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传媒互联网一周回顾与展望:一季报整体表现良好,持续推荐细分行业龙头及部分低估值黑马品种

www.eastmoney.com 2018年04月17日 00:00 国信证券 张衡 查看PDF原文

板块本周跑输市场,高于创业板表现

本周传媒行业下跌0.16%,跑输沪深300(0.42%),高于创业板(-0.67%)。其中涨幅靠前的分别为中国科传、数码科技、三五互联、奥飞娱乐、读者传媒;跌幅靠前的分别为腾信股份、金财互联、三七互娱、中文在线和龙韵股份。本周传媒在所有板块中排名第19。

本周行业观察:上市公司一季报预告密集发布,内涵段子永久关停

1)本周上市公司密集发布一季报预告,传媒板块整体表现良好,其中同比增幅>100%有光线传媒、华谊兄弟、金逸影视、幸福蓝海电影板块公司等;7家公司业绩同比增幅在30%-100%之间,包括鹿港文化、美盛文化、蓝色光标、元隆雅图等;同比增幅在0%~30%之间有完美世界、巨人网络等。分板块来,Q1电影市场高景气带动影视板块业绩整体表现突出。影视/营销板块业绩增速均值分别为147.84%和47.16%,影视板块整体表现良好,在已经披露业绩预告的9家公司中,有7家变现为同比增长,且有5家增速高于100%;营销板块中剔除掉续亏的龙韵股份(业绩扭亏)外,其余7家公司中有6家表现为增长。互联网板块业绩平均增速为-188.60%,主要原因为ST巴士业绩亏损严重,预计业绩亏损中值为-2156.43%,剔除掉该公司后,板块业绩平均增速为140%。

2)国家广播电视总局宣布,在督察“今日头条”网站整改工作中,发现该公司组织推送的“内涵段子”客户端软件和相关公众号存在导向不正、格调低俗等突出问题。为维护网络视听节目传播秩序,清朗互联网空间视听环境,依据相关法规的规定,总局责令“今日头条”永久关停“内涵段子”客户端软件及公众号,并要求该公司举一反三,全面清理类似视听节目产品。

本周行业观点:把握被错杀的成长龙头买入机会,推荐部分低估值黑马标的

1)我们持续看好传媒板块向上空间:a)估值仍具备较好安全边际和向上空间。纵向来看,整体TTM估值从15年6月份最高点111XPE回落到32XPE水平,2018年动态PE仅24X;横向比较,估值、市值相对TMT乃至食品饮料等消费行业已经拉开明显差距;跨市场来看,也与美股港股传媒互联网板块乃至一级市场估值拉开显著差距,具备良好安全边际和估值向上空间;b)中观来看,内容公司产业链价值持续提升,整体业绩有望触底回升。1)互联网平台经历多年发展之后,用户红利渐消,渠道端已形成寡头割据的市场格局,内容成为亿级存量用户竞争和深度变现的核心;A股“头部”内容公司聚集的特性也将显著受益;2)细分行业小周期来看,影视、广告等领域回暖趋势明显;3)并购所带来的业绩拖累及商誉风险亦在逐步降低;

3)受市场波动影响,传媒板块近期出现较大幅度调整。我们持续看好板块向上空间以及内容产业潜力,建议积极把握被错杀的成长龙头买入机会。持续推荐卡位优势明显、商业模式清晰的细分领域龙头:分众传媒(近期受竞争对手影响,股价出现较大幅度调整,我们认为公司护城河仍在,调整之后考虑估值,风险处于可控状态,建议积极关注)、昆仑万维(社交及内容分发,近期受高管减持影响出现较大幅度调整,建议重点关注)、视觉中国、新经典、光线传媒、三七互娱、华策影视、慈文传媒,关注(快乐购、掌阅科技等);同时重点推荐低估值、高成长的黑马品种恒信东方(布局儿童动漫,2018业绩迈入收获期)。

风险提示:流动性风险,业绩及商誉风险,监管政策风险等

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
000681 视觉中国 研报 资金流 股吧 25.51 0.24 0.95%
002555 三七互娱 研报 资金流 股吧 14.39 -0.47 -3.16%
300251 光线传媒 研报 资金流 股吧 10.53 -0.37 -3.39%
300418 昆仑万维 研报 资金流 股吧 22.25 -0.55 -2.41%
603096 新经典 研报 资金流 股吧 77.09 1.24 1.63%
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买入 增持 中性 减持 卖出
方正科技 10.03% 0 0 0 0 0 0
大恒科技 4.94% 0 0 0 0 0 0
卓翼科技 3.67% 1 1 0 0 0 0
新北洋 3.34% 14 11 3 0 0 0
中科创达 2.95% 6 2 4 0 0 0
华东电脑 2.70% 2 0 2 0 0 0
中国长城 2.54% 2 2 0 0 0 0
润欣科技 2.45% 0 0 0 0 0 0
安硕信息 2.37% 0 0 0 0 0 0
金智科技 2.21% 8 5 3 0 0 0
盈方微 1.85% 0 0 0 0 0 0
平治信息 1.62% 6 4 2 0 0 0
三六五网 1.62% 0 0 0 0 0 0
浪潮信息 1.49% 13 8 5 0 0 0
运达科技 1.37% 2 2 0 0 0 0
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紫光股份详细 股吧1.5111.8422.274
平治信息详细 股吧1.2131.9962.804
春秋电子详细 股吧1.1680.0000.000
恺英网络详细 股吧1.1221.2491.434
三利谱详细 股吧1.1151.9723.037
天神娱乐详细 股吧1.0881.2601.516
华测导航详细 股吧1.0471.2841.644
乐凯新材详细 股吧0.8500.0000.000
思维列控详细 股吧0.8191.0501.431
熙菱信息详细 股吧0.8071.1911.783
三七互娱详细 股吧0.7540.9871.194
华东电脑详细 股吧0.7090.7450.837
天地数码详细 股吧0.6800.0000.000
民德电子详细 股吧0.6740.8001.017
朗科智能详细 股吧0.6681.0831.592
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