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收入快速增长,看好全年业绩表现

www.eastmoney.com 2018年04月20日 00:00 东吴证券 谢恒 查看PDF原文

德赛电池(000049)

事件: 公司公告 2018 年一季报,一季度公司收入同比增长 30.13%至 29.79亿元,净利润同比增长 10.21%至 7606 万元。

投资要点

收入继续快速增长: 公司一季度收入同比大幅增长 30%,没有受到手机销量下滑影响,主要因为: 1)公司去年下半年切入小米,今年一季度小米销量同比继续大幅增长; 2) iPhone X 双电芯单价大幅提升,相对于去年一季度贡献较大收入增量; 3)年初苹果电池更换政策拉动电池需求。

毛利率有望改善: 公司一季度毛利率 7.58%,同比有所下滑,主要是受上游原材料电芯持续涨价以及 iPhone X 销量低迷、装载率较低的影响。未来随着公司在新能源汽车减少低利润率的 PACK 的投入,以及下半年大客户新品销量回暖,毛利率有望改善。

国产手机出货回暖+苹果新机续航继续提升,看好公司全年业绩表现:二季度国产手机出货已经开始回暖,下半年苹果三款新机的电池续航能力都将有所增强,手机电池创新带来的 asp 提升才刚刚开始,公司双电芯已经有较高的良率,随着下半年产线利用率提升,毛利率将有显著改善。同时,公司手机之外笔电、电动工具、动力电池等新型业务已经逐渐成型,规模和利润率都更为可观,看好公司全年的业绩表现。

盈利预测与投资建议: 预计公司 18-20 年净利润为 4.0、 5.2、 6.7 亿元,实现 EPS 为 1.95、 2.53、 3.25 元, 对应 PE 为 16.6、 12.8、 10 倍, 我们预计公司今年利润将实现较快增速,当前价值被明显低估,维持 “ 买入” 评级!

风险提示: 客户产品销量不及预期;产品价格下滑

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德赛电池基本面数据
  • 总股本 2.05亿股
  • 流通股 2.05亿股
  • 每股收益 1.34元
  • 每股未分配利润 6.58元
  • 每股净资产 7.92元
  • 净资产收益率 18.14%
  • 净利润 27452.63万
  • 净利润增长率 47.38%
德赛电池投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内310004
三个月内310004
半年内310004
一年内440008
德赛电池盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 1.46 1.95 2.33 2.69
净利润(亿元) 3.00 3.99 4.78 5.53
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
澄天伟业 10.01% 0 0 0 0 0 0
富瀚微 10.00% 6 0 6 0 0 0
共达电声 9.98% 1 1 0 0 0 0
九有股份 9.93% 1 0 1 0 0 0
奥士康 8.69% 2 2 0 0 0 0
沃格光电 8.05% 0 0 0 0 0 0
精研科技 7.88% 0 0 0 0 0 0
盈趣科技 7.40% 6 4 2 0 0 0
弘信电子 7.13% 3 3 0 0 0 0
麦达数字 6.40% 3 1 2 0 0 0
森霸传感 5.41% 0 0 0 0 0 0
锐科激光 5.22% 29 13 16 0 0 0
力源信息 4.91% 0 0 0 0 0 0
京泉华 4.84% 0 0 0 0 0 0
天华超净 4.34% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
华鲁恒升详细6524.1813.8713.99
上汽集团详细5635.8625.7626.70
宁德时代详细41105.2135.6480.83
烽火通信详细4037.7225.5029.82
中国国旅详细4086.8849.4054.84
广联达详细3930.1522.8725.85
恒瑞医药详细3987.7555.1863.75
桐昆股份详细3720.6711.9012.40
乐普医疗详细3738.9727.3031.47
锦江股份详细3539.5521.2824.58
保利地产详细3414.4010.6012.61
万华化学详细3457.2430.8030.06
海天味业详细3469.9657.6063.70
华兰生物详细3342.4233.2137.47
中炬高新详细3332.7322.0427.75

数据来源:东方财富Choice数据