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云计算行业专题报告:大风起兮“云”飞扬

www.eastmoney.com 2018年04月19日 00:00 招商证券 刘泽晶 查看PDF原文

核心观点

风起“云”涌,云计算已到爆发临界点海外云计算市场已非常成熟,亚马逊、微软、Salesforce等股价数十倍的涨幅都已证明云计算公司的巨大投资价值。相较之下,国内云计算市场正处于爆发初期,阿里云连续翻倍增长,2017年收入超112亿,用友、金蝶等转型SaaS之路曙光初现,国内云计算市场的投资机会已到临界点。

IAAS看规模效应,SAAS看产品能力

云计算产业链的不同决定不同的成长路径。

1)IaaS:规模效应最重要。IAAS服务特点是“便宜+按需+弹性”,利用服务器、存储等规模部署将单位效率最大化,单位成本最小化,从而达到规模效应。

2)SaaS:研发和应用能力最重要。SAAS服务特点是“专业+快速+垂直”,SaaS服务需要专业性,对客户需求的把握提高SaaS门槛,重研发使得垂直SaaS应用趋于集中化。

非典型财务模型,P/OCF估值法是此类公司的估值锚

由于云计算厂商前期产品研发和销售投入大,收入分期递延确认,故当期业绩并不能真实反映公司实际成长能力。PE失真,经营性净现金流(OCF)更能反映公司实际的运营成长性,故我们提出P/OCF估值法,该指标更能反映此类成长性企业的合理估值。

投资建议:首选具有公有云服务能力的龙头!

我们认为具有公有云能力的公司成长能力更强且更具有长期持续性,重点推荐:用友网络、广联达、泛微网络、金蝶国际(港股)。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002410 广联达 研报 资金流 股吧 24.16 -0.59 -2.38%
600588 用友网络 研报 资金流 股吧 24.90 -0.20 -0.80%
603039 泛微网络 研报 资金流 股吧 74.99 0.98 1.32%
电子信息热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
*ST厦华 5.13% 0 0 0 0 0 0
恒银金融 4.13% 0 0 0 0 0 0
和晶科技 3.74% 0 0 0 0 0 0
国新健康 3.45% 2 1 1 0 0 0
京天利 3.24% 0 0 0 0 0 0
久远银海 3.13% 3 1 2 0 0 0
方直科技 3.02% 0 0 0 0 0 0
星网宇达 2.80% 3 2 1 0 0 0
恺英网络 2.67% 2 1 0 1 0 0
熙菱信息 2.31% 0 0 0 0 0 0
二三四五 2.26% 5 5 0 0 0 0
御银股份 2.10% 0 0 0 0 0 0
新亚制程 2.02% 0 0 0 0 0 0
中信国安 1.98% 0 0 0 0 0 0
海得控制 1.98% 1 0 1 0 0 0
电子信息个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
平治信息详细 股吧1.8682.5023.133
紫光股份详细 股吧1.2731.5881.989
上海钢联详细 股吧0.9511.6132.476
思维列控详细 股吧0.9241.2001.371
智度股份详细 股吧0.8791.1171.436
三利谱详细 股吧0.8721.4642.138
三七互娱详细 股吧0.8250.9831.131
华东电脑详细 股吧0.7780.9431.100
汇纳科技详细 股吧0.7600.9681.224
中科曙光详细 股吧0.7111.0711.566
久远银海详细 股吧0.6920.8961.109
华测导航详细 股吧0.6740.9271.228
联创电子详细 股吧0.6730.9141.265
新大陆详细 股吧0.6600.8451.057
新北洋详细 股吧0.6210.8001.016
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