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一季报点评:扣非净利润快速增长,对金融新业务保持高度期待

www.eastmoney.com 2018年05月07日 00:00 华创证券 陈宝健,束海峰

航天信息(600271)

事项:

公司发布2018年一季报,实现营业收入54.71亿元,同比下降0.29%;归母净利润1.01亿元,同比下降74.42%;扣非归母净利润1.84亿元,同比增长24.16%。

主要观点

1.扣非归母净利润同比增长24.16%,毛利率大幅提升

受增值税防伪税控系统产品及服务降价政策的影响,2018Q1公司营业收入同比下降0.29%,归母净利润同比下降74.42%,扣非归母净利润同比增长24.16%。归母净利润大幅下降主要由于:(1)受中油资本限售股公允价值变动的影响,公司公允价值净损益同比下降3.9亿元;(2)少数股东损益占比上升。公司产业结构优化和体系化发展成效初显,毛利率同比提升4.44个百分点。此外,公司经营性现金流净额同比下降57.07%,主要由于项目型业务增加,项目周期导致经营性现金净流入减少。

2.会员制服务和电子发票业务迅速推广,税控产品降价政策影响逐渐弱化

一方面,公司全面推广会员制业务,通过为会员企业提供增值服务,逐渐实现政策性收费向市场性收费的转变。另一方面,51发票平台、大象慧云、爱信宝等电子发票支撑服务平台均已陆续进行推广,逐渐形成规模。其中,公司51发票平台注册用户已超过50万户,电子发票开票张数超过13亿份,稳居市场前列。随着新市场的开拓,会员制模式创新以及电子发票的迅速发展,税控产品及服务降价政策影响将逐渐弱化,税控业务有望实现稳定发展。

3.信用信贷等金融新业务增势喜人,有望驱动新一轮成长

依托于深厚的数据信息积淀,公司顺利开展多种金融服务业务,2017年诺诺金融服务、征信大数据服务、自助银行及零售等新业务模式均取得良好进展,实现约1亿以上的销售毛利。其中,诺诺金服已帮助金融机构向小微企业发放贷款达到80亿元;爱信诺征信作为公司布局征信大数据服务的重要一环,已完成面向公共信用、信贷信用、商务信用三大领域的业务布局,并取得了良好的市场应用。随着信用信贷等金融新业务逐渐放量,有望形成新的业绩增长点。

4.投资建议

公司作为国内税控龙头,业务结构持续优化,三大产业板块齐头并进。我们预测18/19/20年公司净利润为16.88/20.12/25.32亿元,对应PE为28倍/23倍/18倍;考虑到金融新业务进展迅速,且长期成长性可期,上调评级至“强推”。

5.风险提示

政策变动风险;技术和商业模式变化风险;金融新业务拓展不及预期。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
航天信息基本面数据
  • 总股本 18.63亿股
  • 流通股 18.53亿股
  • 每股收益 0.37元
  • 每股未分配利润 4.03元
  • 每股净资产 5.71元
  • 净资产收益率 5.94%
  • 净利润 68105.98万
  • 净利润增长率 80.25%
航天信息投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内310004
半年内410005
一年内22700029
航天信息盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.87 1.02 1.19 1.40
净利润(亿元) 16.19 19.03 22.09 26.15
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
金桥信息 10.04% 0 0 0 0 0 0
恒锋信息 10.02% 1 0 1 0 0 0
科创信息 10.02% 0 0 0 0 0 0
天夏智慧 9.98% 0 0 0 0 0 0
延华智能 9.97% 0 0 0 0 0 0
麦迪科技 7.90% 2 1 1 0 0 0
旋极信息 7.10% 0 0 0 0 0 0
太极股份 5.64% 14 9 5 0 0 0
诚迈科技 5.63% 1 1 0 0 0 0
易华录 5.04% 8 5 3 0 0 0
思特奇 4.82% 2 0 2 0 0 0
飞利信 4.80% 0 0 0 0 0 0
*ST富控 4.72% 0 0 0 0 0 0
数字政通 4.48% 2 2 0 0 0 0
南威软件 4.42% 3 2 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细843823.75806.841183.33
长城汽车详细6010.867.517.76
宁德时代详细5599.4555.2869.30
隆基股份详细5135.3321.6824.20
尚品宅配详细4793.0071.7475.87
通威股份详细4517.2012.4812.42
当升科技详细4535.2022.3622.49
迈瑞医疗详细42183.26131.60179.28
比亚迪详细4256.1748.5147.52
中国国旅详细41100.3575.2096.25
五粮液详细41166.0891.35130.30
三一重工详细3917.0310.8914.79
完美世界详细3934.3623.6427.51
爱尔眼科详细3841.4429.2438.08
安科生物详细3822.2011.7017.22

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