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消费的方向:大消费组电话会议行业观点

www.eastmoney.com 2018年06月12日 00:00 招商证券 朱卫华,陈晗,纪敏,孙妤,许荣聪,吴斌,梅林,杨勇胜,郑恺 查看PDF原文

农业行业分析师朱卫华/陈晗;主题:沧海遗珠,拾之有幸。推荐一个公司:国联水产,当前该公司处于新一轮战略发展期,成长逻辑通顺。我们保守预计未来三年公司业绩保持年复合30%增长,目标市值130亿。推荐的原因主要有三点。第一,公司是全A股唯一一个同时背靠永辉(持股10%)和阿里(战略合作)的新零售标的。公司的核心优势是供应链资源整合能力,尤其是遍布全球的采购体系。第二,下游餐饮业全面复苏,大型B端客户崛起,市场对规模安全稳定供货的食品供应商需求显著增加。公司目前的核心客户有KFC、沃尔玛、海底捞等。第三点:2017年,公司的主要收入在国外。2016年公司成功引进国外大师级销售团队Jeff团队,帮助公司进入美国主流消费市场(沃尔玛、红龙虾等),我们预计在未来3年公司外贸收益有望实现翻倍增长。

家电行业首席分析师纪敏;主题:超预期的空调景气。关于估值的情况,从纵向来看,当前价位合理,但有些个股存在低估的情况;横向来看,估值优势明显。格力的估值不可能回到过去的极低状态,因为从2014年起,格力的现金分红比例上调到60%以上,海尔和美的也是一样回不到从前。关于投资机会,三大白电不错。青岛海尔保持了中高端市场的优势,并重拾了中低市场的信心,渠道整合也渐入佳境,很适合趋势投资者,根据其半年报,20%的增长是合理预期。格力的逻辑比较简单,今年空调景气超预期,格力是最大受益者,股票具备高性价比。美的集团是一家最受外资青睐的龙头企业,无论治理还是品类布局都值得长期看好。下半年更多人会关注估值切换,我们认为老板电器、华帝股份、浙江美大成长性比较好,值得关注。

纺服行业首席分析师孙妤;主题:把握从普涨向优质龙头转化行情。五月在消费品行情演绎下,整个版块受到一季报业绩复苏落地催化,估值得到快速提升,品牌行业估值平均恢复到25X左右。整体来讲,5月因端午节基数变动因素,预计数据相对平淡,二季度增速相比一季度将有所放缓,但这是正常现象,因为二季度是销售淡季;从基本面的全年逻辑来看,持续增长逻辑的不会变化。短期而言,因为前期上涨过快,普涨过后,6月建议核心配置运营数据稳定性高、中报预期靓丽的优质龙头,推荐高端女装板块,因为其运营质量高、业绩稳定性好,横向对比,其估值处于22-23倍,仍有修复的空间,核心品种包括安正时尚、歌力思、朗姿股份。对于前期修复较快的家纺龙头(罗莱、水星)和休闲龙头(森马、比音、海澜、太平鸟),建议相对理性看待五月份的快速上涨,不建议追高,可继续持有,回调可加仓。

零售行业首席分析师许荣聪;主题:集中度提升大年,看好低估值龙头。维持观点:这是行业集中度提升的一年,百货超市、超市、电商营收增速都很快。复盘季报,百货营收增长5%以上,利润增长20%以上。重要变化是以天

虹为主的异地扩张模式跑通了。超市这块,龙头(如家家悦、永辉)的开店速度比非龙头快。不管是百货还是超市,龙头的市场份额都在扩张。预期未来行业的集中度还是会持续提升。维持之前的推荐标的,百货推荐重庆百货和天虹,超市推荐家家悦和永辉。重百是一个比较便宜的有增速保障的百货标的。增量信息:主业的增长后续可能会超市场预期,主要表现为二季度的营收加速增长,来源于三方面原因,行业回暖、房价上涨促进消费、重庆成为网红城市(旅游带动消费)。

医药行业首席分析师吴斌;主题:板块调整带来布局医药的新机遇。最近医药板块在大涨之后有所调整,但行业的基本面没有太大变化,且预期1-2个月之内不会有太多利空因素,我们判断医药板块仍能持续高景气。个股推荐从两方面入手。第一方面,推荐低估值、但所处行业正发生深刻变化的企业,主要推荐OTC版块。过去零售药店卖杂牌药,但药店正逐渐调整策略,未来2-3年是品牌药对杂牌的替代。推荐仁和药业、葵花药业、中新药业、云南白药和片仔癀。第二方面,推荐高增长的,主要是零售药店版块(老百姓、大参林)和CRO行业(泰格医药,昭衍新药),虽然估值偏高,但预计高增长能消化估值,且利好消息多。药店持续高增长,政策利好因素多,包括药店分级管理和多省试点处方外流的统筹报销。CRO受益于创新药研发的大爆发,未来也将持续高增长。

