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银行:估值筑底,全面积极看多银行板块

www.eastmoney.com 2018年07月10日 00:00 天风证券 廖志明,林瑾璐 查看PDF原文

板块较2月初高点回调达24%,调整较为充分

当前银行板块回调幅度已很大。因贸易摩擦加剧及去杠杆等引发市场对经济的悲观预期,以及资管新规等落地对股市之影响,银行(中信)指数自2月5日高点以来回调已达24%。我们认为,银行板块调整幅度很大,调整已相对充分。

市场担忧之一:中美贸易摩擦持续,影响市场情绪

伴随中美双方加征关税方案均已正式实施,中美贸易战靴子阶段性落地,我们认为,中美贸易摩擦当前对国内经济的实际影响极小,目前市场过于悲观的情绪可能迎来修正。

市场担忧之二:紧信用环境影响企业融资,进而影响中长期经济走势

我们认为,货币与信贷政策已悄然微调,降准与信贷额度放松配合将使得当前偏紧的信用环境有所改观,去杠杆的节奏更加温和,对经济的负面影响将减弱,缓解市场悲观预期。

央行政策已小幅调整。(1)18年4月23日政治局会议三年来首次提及“持续扩大内需”,确立了货币政策微调的基调。(2)2016Q4-2018Q2监管层对流动性一直维持“合理稳定”的提法,620国常会是自2016Q4后首次重回“合理充裕”。(3)7月2日第一届金融稳定发展委员会会议,肯定去杠杆取得初步成效,并提出未来“重在结构性去杠杆”。从这些提法的变化看,我们认为,风向转变意义大,可以期待流动性在当前基础上有进一步的宽松。

信贷额度现放松迹象。6月14日,据中国日报报道,政府已向国有银行发放额外的信贷配额,在本月底前部署到非金融部门。考虑到政府要求国有银行6月加大放贷力度,我们预计6月新增贷款将放量,社融将企稳,或催化银行板块估值修复,提振股市。

市场担忧之三:资管新规落地对股市资金面的负面影响

银行理财存量股票委外到期赎回,未到期的也已普遍被动降仓位,对股市边际负面影响预计将减弱。

投资建议:估值筑底,全面积极看多银行板块!

PB估值已十分接近历史最底部。当前,银行板块估值仅0.88倍PB(lf),距离历史最低不到5%,这个位置,各种悲观预期反映很充分了,对于银行股可以乐观起来。

我们力推基本面明确、资产质量好且隐忧少的四大行和招行宁波,强烈关注中信银行H股。

风险提示:经济超预期下行导致资产质量显著恶化;存款成本大幅抬升风险。a

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002142 宁波银行 研报 资金流 股吧 16.40 -0.14 -0.85%
601288 农业银行 研报 资金流 股吧 3.57 -0.02 -0.56%
601939 建设银行 研报 资金流 股吧 6.61 -0.12 -1.78%
银行热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
上海银行 -0.43% 16 8 8 0 0 0
北京银行 -0.50% 14 3 11 0 0 0
中国银行 -0.56% 14 5 9 0 0 0
农业银行 -0.56% 18 11 7 0 0 0
吴江银行 -0.59% 3 0 3 0 0 0
中信银行 -0.72% 15 4 11 0 0 0
工商银行 -0.74% 17 8 9 0 0 0
民生银行 -0.83% 8 1 6 1 0 0
宁波银行 -0.85% 25 14 10 1 0 0
兴业银行 -0.88% 14 5 9 0 0 0
交通银行 -1.03% 10 2 7 1 0 0
光大银行 -1.04% 12 4 8 0 0 0
杭州银行 -1.30% 7 3 4 0 0 0
江苏银行 -1.44% 8 1 7 0 0 0
招商银行 -1.46% 23 13 10 0 0 0
银行个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
招商银行详细 股吧3.1903.6684.357
兴业银行详细 股吧2.9383.2163.596
贵阳银行详细 股吧2.2372.6133.125
宁波银行详细 股吧2.1682.6243.240
浦发银行详细 股吧1.8831.9672.132
上海银行详细 股吧1.6891.9812.353
华夏银行详细 股吧1.5691.6221.698
平安银行详细 股吧1.4241.5171.756
南京银行详细 股吧1.3151.5481.830
成都银行详细 股吧1.2361.4391.682
民生银行详细 股吧1.1711.2531.372
建设银行详细 股吧1.0311.1191.236
江苏银行详细 股吧1.0091.1291.439
交通银行详细 股吧0.9891.0561.139
北京银行详细 股吧0.9311.0001.084
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