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一季度业绩同比翻番,二季度趋势有望延续

www.eastmoney.com 2018年04月27日 00:00 中银国际证券 沈成 查看PDF原文

南都电源(300068)

公司发布2017年一季报,盈利1.35亿元,同比增长105%符合预期。公司再生铅业务业绩贡献显著,后备电源业务稳步发展,储能业务推进顺利;我们看好公司未来发展,维持买入评级。

支撑评级的要点

一季度盈利增长105%:公司发布2018年一季报,实现收入18.86亿元,同比增长0.40%;实现归母净利润1.35亿元,同比增加104.73%,对应EPS为0.15元。公司业绩数据与业绩预告一致,符合我们和市场的预期。

再生铅业务业绩贡献显著,储能业务拓展加速:1)2018年一季度,再生铅业务实现收入10.32亿元,同比增长10.95%;同时由于华铂科技2016年一季度为控股子公司而目前为全资子公司,对公司业绩贡献同比增长210.89%。2)锂电产品实现收入2.25亿元,同比增长87.3%,毛利贡献同比增长27.04%。3)通信后备用铅蓄电池销量同比下降7.4%,实现收入5.18亿元,同比减少3.12%,同时由于产品毛利率下降,毛利贡献同比下降18.69%。4)动力铅蓄电池业务实现收入4.41亿元,同比增长1.72%,业绩贡献同比持平。5)商用储能电站拓展加速,目前累计在建及投运项目容量约700MWh,一季度实现电费收入1,042万元。

公司预告上半年业绩同比增长90%-120%:公司预告上半年盈利区间2.96-3.43亿元,同比增长90%-120%。主要原因为华铂科技全额并表,且再生铅业务收入利润稳步增长,同时再生铅业务补贴金额预计同比大幅增长。另外公司锂电产品销售收入大幅增长,利润贡献增加;储能电站运行电费收入预计2,100万元左右。

评级面临的主要风险

铅价发生不利波动;储能业务不达预期;锂电池价格竞争超预期。

估值

预计公司2018-2020年每股收益分别为0.75、0.96、1.14元,对应当前股价下市盈率分别为20.7、16.2、13.6倍,维持买入评级。

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  • 月K
南都电源基本面数据
  • 总股本 8.78亿股
  • 流通股 5.96亿股
  • 每股收益 0.15元
  • 每股未分配利润 1.30元
  • 每股净资产 6.91元
  • 净资产收益率 2.20%
  • 净利润 13495.85万
  • 净利润增长率 104.73%
南都电源投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内420006
半年内8400012
一年内22500027
南都电源盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.43 0.72 0.91 1.17
净利润(亿元) 3.81 6.30 8.02 10.26
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
奥瑞德 10.08% 0 0 0 0 0 0
台基股份 10.04% 0 0 0 0 0 0
丹邦科技 10.02% 1 0 1 0 0 0
碳元科技 10.01% 0 0 0 0 0 0
金安国纪 10.01% 0 0 0 0 0 0
飞荣达 10.00% 2 2 0 0 0 0
瀛通通讯 9.99% 0 0 0 0 0 0
金龙机电 9.95% 0 0 0 0 0 0
杉杉股份 5.53% 24 14 9 1 0 0
珈伟股份 5.04% 0 0 0 0 0 0
力源信息 4.27% 0 0 0 0 0 0
雄韬股份 3.86% 2 0 2 0 0 0
全志科技 3.48% 2 1 1 0 0 0
视源股份 3.24% 10 5 5 0 0 0
天津普林 3.09% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7935.8631.8832.68
银轮股份详细5612.998.468.90
完美世界详细5540.6028.6029.71
安科生物详细5334.4518.6219.23
宋城演艺详细5124.3618.0426.88
智飞生物详细5150.1516.5651.47
乐普医疗详细4642.8821.2937.95
华鲁恒升详细4524.1816.2018.48
隆基股份详细4453.7521.6814.52
华兰生物详细4435.6726.6235.81
中航沈飞详细4438.5027.9038.57
恒瑞医药详细4385.5972.3872.75
锦江股份详细4340.2531.7535.19
光线传媒详细4313.729.829.72
贵州茅台详细43901.50662.47742.43

数据来源:东方财富Choice数据