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POS业务剥离,专注金税与助贷主业,维持“买入”

www.eastmoney.com 2018年05月27日 00:00 申万宏源 刘洋,刘畅

航天信息(600271)

事件: 2018 年 5 月 24 日,公司公告签署意向书,向汇金科技转让持有的 60%的北京捷文科技公司股权.

POS 业务与公司主业关联性弱,无法产生协同效应。公司于 2013 年 12 月 17 日以 4.07 亿元收购捷文科技 60%股权。捷文科技主要面向金融行业提供 POS 业务,公司起初收购 POS业务的目的在于支付全产业链的布局。而随着支付行业的变化和公司发展重心的转变,单独 POS 业务并未得到很好的发展。捷文科技 12 年净利润为 6800 万, 17 年利润总额 8200万,增长速度有限。

公允价值与国有资产属性决定投资收益。根据公司 2017 年的年报,捷文科技的公允价值为 10.69 亿元,按 60%持股比例计算为 6.41 亿元。考虑国有资产属性,公司一般不会选择低于公允价值的出售,按公允价值计算投资收益可达 2.34 亿元。

剥离 POS 业务,专注于创新业务,例如普惠金融征信只是开始。公司在 15 年就开始金融支付向金融科技服务的转型,即利用航信积累的超过 1000 万企业的税控数据为银行提供助贷服务。响应国家普惠金融的号召,子公司诺诺金服 17 年完成助贷额超 80 亿元,预计 18年可达 500 亿元助贷规模。

全年业绩将环比稳步增长, 2018 年 30 倍、 2019 年 25 倍市盈率安全边际高且空间大。一季报的超预期体现的是公司执行力的提升,助贷征信金融、用户数持续增长、自主可控的投入增长将是公司的长期增长动力,预计 2018 年公司助贷规模可达 500 亿以上,贡献利润3 亿左右。 维持盈利预测不变, 预计 2018-2020 年公司将实现净利润 16.2( 暂不考虑公允价值变动收益)、 19.6、 23.9 亿元,目前估值具有安全性增长空间巨大,维持“买入” !

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航天信息基本面数据
  • 总股本 18.63亿股
  • 流通股 18.53亿股
  • 每股收益 0.28元
  • 每股未分配利润 3.94元
  • 每股净资产 5.57元
  • 净资产收益率 4.51%
  • 净利润 51250.02万
  • 净利润增长率 406.37%
航天信息投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内100001
半年内11500016
一年内36800044
航天信息盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.87 1.07 1.31 1.50
净利润(亿元) 16.19 19.93 24.42 27.84
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
维宏股份 10.00% 0 0 0 0 0 0
冰川网络 9.99% 0 0 0 0 0 0
盛讯达 4.98% 0 0 0 0 0 0
中新赛克 4.84% 20 13 7 0 0 0
朗新科技 4.22% 4 1 3 0 0 0
天泽信息 3.91% 0 0 0 0 0 0
今天国际 3.70% 5 4 1 0 0 0
麦迪科技 3.34% 4 3 1 0 0 0
兆易创新 3.23% 11 8 3 0 0 0
网达软件 3.13% 0 0 0 0 0 0
积成电子 2.84% 1 0 1 0 0 0
迅游科技 2.82% 1 0 1 0 0 0
华胜天成 2.40% 0 0 0 0 0 0
科大国创 2.11% 0 0 0 0 0 0
和仁科技 2.03% 4 2 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细661239.65686.90968.00
宁德时代详细6099.4555.2872.82
长城汽车详细5810.866.428.59
通威股份详细5117.208.3213.36
伊利股份详细4936.0024.7232.69
绝味食品详细4748.6232.7636.14
深南电路详细44121.0375.70107.75
高新兴详细4410.456.407.15
中公教育详细4413.230.6913.14
尚品宅配详细4495.7071.7477.68
三一重工详细4313.528.8013.42
中顺洁柔详细4312.327.9312.36
杰瑞股份详细4231.5016.1226.98
比亚迪详细4056.7846.5054.78
当升科技详细4035.2023.4025.34

数据来源:东方财富Choice数据