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推进全球化发行与运营,持续打造优秀大作

www.eastmoney.com 2018年04月23日 00:00 中泰证券 康雅雯,熊亚威 查看PDF原文

宝通科技(300031)

事件 1:宝通科技发布 2017 年度报告,公司全年实现营收 15.80 亿元,同比增长 7.87%;实现归母净利润 2.21 亿元,同比增长 57.05%。其中易幻网络实现营收 9.69 亿元,实现净利润 2.04 亿元。 公司拟每 10 股派息 1.15 元现金(含税),分红率为 20.65%。

事件 2:公司发布 2018 年一季度报告,当期实现营收 4.33 亿元,同比增长 17.16%;实现归母净利 5365.94 万元,同比增长 46.99%。其中易幻网络实现营收 2.79 亿元,实现净利 5500.54 万元。

2017 年业绩高增,主要源于游戏业务表现强劲及易幻网络部分并表。通科技收购易幻网络剩余 24.1644%的股权,于 2017 年 1 月纳入合并报表范围,进一步增厚公司业绩。 游戏业务为公司贡献了近 90%的归母净利,而现代输送服务业务仅实现净利润 2362.63 万元,同比下降 23.08%,主要由于重大资产重组相关费用、利息支出、原材料上升等因素影响。

持续打造优秀大作。

2017 年, 易幻网络在各区域化发行市场累计新增港澳台 8 款、韩国 9 款、东南亚 14 款、其他地区 10 款。 成功运营了《权力与荣耀》、《最终幻想:觉醒》、《诛仙》、《射雕英雄传》、《御剑情缘》、《倚天屠龙记》、《梦幻诛仙》、《天下》、《大富豪 3》、《暗黑黎明 2》等数款大作,多款游戏登上 App Store和 Google Play 畅销榜前列,延续易幻网络发行的一贯优秀表现。

2018 年 Q1,累计新增代理运营的游戏产品 6 款(不同地区和版本), 其中《三国群英传》创下韩国 SLG 史上最好成绩,《豪门足球》长期占据香港畅销榜前列,《食之契约》是公司在二次元领域的突破。

区域化与全球化双轮驱动,加强产业链上下游整合。 一方面,易幻网络积极推进全球化游戏发行与运营,组建全球化发行团队,提升在欧美、日俄等地区开拓力度;另一方面, 重点布局具有优势 IP 的游戏内容研发, 投资提塔利克、朝露科技等研发公司, 为手游研运一体全产业链打造做好铺垫。

投资发力,泛娱乐战略持续推进。公司在投资领域持续发力,除了对手游产业链进行布局,还通过并购产业基金对动画公司中影年年等文化产业链公司进行投资,此外还参股自动驾驶、 AR、芯片等技术类公司。

盈利预测及投资建议: 我们预测宝通科技 2018-2020 年实现收入分别为18.49 亿元、 21.28 亿元、 24.11 亿元,同比增长 17.02%、 15.10%、 13.33%;实现归母净利润 2.72 亿元、 3.20 亿元、 3.59 亿元,同比增长 22.90%、17.90%、 12.16%, 对应 EPS 分别为 0.68 元、 0.81 元和 0.91 元。

风险提示: 1)代理游戏流水不达预期; 2)公司内生与外延发展不达预期; 3)市场竞争加剧; 4)汇率波动风险; 5)市场整体风险偏好下行。

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宝通科技基本面数据
  • 总股本 3.97亿股
  • 流通股 2.57亿股
  • 每股收益 0.14元
  • 每股未分配利润 1.57元
  • 每股净资产 5.71元
  • 净资产收益率 2.27%
  • 净利润 5365.94万
  • 净利润增长率 46.99%
宝通科技投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内230005
半年内240006
一年内111700028
宝通科技盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.56 0.76 0.92 1.04
净利润(亿元) 2.21 3.02 3.66 4.14
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
金财互联 10.06% 3 1 1 1 0 0
顺网科技 10.00% 17 11 6 0 0 0
彩讯股份 10.00% 0 0 0 0 0 0
联络互动 10.00% 1 0 0 1 0 0
美亚柏科 9.99% 25 15 10 0 0 0
北信源 9.97% 3 2 1 0 0 0
辰安科技 9.45% 5 5 0 0 0 0
天神娱乐 7.85% 1 1 0 0 0 0
中新赛克 7.76% 15 7 8 0 0 0
诚迈科技 6.62% 0 0 0 0 0 0
超图软件 6.24% 16 10 6 0 0 0
长亮科技 6.11% 10 6 4 0 0 0
中孚信息 6.00% 2 0 2 0 0 0
太极股份 5.84% 14 8 6 0 0 0
宝信软件 5.38% 14 8 6 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7437.9231.5635.26
安科生物详细5734.4518.6217.48
银轮股份详细5512.998.469.21
完美世界详细5440.6028.6031.00
光线传媒详细5313.729.799.67
贵州茅台详细53901.50658.75766.53
恒瑞医药详细5085.5969.5378.97
乐普医疗详细4842.8821.2934.88
永辉超市详细4711.788.108.05
锦江股份详细4640.2530.3936.44
隆基股份详细4653.7521.6816.22
桐昆股份详细4527.8016.3216.20
智飞生物详细4548.6016.5645.49
华兰生物详细4435.6726.6232.08
爱尔眼科详细4343.7328.8632.47

数据来源:东方财富Choice数据