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中报预告内生增长继续提速,易幻完全收购显信心

www.eastmoney.com 2018年06月28日 00:00 天风证券 文浩,冯翠婷 查看PDF原文

宝通科技(300031)

公司公告中报业绩预告: 18H1 归母净利润 1.39-1.71 亿元,同比增长30%-60%,其中非经小于 200 万元,主要靠游戏海外发行内生增长带动。经我们拆分, 18Q2 归母净利润 0.85-1.17 亿元,同比增长 21%-67%,环比增长 57%-116%,受游戏海外发行上线及优秀表现带动,二季度归母净利润提速明显。

报告期内,子公司易幻网络全球移动网络游戏的发行和运营业务保持高速增长,上半年实现净利润同比增长 40%以上。 根据 App Annie 公布的“ 2018年 5 月中国 App 发行商出海收入榜单”,易幻网络 5 月海外发行收入排名第 5,较 2018 年 4 月上升 1 位,较 2018 年 3 月上升 6 位。已发行的《CMMChampionsManagerMobasaka 》(豪门足球)、《??? M 》(三国群英传)、《???????》(九州天空城)、《Age ofCivs》(全球版)、《食之契约》、《戦国 DRIVE》等多款游戏在韩国、港台、东南亚、日本、欧美等市场表现优秀。其中 2018 年 3 月发行的《??? M》(三国群英传)上线10 日流水超人民币 2000 万元,自上线三个月以来,一直稳居韩国谷歌畅销榜前五。此外,易幻网络已取得澳台已上线的爆款游戏《CMM ChampionsManager Mobasaka》的迭代产品, 将在全球上线。

完全收购易幻网络增强全球化布局,领导层回购计划彰显长期信心。 上周公司公告,拟以自有资金 1.5-1.8 亿元收购易幻网络 5.84%的股权(尚需通过股东大会批准),易幻网络估值也达到 25.7-30.8 亿元,相比于 2017Q1的 20.7 亿元(现金 5 亿元收购 24.2%股权)有所提高,完成收购易幻网络100%股份可提升公司盈利能力,在继续提高海外发行能力后,公司将继续沿着全球化研运一体的方向前进。易幻网络领导层将以交易款项不超过8000 万回购公司股票,结合公司前期 3 亿回购计划(优先用于员工激励),彰显股东及管理层长期信心!

投资建议: 18H1 归母 1.39-1.71 亿元,同比增长 30%-60%,公司拟以自有资金 1.5-1.8 亿元收购易幻网络 5.84%剩余股权,易幻网络领导层将以交易款项不超过 8000 万回购公司股票,结合公司前期 3 亿回购计划(优先用于员工激励),彰显股东及管理层长期信心! 公司 18H1 净利润增速明显提速,我们维持前期盈利预测,预计公司 18-20 年净利润分别为 2.8 亿/3.4 亿/3.9亿,对应估值 19x/16x/14x,同比增速 27%/20%/16%,对应 18-20 年 PEG0.69/0.78/0.88,按中线预期上半年业绩完成度超 55%, 18 年业绩有望实现快速增长, 维持“买入”评级。

风险提示: 游戏上线进度或流水表现不及预期、人民币升值风险、并购整合进度不达预期效果

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宝通科技基本面数据
  • 总股本 3.97亿股
  • 流通股 2.57亿股
  • 每股收益 0.36元
  • 每股未分配利润 1.82元
  • 每股净资产 6.03元
  • 净资产收益率 6.04%
  • 净利润 14233.55万
  • 净利润增长率 33.30%
宝通科技投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内200002
半年内430007
一年内7800015
宝通科技盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.56 0.70 0.85 1.02
净利润(亿元) 2.21 2.79 3.36 4.04
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
天润数娱 10.03% 0 0 0 0 0 0
卫宁健康 4.46% 18 8 10 0 0 0
恒华科技 4.26% 13 7 6 0 0 0
万达信息 3.78% 3 1 1 1 0 0
依米康 3.74% 0 0 0 0 0 0
和仁科技 3.49% 1 0 1 0 0 0
晨鑫科技 3.32% 0 0 0 0 0 0
游族网络 3.27% 17 10 7 0 0 0
飞天诚信 2.78% 0 0 0 0 0 0
众应互联 2.78% 0 0 0 0 0 0
川大智胜 2.74% 0 0 0 0 0 0
新晨科技 2.71% 0 0 0 0 0 0
东方通 2.71% 0 0 0 0 0 0
千方科技 2.67% 11 7 4 0 0 0
立昂技术 2.51% 1 0 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细8835.8627.9231.28
完美世界详细5840.6022.4024.97
银轮股份详细5412.997.007.64
宋城演艺详细5230.0319.8821.75
贵州茅台详细51901.50662.47700.01
三一重工详细5111.888.288.82
华鲁恒升详细5024.1815.8316.26
锦江股份详细4940.2522.8624.50
恒瑞医药详细4885.5963.6060.82
分众传媒详细4814.568.588.31
中炬高新详细4730.4016.2831.72
扬农化工详细4564.2440.0744.98
中航沈飞详细4538.9433.9437.06
金风科技详细4429.3812.2711.70
天士力详细4443.7921.2022.45

数据来源:东方财富Choice数据