查看最新 收藏本页

建筑与工程行业:寻找建筑领先指标:从挖机销售高增说起

www.eastmoney.com 2018年06月11日 00:00 长江证券 毕春晖 查看PDF原文

本周工程咨询子板块表现居前

本周建筑板块整体表现相对弱势,中信建筑指数下跌 1.47%,排名全行业第 22,相对上证综指/深证综指/沪深 300 指数涨幅分别为-1.21%/-1.83%/-1.71%。子行业来看,表现前三分别为工程咨询、园林和石油工程,分别上涨 1.49%、-0.73%和-0.97%。

寻找建筑领先指标:从挖机销售高增说起

挖掘机销量保持高增长,基建投资被低估? 2018 年前 4 月份, 狭义基建投资同增仅 12.4%,较 2017 年全年下滑 6.6pct;而上游挖掘机销量累计同增 57.88%,仍维持高位,这是否意味着基建投资被低估? 但拉长时间维度来看, 我们发现挖掘机销量增速高峰与其更新换代周期基本一致,另外,从历史数据来看,挖掘机销量往往滞后于基建投资。 因此,今年以来挖掘机销量的高增长,是其自身更新换代需求及 2016-17 年基建投资需求滞后传导双重作用的结果,或难以反映当前或未来基建投资需求情况。

而建筑业新签订单对国内基建投资有一定指引,不过其作用或在削弱。 建筑业是需求导向型行业,新签订单作为市场需求的真实(而非即时)表现,对未来投资额及营收情况有一定指引。但是近两年建筑业的市场环境和业务模式已发生较大变化,使新签这种前置指标的指引性或有所弱化: 1)海外工程新签占比在逐渐提升,而相关投资并不计入国内; 2)资管新规下表外融资规模大幅缩减,业主融资难度提升,使其订单签订后落地放缓。 在市场处于“紧信用”环境下,要判断建筑业景气度,订单增速与市场资金情况均需考虑。但建筑新签仍滞后于市场即时需求。 考虑到国内基建项目招投标所耗费的时间,当期新签订单情况往往反映的是 3 个月甚至更早时候的市场需求。 我们认为,这种时滞可能是造成 2018Q1 基建投资需求受压制而建筑业订单普遍不错的主要原因,也部分解释建筑业当前新签和营收尚可而估值持续下行的现象。

继续看好低估值/高增长标的

建议关注布局完善、资质齐全的苏交科, 打破传统家装产能瓶颈的金螳螂, 专注全装修市场的全筑股份,收入和业绩迎来反转的中国化学,以及市占率持续提升、在手合同充裕的岭南股份及铁汉生态。此外,增速稳健而估值相对较低的蓝筹——中国建筑和葛洲坝也值得关注。

风险提示: 1. 基建投资不达预期风险;2. 行业新签订单增速下滑风险。

查看PDF原文
文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
300197 铁汉生态 研报 资金流 股吧 - - -
600068 葛洲坝 研报 资金流 股吧 7.18 -0.06 -0.83%
601668 中国建筑 研报 资金流 股吧 8.35 0.08 0.97%
工程建设热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
汉嘉设计 7.01% 0 0 0 0 0 0
中国核建 1.53% 0 0 0 0 0 0
中国化学 1.50% 17 11 6 0 0 0
中国交建 1.35% 10 6 3 1 0 0
中国建筑 0.97% 16 13 3 0 0 0
正平股份 0.09% 2 1 1 0 0 0
雅百特 0.00% 0 0 0 0 0 0
中国电建 -0.54% 6 3 2 1 0 0
博信股份 -0.58% 0 0 0 0 0 0
葛洲坝 -0.83% 17 13 4 0 0 0
海波重科 -1.16% 0 0 0 0 0 0
中铁工业 -2.47% 11 7 4 0 0 0
中设集团 -3.35% 12 9 3 0 0 0
苏交科 -4.13% 16 10 6 0 0 0
中衡设计 -4.24% 2 2 0 0 0 0
工程建设个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
勘设股份详细 股吧3.8185.1346.085
设研院详细 股吧2.5613.4294.319
中工国际详细 股吧1.5781.8362.139
绿茵生态详细 股吧1.4411.9352.608
中国交建详细 股吧1.3881.5391.671
中国铁建详细 股吧1.3581.5391.725
中设集团详细 股吧1.2511.6252.053
中国建筑详细 股吧1.2331.3801.539
设计总院详细 股吧1.2071.4881.863
浙江交科详细 股吧1.1751.4811.909
葛洲坝详细 股吧1.1591.3661.601
亚翔集成详细 股吧0.9941.2821.594
启迪设计详细 股吧0.9351.1891.370
天健集团详细 股吧0.8521.4821.816
镇海股份详细 股吧0.8271.1100.000
工程建设个股财务指标排行榜