园林工程行业:降准促资金供给边际改善预期兑现,利好园林板块

www.eastmoney.com 2018年04月19日 00:00 新时代证券 王小勇,王斌,王萌

事件:

央行宣布4月25日起定向降准1个百分点,以置换中期借贷便利(MLF)。

点评:

通过降准置换MLF,建筑企业融资环境改善:

此次通过降准置换中期借贷便利主要是为了解决小微企业融资难、融资贵的问题,通过适当降低法定存款准备金率置换一部分央行借贷资金,进一步增加银行体系资金的稳定性,优化流动性结构,同时适当释放增量资金。此次降准释放增量资金约4000亿元,大部分给了城商行和非县域农商行等中小金融机构。首先,置换MLF有利于稳定流动性,也有助于降低银行付息成本,进而降低银行出借资金的利率。其次,由于MLF需要支付利息,金融机构会将成本转嫁给企业,不利于降低企业成本。而通过降准置换MLF,使商业银行付息成本有所减少,有利于降低建筑企业融资成本。再次,央行将要求相关金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放,并适当降低小微企业融资成本,改善对小微企业的金融服务,上述要求将纳入宏观审慎评估(MPA)考核。

PPP项目融资有望受益降准,利好园林类PPP公司:

此次央行宣布降准释放4000亿增量资金,有利于增加长期资金供应并降低银行资金成本和企业融资成本。此次降准使得资金边际预期改善,有效缓解了近期融资环境收紧、融资成本上升的市场资金恐慌情绪。而融资问题是当前PPP行业面临的核心问题,此次大幅降准有望加快PPP行业融资节奏,减少融资难度。预计未来银行等金融机构的放贷空间和放贷速度均会有所提升,建筑行业PPP项目融资有望受益,尤其是政策重点鼓励支持的生态园林类PPP项目将更加受益。

流动性改善市场风格或将切换,园林PPP板块估值具备吸引力:

此次降准将提升市场流动性改善预期,利好多为中小创的园林板块优质成长类公司。并且央行明确强调应把新增资金主要用于小微企业贷款投放,并适当降低小微企业融资成本,改善对小微企业的金融服务。因此,我们认为二季度市场或将迎来投资风格的切换,将更加青睐园林PPP这类具备高成长的优质标的。由于受到PPP监管逐步趋严、利率上行导致PPP项目收益降低以及A股市场偏好向大盘蓝筹股等因素的影响,园林PPP板块由2017年11月份开始一路下挫。从估值角度来看,园林PPP板块目前已调整充分,相关企业估值处于历史低位,具备吸引力。

PPP清库尘埃落定,后续项目融资环境有望改善:

自财政部92号文以来,全国PPP综合信息平台项目库累计退库项目2330个,总投资2.2万亿元;同期累计入库项目2010个,总投资2.7万亿元。退库项目主要集中在新疆、云南、内蒙古三省,主要以交运和市政行业的项目为主,且大多集中在早期识别阶段。总体来说项目库清理结果好于预期,且对生态建设和环境保护项目的影响有限。PPP清库工作的结束不仅显著提升了存量PPP项目的质量,而且有利于改善银行等金融机构对PPP项目的资本金投资及项目贷款的释放。

重点标的:美晨生态、岭南股份、东方园林、蒙草生态、棕榈股份、文科园林、铁汉生态、海南瑞泽、杭州园林。

风险提示:固定资产投资下滑,PPP项目落地不及预期等。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002310 东方园林 研报 资金流 股吧 5.16 -0.08 -1.53%
002717 岭南股份 研报 资金流 股吧 4.93 0.08 1.65%
300237 美晨生态 研报 资金流 股吧 3.03 -0.07 -2.26%
园林工程热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
*ST云投 1.67% 0 0 0 0 0 0
*ST美丽 0.88% 0 0 0 0 0 0
元成股份 0.80% 0 0 0 0 0 0
普邦股份 0.66% 0 0 0 0 0 0
诚邦股份 0.11% 0 0 0 0 0 0
棕榈股份 0.00% 0 0 0 0 0 0
大千生态 -0.38% 0 0 0 0 0 0
丽鹏股份 -0.68% 0 0 0 0 0 0
东珠生态 -0.68% 13 8 5 0 0 0
天域生态 -0.81% 0 0 0 0 0 0
花王股份 -1.07% 2 0 2 0 0 0
文科园林 -1.17% 2 0 2 0 0 0
美尚生态 -1.46% 5 4 1 0 0 0
东方园林 -1.53% 3 2 1 0 0 0
杭州园林 -1.73% 2 1 1 0 0 0
园林工程个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
预测收益
2020
预测收益
2021
预测收益
东珠生态详细 股吧1.3811.8272.324
美尚生态详细 股吧0.7200.8891.061
花王股份详细 股吧0.6820.8581.056
杭州园林详细 股吧0.5740.7230.898
文科园林详细 股吧0.5680.6520.741
东方园林详细 股吧0.4980.6911.023
铁汉生态详细 股吧0.2880.4430.503
美晨生态详细 股吧0.2770.3210.360
京蓝科技详细 股吧0.2660.2690.312
乾景园林详细 股吧0.2000.2420.304
棕榈股份详细 股吧0.0000.0000.000
*ST云投详细 股吧0.0000.0000.000
*ST毅达B详细 股吧0.0000.0000.000
农尚环境详细 股吧0.0000.0000.000
丽鹏股份详细 股吧0.0000.0000.000
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