东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 安科生物 > 安科生物-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

内生增长稳健,有序推进在研项目和产业布局

www.eastmoney.com 2018年04月26日 00:00 中泰证券 江琦

安科生物(300009)

投资要点

事件:2018年3月26日,公司发布2018年一季报。2018年第一季度公司实现营业收入2.80亿元,同比增长40.49%;实现归母净利润5,954.79万元,同比增长26.19%;实现扣非归母净利润5,783.04万元,同比增长30.47%。

点评:内生增长稳健,有序推进在研项目和产业布局。2018年第一季度公司实现归母净利润增长26.19%,扣非归母净利润增长30.47%。其中母公司营收1.62亿元、同比增长35%,净利润5703.24万元、同比增长53.70%,主业生物制品保持较快增长。我们预计生长激素一季度实现40%以上增长,干扰素受益于流感疫情超预期实现较快增长。我们预计归母净利润低于营收增速的主要原因是子公司苏豪逸明和中德美联受制于业务模式上半年并表利润较少。中德美联染色体库等业务开展顺利,看好全年实现较快增长。

高毛利产品占比大使得毛利率提升4个百分点,销售投入较大、费用增长83.92%。毛利率水平达到81.00%,与去年同比提升4个百分点以上,主要是毛利率水平高的生长激素收入占比提升。公司一季度研发、销售投入较大,销售费用率达到40.44%,绝对额1.13亿元、比上年同期增长83.92%。在研产品中CAR-T疗法“靶向CD19自体嵌合抗原受体T细胞输注剂”临床申报受理,重组抗VEGF人源化单克隆抗体注射液进入临床Ⅰ期。

维持对于安科生物的核心逻辑:(1)主营业务后续增长动力强劲。安科生物核心产品生长激素粉针保持快速增长,2018年生长激素水针剂有望上市进一步加速业绩增长;此外更有长效生长激素、HER2单抗等大品种处于临床Ⅲ期。(2)优质子公司中德美联在法医检测领域保持领先优势,Y染色体库和常染色体库建设稳步推进;苏豪逸明深耕多肽原料药领域,大品种缩宫素原料药待审评。(3)精准医疗全产业战略先行者:公司在检测、精准诊断和精准治疗等领域已完成前期布局,策略走在行业最前沿,5年后精准医疗有望逐步进入收获期。子公司博生吉安科的CAR-T产品研发顺利,已经申报临床获得受理。

盈利预测与投资建议:我们预计2018-2020年公司营业收入为13.76、16.57、19.90亿元,同比增长25.54%、20.36%、20.16%,归属母公司净利润3.80、4.85、6.14亿元,同比增长36.78%、27.79%、26.55%,对应EPS为0.53、0.68、0.86元。公司是精准医疗领域内难得的主营业务快速增长的创新型企业,核心产品生长激素保持较快增长,优质子公司中德美联和苏豪逸明提供新的利润增长点;2017年起精准医疗取得阶段性进展,其中HER2单抗处于临床Ⅲ期,CAR-T细胞产品申报临床获得受理,水针报批生产进入优先审评,维持“增持”评级。

风险提示:主营产品干扰素等市场竞争进一步加剧的风险,在研产品进度不及预期的风险,精准医疗产业化不及预期的风险,业务整合情况不及预期的风险。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
安科生物基本面数据
  • 总股本 9.97亿股
  • 流通股 6.82亿股
  • 每股收益 0.23元
  • 每股未分配利润 0.72元
  • 每股净资产 1.91元
  • 净资产收益率 12.89%
  • 净利润 23157.83万
  • 净利润增长率 20.14%
安科生物投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内6500011
三个月内8500013
半年内13600019
一年内331800051
安科生物盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.28 0.33 0.44 0.58
净利润(亿元) 2.77 3.29 4.39 5.82
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
康龙化成 10.02% 2 1 1 0 0 0
第一医药 7.57% 0 0 0 0 0 0
汉森制药 5.91% 0 0 0 0 0 0
紫鑫药业 5.81% 0 0 0 0 0 0
振东制药 5.66% 0 0 0 0 0 0
九芝堂 4.91% 1 0 1 0 0 0
山大华特 4.57% 0 0 0 0 0 0
健民集团 4.32% 0 0 0 0 0 0
寿仙谷 3.33% 1 0 1 0 0 0
常山药业 2.90% 0 0 0 0 0 0
尔康制药 2.78% 0 0 0 0 0 0
福安药业 2.68% 0 0 0 0 0 0
中珠医疗 2.11% 0 0 0 0 0 0
博济医药 2.05% 0 0 0 0 0 0
益佰制药 2.03% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2428.22
中国国旅详细3786.8849.5662.45
宋城演艺详细2728.9219.3621.07
贵州茅台详细27720.46549.30722.00
中信证券详细2618.9515.5620.08
中炬高新详细2530.0022.0431.13
五粮液详细2479.0448.3069.01
宁德时代详细2480.9462.7883.17
北方华创详细2252.8937.6347.18
当升科技详细2228.4721.4329.40
永辉超市详细227.997.018.70
福能股份详细219.237.498.68
三一重工详细2110.147.629.69
美年健康详细2117.5913.5017.28
绝味食品详细2142.1532.7638.70

数据来源:东方财富Choice数据