查看最新 收藏本页

建筑与工程行业5月投资策略:估值探底,行业迎来绝佳配置机会

www.eastmoney.com 2018年05月15日 00:00 国信证券 周松

建筑板块估值探底,迎来绝佳配置机会

2018年4月,建筑行业下跌6.33%,跑赢上证指数0.02pct;子板块中铁路建设、化学工程、装修装饰跌幅较小,国际工程、水利工程跌幅较大。年初至今,建筑行业下跌9.68%,跑输上证指数5.67pct;子板块中表现较好的是化学工程,跌幅较大的是国际工程、城轨建设、钢结构。截至5月13日,建筑行业PE估值13倍,排名所有行业倒数第四,估值处于历史中低位。2018年4月,我们推荐的重点公司组合实现收益-3.26%,跑赢行业指数3.06pct,跑赢大盘指数3.09pct。投资组建立至今合实现收益-1.66%,跑赢行业指数2.38pct,跑赢大盘指数0.95pct。

下游需求平稳,PPP正本清源

建筑行业三大下游基建、房建、工建需求整体平稳。1-3月,基建投资同比增长13.0%,继续保持两位数增速。细分领域中,公路、航空、生态环保、公共设施管理等增速较快。房地产投资同比增长10.4%,同比增速继续提升,公租房政策不断推进,房地产投资增速或将放缓。制造业投资同比增长3.8%,增速仍在低位徘徊。PPP项目完成阶段清理,入库项目有所减少,入库金额继续保持增长,项目质量明显提升,有利于PPP项目长期健康发展。1-3月,建筑行业新签订单合同额5.18万亿元,同比增长16.4%,继续保持高增长趋势。随着新签订单的持续增长,建筑业在手订单合同额25.9万亿元,同比增长18.6%,充沛的在手订单保障未来业绩。

重点推荐低估值央企和国际工程

建筑央企受益于集中度提升,以及PPP订单和海外订单高增长,16和17年新签订单同比增长约23%/21%,增速创几年来新高。今年1-3月份,央企新签订单同比增长18.4%,延续高增长趋势。2017年八大央企业绩同比增长16.5%,增速创近几年新高。一般业绩滞后订单1-2年,前两年新签订单落地,央企业绩2018年有望超预期。目前央企整体估值较低,部分个股已经跌破净资产,PB估值仅0.9倍左右,估值处于近几年的低位。未来区域建设、一带一路等政策和业绩催化下,有望迎来戴维斯双升。一带一路沿线国家潜在建筑市场空间巨大,金融机构信贷支持力度增加,中国企业国际工程承包市场份额逐步扩大。国际工程公司前期受人民币升值对业绩和预期影响较大,目前处于历史最低估值水平,随着人民币升值压力释放,国际工程或将迎来拐点。重点推荐中国建筑、中国化学、中工国际、北方国际等。

风险提示

固定资产投资下滑;项目落地不及预期;应收账款坏账风险等。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002051 中工国际 研报 资金流 股吧 - - -
601117 中国化学 研报 资金流 股吧 6.50 -0.14 -2.11%
601668 中国建筑 研报 资金流 股吧 5.40 -0.14 -2.53%
工程建设热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
国检集团 1.78% 1 1 0 0 0 0
镇海股份 1.70% 0 0 0 0 0 0
博信股份 0.84% 0 0 0 0 0 0
黑牡丹 -0.17% 0 0 0 0 0 0
苏交科 -0.51% 18 12 6 0 0 0
中国中冶 -0.57% 6 5 1 0 0 0
建研集团 -0.59% 4 4 0 0 0 0
中油工程 -0.67% 3 2 1 0 0 0
森特股份 -0.86% 0 0 0 0 0 0
合诚股份 -0.97% 0 0 0 0 0 0
奇信股份 -0.98% 2 1 1 0 0 0
高新发展 -1.14% 1 0 1 0 0 0
天健集团 -1.18% 2 2 0 0 0 0
上海建工 -1.28% 4 3 1 0 0 0
金诚信 -1.28% 3 2 1 0 0 0
工程建设个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
勘设股份详细 股吧3.6064.5235.340
设研院详细 股吧2.4723.3764.357
中工国际详细 股吧1.5781.8362.139
绿茵生态详细 股吧1.4411.9352.608
中国交建详细 股吧1.3881.5391.671
中国铁建详细 股吧1.3731.5691.731
浙江交科详细 股吧1.3301.6521.841
中设集团详细 股吧1.2571.6352.074
设计总院详细 股吧1.2071.4881.863
葛洲坝详细 股吧1.1691.3731.601
启迪设计详细 股吧0.9351.1891.370
中国建筑详细 股吧0.9211.0301.177
亚翔集成详细 股吧0.8911.1611.421
华建集团详细 股吧0.8241.0171.243
北方国际详细 股吧0.8110.9621.118
工程建设个股财务指标排行榜