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服务机器人行业深度报告:全球需求共振,扫地机器人走进千家万户

www.eastmoney.com 2018年06月13日 00:00 国泰君安 李煜,黄琨,胡刚 查看PDF原文

全球扫地机器人:成长迅速,渗透率持续提升。 ①全球扫地机器人规模 17 亿美元,处于快速成长期, 5 年 CAGR 高达 22%。②全球渗透率提升空间巨大,美国市场渗透率仅为 10%; AI 技术进步提升消费体验,算法决定智能, 扫地机器人将走进千家万户。③iRobot 是全球龙头,美国本土市占率高达 85%。 2017 年 iRobot 营收 8.8 亿美元,同比增长 34%;来自中国市场的收入反而下滑 27%。 扫地机 Roomba销量 320 万台,零售定价 299-899 美元,定价较高。

扫地机器人在中国:最大消费市场,步入快速成长期。 ①2017 年我国扫地机器人销量 406 万,销售额 56 亿元, 4 年 CAGR 分别为 63%、78%。②分享电商红利, 扫地机器人线上渠道销售占比接近 90%。 线上渠道具有显著的价格优势;线下渠道注重体验与品牌展示。 ③集中度逐年提升, 品牌、渠道、研发等壁垒明显, 行业洗牌加剧。 线上渠道方面,行业集中度 CR4 近年持续提升,科沃斯的销售额占比最高,由 2014 年的 37%提升至 2017 年的 46%。 ④值得注意的变化是, 2017年市场份额变化最大的部分来自新进入者,小米的市场份额显著提升至 10%,海尔提升至 5%,行业竞争格局出现分化。

科沃斯:国内扫地机器人行业龙头。 ①科沃斯 2017 年服务机器人业务 28.7 亿元, 2013-17 年 CAGR 高达 56%, 增长迅速。②科沃斯服务机器人毛利率高达 49%,科沃斯扫地机主打性价比, 85%的销量来自 500-2,000 元的产品。 ③科沃斯充分分享电商红利, 70-80%收入来自线上渠道, 2017 年“双十一”全网总销售额 5.3 亿元,刷新行业记录。 ④科沃斯收入高速增长的背后, 是品牌、渠道、技术的持续投入。2017 年科沃斯销售费用率 16%, iRobot 为 17.4%;科沃斯研发费用率 2.7%, iRobot 为 12%。

投资建议: AI 技术进步提升消费体验,全球扫地机器人处于成长期;我国扫地机器人是最大消费市场,行业集中度逐年提升;科沃斯全球竞争力凸显, 受益全球扫地机器人渗透率提升。受益标的: 康力电梯、科沃斯、 莱克电气、 iRobot(美股)。

风险提示: 行业竞争加剧风险, 技术更迭风险。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002367 康力电梯 研报 资金流 股吧 5.76 0.01 0.17%
603355 莱克电气 研报 资金流 股吧 22.85 0.02 0.09%
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名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
天沃科技 3.24% 3 2 1 0 0 0
青海华鼎 3.21% 0 0 0 0 0 0
冀凯股份 3.09% 0 0 0 0 0 0
亿利达 2.60% 0 0 0 0 0 0
富瑞特装 2.04% 0 0 0 0 0 0
华伍股份 1.76% 0 0 0 0 0 0
金通灵 1.30% 4 3 1 0 0 0
乐歌股份 1.09% 5 1 4 0 0 0
石化机械 0.95% 10 7 3 0 0 0
河北宣工 0.77% 0 0 0 0 0 0
杰瑞股份 0.65% 28 18 9 1 0 0
首航节能 0.64% 0 0 0 0 0 0
北方股份 0.60% 0 0 0 0 0 0
盾安环境 0.59% 0 0 0 0 0 0
恒立液压 0.57% 28 19 9 0 0 0
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