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业绩波动难挡趋势,厚积薄发正当其时

www.eastmoney.com 2018年04月18日 00:00 东北证券 笪佳敏 查看PDF原文

星云股份(300648)

报告摘要:

事件: 1) 4 月 18 日,公司公布 17 年年报,公司实现营收 3.09 亿元,YOY+36.17%;归母净利润 0.63 亿元, YOY+23.34%。因锂电池扩产推迟, 17 年业绩不及市场预期,利润接近业绩快报下限。 2)公司的利润分配预案为:以 67,700,000 股为基数,向全体股东每 10 股派发现金红利 1.00 元(含税),以资本公积金向全体股东每 10 股转增 10 股。

完善全国布局,深入动力电池产业集群。 2017 年,公司不断完善全国布局:在苏州昆山设立全资子公司星云智能装备,发展动力电池组智能制造业务,深入开拓华东产业集群市场;分别在武汉、天津、东莞设立分公司,深入新能源产业集聚区,吸引华中、华南、华北地区优质客户资源,形成覆盖全国大部分地区的营销网络布局。 17 年,公司华南地区收入 1.00 亿(YOY+79.01%),主要得益于对比亚迪的放量。锂电产业高景气度,切入化成分容及储能领域打开新空间。 电池厂商扩产明确,预 计 18-20 年国内外电池龙头 每年新增 产能将在60-70GWh 之间。投资高峰来临, PACK 自动化组装设备是电芯扩产强周期中的后周期产品值得重视。 而公司重点新业务: 1) 化成分容为已为部分电芯龙头小批量供货, 开拓客户顺利,预计 18 年实现收入; 2) 储能领域与 CATL 达成合作,进行风光储充一体化智能电站产品研发,目前已有应用。

一季度业绩不及预期却不悲观,后三季度业绩有望稳步增长。 一季度业绩预告比上年减少 60%--80%,主要是对人员队伍进行扩充,同时加大研发投入所致,其主营业务依然保持良好的趋势, 业务结构未发生重大变动,营业收入实现稳步增长。 展望全年,随着主要大客户CATL、比亚迪等的扩产,公司未来仍将保持较高的营收及利润增速。盈利预测及评级: 预计 18-20 年归母净利分别为 1.26、 2.45 及 3.45 亿,EPS 分别为 1.86、 3.62 及 5.09 元,对应 PE 为 28、 15 及 10 倍,维持“ 增持”评级。

风险提示: 新能源汽车销量不达预期; 下游扩产不及预期。

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星云股份基本面数据
  • 总股本 1.35亿股
  • 流通股 0.60亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 1.16元
  • 每股净资产 3.91元
  • 净资产收益率 4.66%
  • 净利润 2453.21万
  • 净利润增长率 -43.85%
星云股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内300003
半年内400004
一年内430007
星云股份盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.46 0.14 0.56 1.10
净利润(亿元) 0.63 0.19 0.76 1.49
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
威尔泰 4.75% 0 0 0 0 0 0
先锋电子 4.27% 0 0 0 0 0 0
凯发电气 3.81% 0 0 0 0 0 0
汉威科技 3.60% 2 0 2 0 0 0
南华仪器 1.04% 0 0 0 0 0 0
奥普光电 1.04% 0 0 0 0 0 0
三德科技 0.94% 0 0 0 0 0 0
雪迪龙 0.90% 4 1 3 0 0 0
梅安森 0.83% 0 0 0 0 0 0
炬华科技 0.73% 0 0 0 0 0 0
三晖电气 0.73% 0 0 0 0 0 0
永新光学 0.30% 1 1 0 0 0 0
川仪股份 0.09% 0 0 0 0 0 0
精准信息 0.00% 0 0 0 0 0 0
理工光科 0.00% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
深南电路详细44121.0363.51119.90
中国国旅详细4186.8849.5664.25
伊利股份详细3926.0421.0027.92
宁德时代详细3691.4662.7886.58
上汽集团详细3432.9723.2426.24
双汇发展详细3326.1221.9025.78
用友网络详细3327.7721.0735.03
当升科技详细3231.5021.4330.12
中信证券详细3224.6215.9624.80
招商蛇口详细3122.3616.6422.62
北方华创详细3072.2237.6371.36
先导智能详细3035.0324.5737.64
贵州茅台详细29777.13549.30794.00
华鲁恒升详细2824.7212.1515.05
卫星石化详细2713.559.6814.19

数据来源:东方财富Choice数据