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商业贸易行业点评:扩大高品质内需,把握消费板块投资机会

www.eastmoney.com 2018年05月16日 00:00 天风证券 刘章明,张璐芳 查看PDF原文

政策再提“扩大内需”,直指长期经济结构转型

4 月 23 日,中央政治局会议公报中强调“把加快调整结构和持续扩大内需结合起来,保持宏观经济平稳运行”,这是自 2014 年以来中央政治局会议再次提及“持续扩大内需”,我们认为背后的重要意义深远,扩大内需既是短期的保持经济稳定的迫切目标,更是长期经济结构转型的必由之路。

从需求结构来看,消费的基础性作用在继续增强,最终消费支出对经济增长的贡献率,从 2012 年的 51.8%逐渐上升至 2017 年的 58.8%,其中 2016 年达到了 64.6%;而 2018Q1 更是达到 77.8%,高于资本形成总额的贡献率46.5pcts(国家统计公告)。消费对经济的意义和价值凸显。

我们认为把调结构与扩内需结合,强调的是促进国内消费及服务行业的增长,而非刺激地产的老路,消费占 GDP 比重愈发提高,对 GDP 增长的贡献的重要性也在逐步提升。贸易冲突及全球经济的承压与弱复苏也导致了外需的不稳定,背后都预示着内需消费对中国经济发展的持续意义。在此背景下,我们认为未来政策将积极支持消费行业中的新产业、新模式和新业态的发展,且国内目前处在广泛的消费升级的大背景下,未来消费行业的重要配置价值有望继续提升。

投资标的

扩大内需消费是长期经济稳定、结构升级的必要条件,国内消费品及零售企业亦将积极受益,从消费升级、三四线城市消费迁移、服务消费等机会中崛起。建议重点关注与上述三个重点积极相关的细分行业及公司:

零售板块:王府井、永辉超市、天虹股份

金银珠宝:莱绅通灵、周大生、潮宏基

化妆品:上海家化、御家汇、珀莱雅

旅游:中国国旅、腾邦国际

教育:威创股份、盛通股份、凯文教育、开元股份

风险提示: 中高端消费复苏及低线城市消费升级持续性有待验证;具体公司短期调整或带来业绩波动等。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002419 天虹股份 研报 资金流 股吧 10.04 -0.22 -2.14%
600859 王府井 研报 资金流 股吧 13.37 -0.21 -1.55%
601933 永辉超市 研报 资金流 股吧 7.18 -0.15 -2.05%
商业百货热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
重庆百货 4.89% 13 8 5 0 0 0
东百集团 -0.38% 2 1 1 0 0 0
广百股份 -0.41% 0 0 0 0 0 0
来伊份 -0.64% 1 0 0 1 0 0
百联股份 -0.65% 3 1 2 0 0 0
欧亚集团 -0.71% 2 0 2 0 0 0
新华百货 -0.83% 1 0 1 0 0 0
秋林集团 -0.89% 0 0 0 0 0 0
大商股份 -0.98% 1 0 1 0 0 0
新世界 -1.13% 2 0 1 1 0 0
深赛格 -1.28% 0 0 0 0 0 0
百大集团 -1.49% 0 0 0 0 0 0
首商股份 -1.50% 1 1 0 0 0 0
安德利 -1.51% 1 0 0 1 0 0
爱施德 -1.54% 0 0 0 0 0 0
商业百货个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
大商股份详细 股吧2.8942.9690.000
重庆百货详细 股吧2.1442.6773.200
欧亚集团详细 股吧1.9432.0382.112
富森美详细 股吧1.7571.7961.930
鄂武商A详细 股吧1.5071.5481.620
王府井详细 股吧1.4881.6811.926
美凯龙详细 股吧1.3311.4851.642
爱婴室详细 股吧1.1701.4581.805
南京新百详细 股吧1.0471.2461.404
家家悦详细 股吧0.8070.9721.165
豫园股份详细 股吧0.7910.9890.914
天虹股份详细 股吧0.7390.8631.019
中百集团详细 股吧0.7180.2090.247
苏宁易购详细 股吧0.7010.3100.418
茂业商业详细 股吧0.6920.7370.769
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