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会员服务重大发布,普惠金融、小微SaaS领军爆发在即!

www.eastmoney.com 2018年07月06日 00:00 国盛证券 杨然

航天信息(600271)

事件: 根据公司官方微信公众号信息, 7 月 11 日,航天信息将在北京召开以“数聚生态、 智领未来”为主题的上市十五周年新品发布会,届时将隆重发布 5 大领域创新产品,包含财税 SaaS 功能的会员服务将是重点发布产品之一。

会员服务推进超预期,将极大惠及企业并提升 ARPU 值。 根据公司公众号内容,会员服务是公司将单一的防伪税控产品、服务收费模式转变为基于市场化的多元服务会员模式,可为会员企业提供财税提升、经营助推、咨询解惑、人才培养等多维度的产品和服务。根据我们草根调研了解, 2018 年原有收费会员制在全国推进顺利,部分地区渗透率极快金税会员服务费标准目前为单户每年 400 元(河北标准),采用按年收费的模式。旗下创新子公司诺诺网络科技的 SaaS 产品储备丰富,包括极速开票、发票管理、记账、代账、 OA 等产品功能完善、成熟。 本次会员服务大会推出进度超预期,预计已梳理诸多自研与合研产品,服务内容丰富后将带来 ARPU 值提升。

会员制跟 SaaS 收费模式相同, 诺诺 SaaS 产品储备丰富, 融入 SaaS 能力水到渠成。 金税会员服务费标准目前为单户每年几百元,与 SaaS 产品按年收费的模式完全一致,公司实际具备了 SaaS 盈利的基础。而传统软件公司的云转型均面临收费模式调整、当期业绩大幅下滑的风险。 旗下创新子公司诺诺网络科技的 SaaS 产品储备丰富, 包括极速开票、 发票管理、记账、代账、 OA 等产品功能完善、成熟。 会员服务融入 SaaS 能力可谓水到渠成。

渠道潜力和企业综合服务能力均被低估,有望打造国内企业 SaaS 服务领军。 2017 年公司企业客户总数超过 1000 万,广义触达客户人员共计 15675人。二十年税控业务推广打造万人地推队伍,数量规模国内顶级,且深度了解客户实际需求。随着近两年税控 IT 系统升级,外勤服务人员劳动力得到解放,通过内部业务培训、具备渠道复用可能。并且,公司已与金蝶、用友等 SaaS 大厂战略合作,叠加咨询、培训,万人地推团队是推广各类企业综合服务最佳渠道,公司未来有望成为国内企业 SaaS 服务领军。

普惠金融业务推广进入加速期。 根据诺诺金服官网,核心银行浦发、招商已全面上线,兴业正逐步扩大范围。草根调研显示 6 月相关业务推广已进入加速期,风险模型得到极大优化,预计 2018Q3 全面放量。

业绩拐点在即,维持“买入”评级。 会员服务、普惠金融将是公司今年重要增收项目,目前会员服务推进大超预期。 2018Q1 扣非净利润同比增长 24%,毛利率达到 19.7%、 上升 4.4 个百分点, 均为佐证。 根据业务关键假设, 今年有望迎来业绩拐点, 预计 2018-2020 年营业收入为 338.18 亿、 400.94 亿和 478.31 亿,归属上市公司股东的净利润为 16.03 亿、 22.07 亿和 30.05亿,维持“买入”评级。

风险提示: 税控行业性降价影响相关企业当期利润;业务推进不达预期;宏观经济风险;预测假设与实际情况有差异的风险。

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航天信息基本面数据
  • 总股本 18.63亿股
  • 流通股 18.53亿股
  • 每股收益 0.37元
  • 每股未分配利润 4.03元
  • 每股净资产 5.71元
  • 净资产收益率 5.94%
  • 净利润 68105.98万
  • 净利润增长率 80.25%
航天信息投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内310004
半年内410005
一年内22700029
航天信息盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.87 1.02 1.19 1.40
净利润(亿元) 16.19 19.03 22.09 26.15
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
任子行 10.03% 0 0 0 0 0 0
佳云科技 10.00% 0 0 0 0 0 0
诚迈科技 10.00% 1 1 0 0 0 0
榕基软件 7.04% 0 0 0 0 0 0
奥飞数据 5.92% 3 3 0 0 0 0
科大讯飞 5.67% 23 13 10 0 0 0
万集科技 5.58% 4 3 1 0 0 0
万兴科技 5.46% 5 2 3 0 0 0
拉卡拉 5.12% 7 7 0 0 0 0
中科信息 4.67% 0 0 0 0 0 0
易华录 4.60% 8 5 3 0 0 0
卫宁健康 4.46% 29 17 12 0 0 0
东方通 4.42% 2 1 1 0 0 0
北信源 4.23% 3 1 2 0 0 0
金溢科技 4.08% 4 2 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细801239.65806.841170.00
长城汽车详细6010.867.517.87
宁德时代详细5599.4555.2869.69
隆基股份详细5135.3321.6824.11
尚品宅配详细4793.0071.7478.00
通威股份详细4517.2012.4812.16
当升科技详细4535.2022.3622.77
迈瑞医疗详细42183.26131.60172.13
比亚迪详细4256.1748.5147.52
中国国旅详细41100.3575.2095.70
五粮液详细41166.0891.35130.13
三一重工详细3917.0310.8914.87
完美世界详细3934.3623.6427.35
爱尔眼科详细3841.4429.2437.98
安科生物详细3822.2011.7016.84

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