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网游业务表现高于预期,公司全年业绩有望稳增长

www.eastmoney.com 2018年07月06日 00:00 中邮证券 程毅敏 查看PDF原文

宝通科技(300031)

事件: 公司发布 2018 年半年度业绩预告,上半年实现归属于上市公司股东的净利润区间为 1.39 亿元-1.71 亿元,同比增长区间为30%-60%。主要观点:

网游表现高于预期,全年业绩增厚得到有力保证。 今年上半年新增代理运营的多款重磅游戏产品:《 CMMChampionsManagerMobasaka 》(豪门足球)及其迭代品、《 三国群英传》(三国群英传)、《 九州天空城》(九州天空城)、《 Age ofCivs》(全球版)、《食之契约》、《戦国 DRIVE》等游戏市场表现均高于预期,其中 3 月发行的《 三国群英传》(三国群英传)上线 10 日流水超人民币 2,000 万元。 Q2易幻网络海外发行收入增速明显, 根据 App Annie 公布的“ 2018 年中国 App 发行商出海收入榜单”,易幻网络 3 月-5 月海外发行收入排名分别为第 11 位、第 6 位、第 5 位。 预计下半年将新增 2-3 款全球化移动游戏上线运行,再叠加前期运营的百款手游产品收入稳定, 公司全年业绩将得到有力支撑。

落实区域化及全球化战略,提升海外市场开拓优势。 目前公司游戏收入大部分来自海外,根据公司公告,一季度公司境外游戏收入为2.79 亿元,占游戏收入总额高达 99.80%。公司控股子公司易幻网络近日与 HIHO 签署增资协议,易幻网络以自有资金人民币 500 万元向 HIHO进行增资,取得增资后 HIHO12.50%的股权。 HIHO 团队具有八年以上的全球手游发行经验,在国内拥有较为丰富的合作资源,本次投资有助于双方实现资源共享及更深入合作,提升易幻网络发行能力,巩固其在韩国、日本、欧美等全球的市场地位。

拟出资 1-3 亿元回购股份用于股权激励等,保障长期发展。 公司拟以自有资金预计为人民币 1.5-1.8 亿元,收购世耀投资持有易幻网络 5.8356%的股权,股权转让完成后公司将持有易幻网络 100%股权。同时,世耀投资承诺在收到公司支付的股权转让款后十二个月内,将出资不低于 8,000 万元购买公司的股票,完成后将锁定 12 个月。世耀投资大股东现任易幻网络董事、总经理,其余三名股东均为易幻网络核心管理层。此外公司拟以自筹资金回购公司股份用于股权激励、员工持股计划或依法注销减少注册资本等,回购资金总额为 1-3 亿元,回购价格不超过 15 元/股。 该系列举措将有效增强易幻网络管理层、员工与公司股东长期利益的一致性,防止人才流失,起到有效的激励作用,增强公司的核心竞争力,保障长期发展动力。

盈利预测与评级: 公司多款精品游戏持续推出,上半年市场表现优秀,随着公司海外优势增强,并绑定易幻网络管理层与公司股东利益,我们认为公司业绩有望实现长期稳定增长,预计 18-20 年实现归属母公司净利润为 2.38/2.92/3.37 亿元,对应 EPS 为 0.60/0.74/0.85元,给予“ 推荐” 的投资评级。

风险提示: 市场竞争加剧风险; 游戏产品在海外市场表现不及预期风险。

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  • 核心数据
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  • 日K
  • 周K
  • 月K
宝通科技基本面数据
  • 总股本 3.97亿股
  • 流通股 2.57亿股
  • 每股收益 0.56元
  • 每股未分配利润 2.02元
  • 每股净资产 5.64元
  • 净资产收益率 9.36%
  • 净利润 22160.00万
  • 净利润增长率 38.04%
宝通科技投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内200002
三个月内200002
半年内200002
一年内430007
宝通科技盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.56 0.73 0.92 1.14
净利润(亿元) 2.21 2.90 3.64 4.53
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
天泽信息 7.05% 0 0 0 0 0 0
易联众 5.38% 0 0 0 0 0 0
新开普 4.77% 1 1 0 0 0 0
大智慧 4.25% 1 0 0 1 0 0
千方科技 3.33% 8 5 3 0 0 0
蓝盾股份 3.31% 2 2 0 0 0 0
同花顺 2.91% 6 5 1 0 0 0
东方国信 2.68% 7 5 2 0 0 0
华平股份 2.54% 0 0 0 0 0 0
泛微网络 2.53% 9 5 3 1 0 0
湘邮科技 2.33% 0 0 0 0 0 0
*ST富控 1.92% 0 0 0 0 0 0
网宿科技 1.81% 12 5 6 1 0 0
万兴科技 1.75% 0 0 0 0 0 0
网达软件 1.58% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2428.22
中国国旅详细3786.8849.5662.45
宋城演艺详细2728.9219.3621.07
贵州茅台详细27720.46549.30722.00
中信证券详细2618.9515.5620.08
中炬高新详细2530.0022.0431.13
五粮液详细2479.0448.3069.01
宁德时代详细2480.9462.7883.17
北方华创详细2252.8937.6347.18
当升科技详细2228.4721.4329.40
永辉超市详细227.997.018.70
福能股份详细219.237.498.68
三一重工详细2110.147.629.69
美年健康详细2117.5913.5017.28
绝味食品详细2142.1532.7638.70

数据来源:东方财富Choice数据