东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 亚太药业 > 亚太药业-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

鼓励创新下,公司CRO业绩快速增长

www.eastmoney.com 2018年04月23日 00:00 西南证券 朱国广,陈铁林

亚太药业(002370)

投资要点

2017年实现营业收入10.8亿元,同比增长25.5%;实现归母净利润2.0亿元,同比增长61.4%;实现扣非后归母净利润1.9亿元,同比增长64.4%;EPS为0.38元。同时公司发布2018年一季报,实现营业收入3.2亿元,同比增长29.5%;实现归母净利润6549万元,同比增长40.0%;实现扣非归母净利润6497万元,同比增长38.9%。预告2018年中报归母净利润1.27-1.42亿元,同比增长25%-40%。

母公司业绩恢复,CRO业绩持续快速增长。公司2017年实现收入和归母净利润同比增速分别为25.5%和61.4%,2018Q1收入和归母净利润增速分别为29.5%和40.0%。分业务看:1)制剂业务:收入4.3亿元,同比14.5%,其中抗生素和非抗生素制剂业务收入分别为1.9亿元和2.4亿元,同比增速分别为1.3%和27.9%;2)CRO业务:收入6.2亿元,同比增速34.6%。其中临床前4.3亿元,临床1.9亿元。从子公司看:CRO业务子公司新生源贡献净利润1.5亿元,母公司财务费用影响降低,非CRO业务预计合计利润贡献0.5亿元左右。

国家鼓励创新战略下,CRO业务将延续高速成长态势。CRO行业处于医药研发产业链核心位置,为新药研发不可或缺。受益于国家鼓励医药产业创新发展的相关政策的陆续出台,CRO行业得到迅速发展,子公司上海新高峰凭借高素质、专业化的管理运营团队,创新性地开发出GRDP管理体系,累积了大量的三甲医院、临床专家、技术平台、医药企业、医疗机构、研究机构等渠道和研发资源,形成了可以涵盖新药研发和产品上市后的各个主要阶段的CRO全业务链服务能力将延续高速增长态势,2018年大概率将继续超额完成业绩承诺。

产业和资本双轮驱动,积极构建健康产业生态系统。公司积极利用资本市场的有利平台,以现有业务为基础,坚持内生式拓展和外延式并购的发展战略,一方面按计划积极推进绍兴滨海新城“现代医药制剂一期、二期项目”和“武汉光谷生物城医药园新药研发服务平台建设项目”建设;另一方面积极寻求符合公司发展战略的并购标的,构建健康产业生态系统,目前公司正在筹划的购买资产事项尚处于商务谈判过程中,公司与东方泓泰资本共同组成收购财团,正在对标的资产进行竞价前的准备工作。

盈利预测与投资建议。预计2018-2020年EPS分别为0.50元、0.64元、0.82元,未来三年归母净利润将保持29.7%的复合增长率,对应当前股价PE分别为38倍、29倍和23倍。考虑到CRO业务前景广阔,且公司存外延发展预期,我们认为公司业绩和估值有望同步提升,维持“买入”评级。

风险提示:CRO业务拓展或不及预期,制剂或存降价风险,外延或低于预期。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
亚太药业基本面数据
  • 总股本 5.36亿股
  • 流通股 4.64亿股
  • 每股收益 0.08元
  • 每股未分配利润 1.16元
  • 每股净资产 4.71元
  • 净资产收益率 1.55%
  • 净利润 4023.91万
  • 净利润增长率 -69.37%
亚太药业投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内000000
一年内000000
亚太药业盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.39 0.00 0.00 0.00
净利润(亿元) 2.08 0.00 0.00 0.00
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
中珠医疗 10.29% 0 0 0 0 0 0
瑞普生物 10.02% 9 5 4 0 0 0
东阿阿胶 4.76% 2 0 0 2 0 0
上海莱士 3.91% 0 0 0 0 0 0
莱美药业 3.83% 1 1 0 0 0 0
博雅生物 3.58% 10 7 3 0 0 0
德展健康 3.49% 1 0 1 0 0 0
龙津药业 3.47% 0 0 0 0 0 0
我武生物 3.10% 15 6 9 0 0 0
片仔癀 2.71% 19 15 4 0 0 0
美诺华 2.62% 7 3 4 0 0 0
华通医药 2.57% 0 0 0 0 0 0
香雪制药 2.36% 0 0 0 0 0 0
奥翔药业 2.15% 0 0 0 0 0 0
步长制药 2.15% 1 0 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细681239.65806.841211.00
长城汽车详细6110.867.517.91
宁德时代详细5599.4555.2870.97
隆基股份详细5335.3321.6826.38
尚品宅配详细4793.0071.7477.90
通威股份详细4517.2012.4812.61
绝味食品详细4348.6228.1245.25
比亚迪详细4256.1748.5148.00
三一重工详细4117.0310.8915.01
当升科技详细4135.2022.3622.95
迈瑞医疗详细41183.26131.60179.85
中国国旅详细41100.3575.2095.31
五粮液详细41166.0891.35132.69
保利地产详细4018.6312.1815.60
完美世界详细3934.3623.6427.51

数据来源:东方财富Choice数据