1623.009
四创电子详细 股吧1.6081.9572.340
奥士康详细 股吧1.5621.9782.395
视源股份详细 股吧1.5232.0162.684
正业科技详细 股吧1.5141.9952.399
圣邦股份详细 股吧1.5121.9482.489
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