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一季度业绩同比翻番,二季度趋势有望延续

www.eastmoney.com 2018年04月27日 00:00 中银国际证券 沈成 查看PDF原文

K图 300068_1

南都电源(300068)

公司发布2017年一季报,盈利1.35亿元,同比增长105%符合预期。公司再生铅业务业绩贡献显著,后备电源业务稳步发展,储能业务推进顺利;我们看好公司未来发展,维持买入评级。

支撑评级的要点

一季度盈利增长105%:公司发布2018年一季报,实现收入18.86亿元,同比增长0.40%;实现归母净利润1.35亿元,同比增加104.73%,对应EPS为0.15元。公司业绩数据与业绩预告一致,符合我们和市场的预期。

再生铅业务业绩贡献显著,储能业务拓展加速:1)2018年一季度,再生铅业务实现收入10.32亿元,同比增长10.95%;同时由于华铂科技2016年一季度为控股子公司而目前为全资子公司,对公司业绩贡献同比增长210.89%。2)锂电产品实现收入2.25亿元,同比增长87.3%,毛利贡献同比增长27.04%。3)通信后备用铅蓄电池销量同比下降7.4%,实现收入5.18亿元,同比减少3.12%,同时由于产品毛利率下降,毛利贡献同比下降18.69%。4)动力铅蓄电池业务实现收入4.41亿元,同比增长1.72%,业绩贡献同比持平。5)商用储能电站拓展加速,目前累计在建及投运项目容量约700MWh,一季度实现电费收入1,042万元。

公司预告上半年业绩同比增长90%-120%:公司预告上半年盈利区间2.96-3.43亿元,同比增长90%-120%。主要原因为华铂科技全额并表,且再生铅业务收入利润稳步增长,同时再生铅业务补贴金额预计同比大幅增长。另外公司锂电产品销售收入大幅增长,利润贡献增加;储能电站运行电费收入预计2,100万元左右。

评级面临的主要风险

铅价发生不利波动;储能业务不达预期;锂电池价格竞争超预期。

估值

预计公司2018-2020年每股收益分别为0.75、0.96、1.14元,对应当前股价下市盈率分别为20.7、16.2、13.6倍,维持买入评级。

南都电源重要数据一览
南都电源基本面数据
更多
  • 总股本 8.76亿股
  • 流通股 5.94亿股
  • 每股收益 0.15元
  • 每股未分配利润 1.30元
  • 每股净资产 6.90元
  • 净资产收益率 2.20%
  • 净利润 13495.85万
  • 净利润增长率 104.73%
南都电源投资评级
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一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内210003
三个月内8300011
半年内8400012
一年内27600033
南都电源盈利预测
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2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.44 0.72 0.92 1.17
净利润(亿元) 3.81 6.30 8.02 10.26
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
雷曼股份 10.01% 0 0 0 0 0 0
广东骏亚 10.01% 0 0 0 0 0 0
赢合科技 4.61% 13 5 8 0 0 0
天华超净 4.44% 0 0 0 0 0 0
欧普照明 3.88% 11 6 5 0 0 0
可立克 3.82% 0 0 0 0 0 0
智动力 3.65% 0 0 0 0 0 0
晓程科技 3.44% 0 0 0 0 0 0
易德龙 3.06% 0 0 0 0 0 0
宏达电子 3.04% 0 0 0 0 0 0
瀛通通讯 3.02% 1 0 1 0 0 0
清源股份 2.92% 0 0 0 0 0 0
华体科技 2.91% 2 1 1 0 0 0
深华发A 2.57% 0 0 0 0 0 0
徕木股份 2.45% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细6837.9231.1134.62
安科生物详细6134.4520.0020.20
永辉超市详细5511.788.749.45
贵州茅台详细55901.50624.35716.86
光线传媒详细5313.729.7910.73
银轮股份详细5312.998.469.86
恒瑞医药详细5285.5965.3097.37
锦江股份详细5140.2530.3937.19
智飞生物详细4948.6016.5650.00
乐普医疗详细4842.8821.2939.41
隆基股份详细4753.7521.6835.23
宋城演艺详细4620.4417.9120.49
新纶科技详细4527.0212.9614.88
桐昆股份详细4527.8019.2517.94
爱尔眼科详细4443.7328.8633.50