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业绩符合预期,云业务维持高增长

www.eastmoney.com 2018年07月11日 00:00 华泰证券 周明 查看PDF原文

光环新网(300383)

中报业绩预告基本符合预期,云业务继续维持高增长

7月10日光环新网发布公告,公司预计2018年上半年归母净利润约2.7~3.1亿元,同比增长28.82~47.90%。报告期内,公司总营收预计同比增长超过50%,云计算及相关服务收入同比增长60%以上,云计算及相关收入占总营收比例达70%以上。我们认为公司中报业绩预告基本复合预期,云计算及相关服务收入继续维持高增长,且占比超过70%。我们认为业绩增速下滑的原因可能是嘉定机房上架进度较慢,折旧摊销较多。随着科信盛彩下半年顺利并表以及机柜上架进度加快,我们仍维持之前的业绩预测,预计18-20年归母净利润为7.31/10.72/15.78亿元,维持“增持”评级。

光环新网与亚马逊合作关系密切,看好光环未来云业务拓展

市场普遍认为公司仍然属于传统数据中心厂商,云计算业务发展具有不确定性,我们认为光环新网与亚马逊的合作的并没有受到贸易战的影响,双方合作关系紧密,未来有望在更多业务上与AWS进行合作。与众不同的逻辑有:1、亚马逊视中国为战略市场,未来云业务拓展或加速;2、西云数据与光环云互补并存,两者并不存在替代关系,光环业务占比或更高。

亚马逊视中国为战略市场,未来云业务拓展或加速

亚马逊在全球不同的地方都有数据中心,他们会根据地理位置把某个地区的所有数据中心集合称为一个区域(Region),而每个区域一般由多个可用区(AvailabilityZone)组成,一个可用区又是由多个数据中心组成。目前在全球,亚马逊只有在两个国家布局的区域数超过两个,一个是AWS美国本土,另一个则是中国,其他国家都只设置了一个区域,由此可见亚马逊对中国市场给予了极高的重视程度。我们认为AWS与光环新网合作,将在很大程度上弥补AWS本土销售短板,双方强强联合共同拓展国内云计算市场,我们预计18-20年公司云业务复合增速达80%以上。

西云数据与光环云互补并存,光环云的业务量占比或更高

光环负责运营的是AWS北京区域,有着地理上的优势。一般而言,越靠近终端用户,时延越低。据此我们判断,对时延要求更高的用户,会优先选择运营北京区域的光环云;而负责运营宁夏区域的西云数据,其用户一般对时延要求不高。我们认为,西云数据与光环云并非替代关系,两者互补共存;当前很多高价值业务对时延的敏感性要求较高,如金融交易、游戏、视频直播等,我们推断在AWS云服务中,与西云数据相比,光环云的业务量占比或更高。

第三方数据中心龙头,与AWS合作发展云计算业务,维持“增持”评级

公司作为第三方数据中心龙头,与AWS强强联合发展云计算业务。我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为7.31/10.72/15.78亿元,最新收盘价对应2018~2020年PE分别为27.6/18.8/12.8x,维持“增持”评级。

风险提示:证监会批文发放不及预期,IDC机房上架不及预期,贸易战升级影响公司AWS业务。

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光环新网基本面数据
  • 总股本 15.40亿股
  • 流通股 13.67亿股
  • 每股收益 0.31元
  • 每股未分配利润 0.83元
  • 每股净资产 4.74元
  • 净资产收益率 7.14%
  • 净利润 47515.58万
  • 净利润增长率 46.14%
光环新网投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内330006
三个月内10500015
半年内251000035
一年内311200043
光环新网盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.28 0.45 0.64 0.87
净利润(亿元) 4.36 6.90 9.84 13.38
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
国脉科技 1.16% 1 1 0 0 0 0
鹏博士 0.84% 0 0 0 0 0 0
二六三 0.19% 0 0 0 0 0 0
中国联通 -0.71% 16 11 5 0 0 0
光环新网 -1.11% 23 15 8 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
华鲁恒升详细6424.1813.8714.04
上汽集团详细5635.8625.7626.10
烽火通信详细4137.7225.5030.67
宁德时代详细41105.2135.6480.11
中国国旅详细4086.8849.4055.16
广联达详细3930.1522.8726.60
恒瑞医药详细3987.7555.1862.31
桐昆股份详细3720.6711.9012.53
乐普医疗详细3738.9727.3029.60
锦江股份详细3539.5521.2824.82
完美世界详细3440.6022.8825.60
保利地产详细3414.4010.6013.00
万华化学详细3457.2430.8030.35
海天味业详细3469.9657.6063.18
恩华药业详细3323.0012.5812.32

数据来源:东方财富Choice数据