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精神神经领域潜在龙头公司

www.eastmoney.com 2018年06月11日 00:00 财通证券 张文录 查看PDF原文

京新药业(002020)

精神神经领域一致性评价(优先审评)最大受益者之一

仿制药一致性评价最大的政策红利是通过医保支付倾斜的手段,去除原研非专利药的超国民待遇,去除原研药品的品牌溢价,实现进口替代。公司四个十亿级别重磅品种瑞舒伐他汀、舍曲林、左乙拉西坦和普拉克索通过(将)一致性评价(优先审评),将保证未来三年的可持续增长。瑞舒伐他汀享受政策红利,上海独家中标,将快速抢占市场;舍曲林和左乙拉西坦两个精神神经科产品几乎原研占比到90%,销售达到20亿;抗帕金森药物普拉克索销售超10亿,占比40%以上市场份额,近五年CAGR超过20%,公司产品以首仿品种进入优先审评,目前进入药物临床试验数据现场核查阶段,预计将成为国内首仿药物。由于精神神经科药物80%以上集中在200家以上三甲和精神专科医院,所以有利于公司扩展自营队伍、实现快速进口替代。

精神神经领域两款在研产品有望使得公司成为创新药黑马

P2B001是一种能够持续性与低剂量释放多巴胺激动剂普拉克索与单胺氧化酶抑制剂雷沙吉兰的药物。临床前研究证明两者具有协同作用,如果两者都是缓慢释放,将进一步加强协同作用。II期试验证明与使用单一成分相比,P2B001具有显著的治疗效果,同时具有良好的安全性。目前正在美国、加拿大、欧洲开展Ⅲ期临床试验。目前普拉克索占据帕金森治疗市场的42.84%,并且保持较高增速,公司创新药上市后潜在市场空间巨大。EVT201是一种GABAA受体部分激动变构调节剂,为一种新的作用机理镇静催眠药,Evotec公司给予京新药业大中华区注册并销售该化合物的制剂权利,目前正在II期临床试验。

盈利预测

预计公司2018-2020年净利润分别为3.32/4.15/5.26亿元,同比增速为25.6%/25.1%/26.7%,对应PE分别为27.4/21.9/17.3倍。参考华海和恩华药业2018年估值在40倍以上,保守给予公司32倍估值,目标价14.7元,维持“买入”的投资评级。

风险提示:制剂销售不达预期的风险;巨烽显示业绩波动的风险;

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京新药业基本面数据
  • 总股本 7.25亿股
  • 流通股 5.09亿股
  • 每股收益 0.12元
  • 每股未分配利润 0.81元
  • 每股净资产 5.27元
  • 净资产收益率 2.22%
  • 净利润 8802.59万
  • 净利润增长率 19.54%
京新药业投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内300003
三个月内7600013
半年内171000027
一年内312400055
京新药业盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.37 0.46 0.57 0.71
净利润(亿元) 2.65 3.34 4.16 5.11
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
华仁药业 6.54% 0 0 0 0 0 0
华大基因 5.11% 2 0 1 1 0 0
中恒集团 5.00% 0 0 0 0 0 0
紫鑫药业 4.99% 0 0 0 0 0 0
嘉应制药 4.98% 0 0 0 0 0 0
老百姓 4.70% 15 8 7 0 0 0
康弘药业 4.63% 14 4 10 0 0 0
仁和药业 4.43% 2 2 0 0 0 0
富祥股份 4.24% 2 0 2 0 0 0
健康元 4.19% 0 0 0 0 0 0
大理药业 4.14% 0 0 0 0 0 0
九芝堂 4.13% 0 0 0 0 0 0
神奇制药 4.13% 0 0 0 0 0 0
新光药业 4.11% 0 0 0 0 0 0
普利制药 3.95% 7 5 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7437.9231.5635.26
安科生物详细5734.4518.6217.48
银轮股份详细5512.998.469.21
完美世界详细5440.6028.6031.00
光线传媒详细5313.729.799.67
贵州茅台详细53901.50658.75766.53
恒瑞医药详细5085.5969.5378.97
乐普医疗详细4842.8821.2934.88
永辉超市详细4711.788.108.05
锦江股份详细4640.2530.3936.44
隆基股份详细4653.7521.6816.22
桐昆股份详细4527.8016.3216.20
智飞生物详细4548.6016.5645.49
华兰生物详细4435.6726.6232.08
爱尔眼科详细4343.7328.8632.47

数据来源:东方财富Choice数据