钢铁行业事件点评:关注戴南中频炉取缔的投资机会

www.eastmoney.com 2018年05月31日 00:00 东兴证券 郑闵钢 查看PDF原文

1. 不锈钢棒线材出现供给缺口

戴南及其周边地区关停中频炉主要对国内的不锈钢棒材、线材和型材市场有比较大的影响,其他不锈钢生产企业的棒材、线材和型材产量短时间内难以满足市场需求,形成确定性的供应缺口。

据我的不锈钢网统计,中国主要的不锈钢棒线材生产企业有青山、太钢、宝钢、华新丽华、永兴特钢、东北特钢、长城特钢、邢台钢铁以及戴南地区部分不锈钢生产企业,其中上市企业主要有太钢不锈、永兴特钢,永兴特钢的产品包含 50%不锈钢棒材和 35%不锈钢线材。 2017 年全国的不锈钢棒线材产能在 420~440 万吨,实际产量约 320 万吨,戴南的不锈钢棒线材产能占全国的比重达 29%,约 100~120 万吨, 月产量约为 10 万吨左右, 其中线材月产量 2 万吨左右,其余型材约 5-6 万吨,还有部分带材。 中国 10 家主流不锈钢棒线材产量月均产量约 20 万吨,开工率在 75-78%之间, 即使满产仍不足以弥补戴南地区的缺口, 关停中频炉使得不锈钢棒线材市场的供应缺口明显。

2. 盈利空间有望进一步扩大

不锈钢棒线材受消息面影响应声大涨, 5 月 24 日青山不锈钢 304 盘条报价 15700 元/吨, 25 日报价 16100元/吨, 上涨 400 元/吨, 28 日报价 16300 元/吨,再上涨 200 元/吨,分别同比上涨 2.55%和 1.24%。 同时由于戴南的中频炉关停事件,使得原本供应本地的大量不锈钢废钢资源难以消化,不锈钢废钢近期价格将小幅回落, 镍铁价格短期将有所提高,但从地条钢出清的效果来看,上游原料价格大概率相对产品价格涨势较弱, 主流钢厂的不锈钢棒材毛利润将进一步提高。

3.产能利用率有望提升

从 2017 年打击地条钢中对不锈钢的暧昧态度, 到 2018 年戴南镇主动整顿关闭中频炉不锈钢, 事件本身对不锈钢市场影响很大,而标志性意义更显重要。中频炉不锈钢产业是戴南支柱产业,据调研戴南地区集中了近470 家中频炉企业,带动周边数十万人就业,产业规模近千亿。 戴南取缔不锈钢中频炉表明地方政府已经从原有的被动转向主动支持钢铁行业供给侧结构性改革,如此强烈的决心有望传导至其他地区,对于其他地区的不锈钢中频炉取缔和环保限产都将有深远影响。 根据我要不锈钢网的统计全国范围内利用中频炉生产的不锈钢产量在 300~500 万吨, 80%为 200 系不锈钢, 2017 年我国不锈钢表内粗钢产量为 2577 万吨, 若全部取缔, 将影响全国不锈钢总产量的 15~20%, 影响之大不亚于 2017 年上半年地条钢出清。 取缔后表外产量将回归表内,测算戴南中频炉取缔将导致表内不锈钢产能利用率提高 2%,表内粗钢产能利用率有望止跌回升,如果全国范围内取缔中频炉不锈钢将导致表内产能利用率提高 9%。

结论:

戴南不锈钢中频炉取缔事件导致不锈钢棒线材出现明显的供给缺口, 现有的表内棒线材产能无法迅速弥补缺口,不锈钢产能利用率提高, 不锈钢棒线材价格将上涨。 相关主流钢厂必然会大量增产不锈钢棒线材, 以填补戴南中频炉关停造成的供应缺口,供应相关产品的重点企业将收获量价齐升的大好局面,利润有望大幅改善。推荐关注不锈钢棒线材标的永兴特钢、不锈钢龙头太钢不锈。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
000825 太钢不锈 研报 资金流 股吧 3.89 -0.02 -0.51%
002756 永兴材料 研报 资金流 股吧 15.44 0.06 0.39%
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永兴材料 0.39% 9 4 5 0 0 0
马钢股份 0.37% 5 3 2 0 0 0
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南钢股份 0.00% 11 3 8 0 0 0
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华菱钢铁详细 股吧1.1111.0971.090
武进不锈详细 股吧1.0901.1531.177
柳钢股份详细 股吧1.0031.0801.156
韶钢松山详细 股吧0.8280.8550.909
南钢股份详细 股吧0.7970.8050.829
常宝股份详细 股吧0.6830.7830.890
鄂尔多斯详细 股吧0.6810.6320.617
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宝钢股份详细 股吧0.6040.6720.741
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马钢股份详细 股吧0.4520.4910.553
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