社服行业首席分析师梅林;主题:超配板块,推荐宋城首旅锦江。今年旅游板块收益率表现强劲,排名第一,有业绩支撑,估值不算高的龙头白马涨幅很好。展望未来一年,旅游的白马股还是有板块性机会,我们建议超配!旅游细分领域像酒店、免税成长性较好,同时确定性也相对高,股价的上涨都来自业绩驱动,后续成长空间充分。当前时点,我们看好成长和估值相匹配的标的:一个是宋城演艺,其异地扩张今年下半年开启,未来两三年体量有翻倍的预期,当前25倍估值也偏低。另外市场过于担心宋城收购的六间房未来的发展,但实际经营超预期,未来两年能保持稳定。第二块推荐酒店龙头,经过近期反弹后,首旅锦江的估值回到了30倍左右,位于过去一年中的平均水平,往后看还有业绩驱动的机会,继续坚定看好。

食品行业首席分析师杨勇胜;主题:白酒仍要买入,食品精选龙头。最新观点:白酒仍要买入,食品精选龙头。白酒景气度从增长速度和确定性角度两个角度看,值得关注。古井、口子,以及老窖特曲等中档酒在全国增长非常强劲,背后的支撑是消费升级。300价格带左右的酒现在非常良性加速地增长。短期来看,地产酒仍然会有良好表现,推荐古井和今世缘。建议以全年视角买入高端白酒(茅五泸)及全国化次高端(汾酒、水井坊、洋河)。食品板块,最近细分龙头的估值大幅上升,所以推荐业绩能够加速成长同时估值比较合理的标的。大品种推荐伊利,小品种推荐中炬、绝味、安琪和好想你。

轻工行业首席分析师郑恺;主题:印刷包装行业拐点已显。印刷包装行业未来大概四个季度将有一波比较明显的向上行情。造纸板块:这两年整个行业盈利复苏明显,展望到18-19年,企业能在高位大体维持。其中两个点值得关注,一是环保加力,二是纸价受到进口纸的压制,使得企业成本将会上涨。

继续坚定推荐太阳纸业,这是唯一一家明确成本曲线向下走的企业。印刷包装行业:拐点明确1.成本压力逐渐减轻,行业处于绝对低配;2.企业业绩一直低于预期,但随着未来产能投放和下游企业的回暖,未来预期会往上走3.企业资本上的动作(增持或回购)看出信心很强。预期该行业趋势向上,应开始布局,看好裕同科技、合兴包装、奥瑞金。定制家居:地产调控对收入影响不大,深度价格战可能性不大,推荐尚品宅配和欧派。

风险因素:宏观经济大幅回落、原材料价格剧烈波动

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002228 合兴包装 研报 资金流 股吧 7.30 0.39 5.64%
002701 奥瑞金 研报 资金流 股吧 5.48 0.03 0.55%
002831 裕同科技 研报 资金流 股吧 47.20 -0.10 -0.21%
商业百货热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
三夫户外 10.02% 0 0 0 0 0 0
南宁百货 6.31% 0 0 0 0 0 0
来伊份 5.30% 1 0 0 1 0 0
天虹股份 4.73% 20 14 6 0 0 0
中兴商业 4.24% 1 0 1 0 0 0
苏宁易购 4.05% 23 18 5 0 0 0
国芳集团 3.96% 0 0 0 0 0 0
永辉超市 3.85% 27 15 12 0 0 0
中百集团 3.57% 11 5 5 1 0 0
新华都 3.47% 1 0 0 1 0 0
欧亚集团 3.23% 2 0 2 0 0 0
上海九百 3.19% 0 0 0 0 0 0
秋林集团 3.14% 0 0 0 0 0 0
豫园股份 3.04% 5 3 2 0 0 0
王府井 2.94% 25 15 10 0 0 0
商业百货个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
大商股份详细 股吧2.8942.9690.000
重庆百货详细 股吧2.1442.6773.200
欧亚集团详细 股吧1.9432.0382.112
富森美详细 股吧1.7441.8291.957
鄂武商A详细 股吧1.5071.5481.620
王府井详细 股吧1.4751.6621.905
美凯龙详细 股吧1.3311.4851.642
爱婴室详细 股吧1.1621.4381.771
南京新百详细 股吧1.0641.2911.404
家家悦详细 股吧0.8030.9701.165
天虹股份详细 股吧0.7330.8551.004
茂业商业详细 股吧0.6920.7370.769
豫园股份详细 股吧0.6810.8540.803
苏宁易购详细 股吧0.6260.2970.405
首商股份详细 股吧0.6010.6530.695
商业百货个股财务指标排行榜