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【方正汽车】跟踪系列:万安科技新产品应用和汽车电子维持公司增长

www.eastmoney.com 2018年05月30日 00:00 方正证券 于特,岳清慧 查看PDF原文

万安科技(002590)

1、气压制动系统有着较好的增长,而且整体毛利比较高,是公司利润的主要来源。公司今年仍可维持增长,一方面是在现有客户中车型拓展以及配套产品提升,另一方面积极开拓轻卡和以外的市场,同时开拓一些新产品。政策推动公司新产品的应用,气盘和制动间隙自动调整臂将逐步放量,给公司收入和利润提供增量,并且总体上量后毛利率也会上去。

2、液压制动系统去年下滑较多,主要是客户车型的销量不及预期影响。公司乘用车客户主要就是江淮和柳汽,江淮乘用车去年下滑较多,对公司收入和利润产生影响。公司在积极开拓其他客户提升液压产品增长性,奇瑞、上汽通用五菱、海马、力帆等都是公司的潜在客户。

3、汽车电子是公司发展主要方向,ABS增长比较明显,预计2018年仍能保持较好增长。2017年ABS收入大约3个多亿。产品上的积极开拓,不断研发新产品,已完成EBS汽车电子制动控制系统、电子驻车系统(EPB)的开发及整车匹配测试;EBS已经进入路测阶段,近年可能有销量,EBS初期价格比较高对公司未来盈利提供保证。另外,电控产品都在做研究,这样通过产品的不断丰富来保持公司长期增长性。

4、新兴业务稳定发展,作为公司业务的长期储备。无线充电在样件测试阶段,轮毂电机产品在积极研发中,智能驾驶是公司重点研发方向之一,都将长远性的丰富公司业务。盈利预测:我们预计公司2018年、2019年净利润分别为1.57亿、2亿,对应估值为32.6X、25.7X。

风险提示:下游行业增长不及预期;新产品进展不及预期。

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万安科技基本面数据
  • 总股本 4.80亿股
  • 流通股 4.25亿股
  • 每股收益 0.07元
  • 每股未分配利润 1.07元
  • 每股净资产 3.86元
  • 净资产收益率 1.73%
  • 净利润 3194.60万
  • 净利润增长率 -7.84%
万安科技投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内010001
三个月内010001
半年内010001
一年内130004
万安科技盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.27 0.33 0.42 0.55
净利润(亿元) 1.28 1.57 2.00 2.62
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
宗申动力 0.61% 0 0 0 0 0 0
ST嘉陵 -1.10% 0 0 0 0 0 0
晋西车轴 -1.41% 0 0 0 0 0 0
万安科技 -1.74% 1 0 1 0 0 0
康尼机电 -1.83% 17 14 3 0 0 0
天雁B股 -2.05% 0 0 0 0 0 0
中国中车 -2.29% 19 7 12 0 0 0
鼎汉技术 -2.43% 1 0 1 0 0 0
今创集团 -2.93% 0 0 0 0 0 0
新元科技 -3.12% 2 1 1 0 0 0
湖南天雁 -3.17% 0 0 0 0 0 0
永贵电器 -3.26% 5 1 3 1 0 0
春风动力 -3.60% 1 0 1 0 0 0
钱江摩托 -4.84% 0 0 0 0 0 0
永安行 -4.99% 1 0 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7437.9231.5635.87
安科生物详细5734.4518.6217.36
银轮股份详细5512.998.469.00
贵州茅台详细54901.50658.75770.00
光线传媒详细5313.729.799.18
完美世界详细5340.6028.6029.43
恒瑞医药详细5085.5969.5378.40
乐普医疗详细4842.8821.2935.00
锦江股份详细4740.2530.3936.00
永辉超市详细4711.788.107.94
隆基股份详细4653.7521.6816.11
智飞生物详细4548.6016.5646.06
桐昆股份详细4427.8019.2516.13
爱尔眼科详细4343.7328.8632.37
宋城演艺详细4320.4418.0422.45

数据来源:东方财富Choice数据