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石油化工行业点评报告:伊朗重面美国制裁,供给紧缩预期支撑当前油价

www.eastmoney.com 2018年05月14日 00:00 长江证券 马太

事件描述

华盛顿时间2018年5月8日,美国总统特朗普发表讲话,宣布美国将退出伊核协议,并重启因伊核协议而豁免的对伊朗制裁。重启的制裁将针对伊朗能源、石化和金融等关键经济领域,而美国财政部也于当天表示已经开始实施制裁决定。在特朗普宣布上述决定之后,伊朗总统鲁哈尼发表电视讲话称,虽然美国决定退出伊核协议,但伊朗将暂时留在伊核协议中并与其它各方进行磋商。

事件评论

前次制裁重创伊朗经济,期内原油产量大幅下滑。自2003年伊朗核问题成为国际焦点以来,美国便持续加大对其的经济制裁力度;不仅推动联合国安理会通过多个制裁决议,更联合欧盟出台单边制裁法案。自2011年年底开始,美国开始集中在能源及金融两大关键领域打击伊朗,并限制其在大宗商品领域的贸易。制裁期内伊朗原油出口遇阻,2014年仅有108.60万桶/日的出口量,比2011年制裁前大幅下滑147.97万桶/日。由于伊朗经济对石油出口存在一定依赖,2016年油价低迷时原油出口额仍占伊朗总出口额的53%;故在美欧制裁期间,伊朗经济一路下滑,其GDP从2012年的近6,000亿美元跌至2015年的3,858.74亿美元,缩水约35.56%。

伊核制裁再度出山,引发全球原油供给缩紧担忧。2016年1月,经过一系列协商,欧盟及美国宣布解除对伊朗相关制裁,伊朗原油出口量及产量均回升至制裁前水平,其经济情况也开始出现好转。然而,随着美国再次宣布退出伊核协议并对伊朗重新施加制裁,国际原油供给将重新面临紧缩风险。目前全球原油供需较为平衡,制裁一旦落地,根据历史情况推测约有100万桶/日的原油供应或将受到影响,受此预期推动,国际油价也出现明显提升。2018年5月9日,WTI及Brent油价分别收于71.14美元/桶和77.21美元/桶,环比分别上涨3.01%及3.15%。

当前油价水平得以维持,大幅上涨暂难实现。此前受美国退出伊核协议预期影响,原油价格已有明显上行,预期实现后中位油价将得到有力支撑。但考虑到具体制裁方式及实现时间尚未落实,欧盟并未对美国退出伊核协议表示支持,叠加美国页岩油生产商在当前价位下普遍具备增产能力,预计油价仍将大概率保持在50至80美元/桶的中位区间,利好炼化项目盈利性。推荐关注民营炼化相关标的荣盛石化、恒逸石化和恒力股份,以及国内炼化一体化龙头中国石化。

风险提示:

1.地缘政治事件频发;

2.国际原油需求不及预期。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
000703 恒逸石化 研报 资金流 股吧 13.19 -1.47 -10.03%
002493 荣盛石化 研报 资金流 股吧 9.19 -1.02 -9.99%
600346 恒力股份 研报 资金流 股吧 13.26 -1.27 -8.74%
石油行业热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
海油工程 -1.71% 14 8 4 2 0 0
广聚能源 -1.91% 0 0 0 0 0 0
中海油服 -2.89% 9 3 4 2 0 0
龙宇燃油 -2.95% 0 0 0 0 0 0
华锦股份 -3.01% 3 1 2 0 0 0
延长化建 -3.42% 1 1 0 0 0 0
沈阳化工 -3.43% 0 0 0 0 0 0
海越能源 -3.44% 3 1 2 0 0 0
博迈科 -3.53% 1 0 1 0 0 0
新潮能源 -3.72% 3 1 2 0 0 0
陕天然气 -3.82% 4 0 4 0 0 0
潜能恒信 -3.85% 0 0 0 0 0 0
莱茵体育 -4.01% 0 0 0 0 0 0
中国石化 -4.02% 17 10 7 0 0 0
*ST油服 -4.08% 1 0 0 1 0 0
石油行业个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
华锦股份详细 股吧1.1701.1481.264
中曼石油详细 股吧0.9101.2071.549
东华能源详细 股吧0.8491.0511.476
中天能源详细 股吧0.7771.1761.563
海越能源详细 股吧0.7390.8340.971
蓝焰控股详细 股吧0.7000.8581.042
中国石化详细 股吧0.6560.7100.757
上海石化详细 股吧0.5880.5840.586
贝肯能源详细 股吧0.4300.6450.796
陕天然气详细 股吧0.4170.4690.536
中国石油详细 股吧0.3200.3900.455
通源石油详细 股吧0.3100.4350.578
胜利股份详细 股吧0.2730.3990.525
广汇能源详细 股吧0.2600.3810.477
延长化建详细 股吧0.2530.3300.432
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