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2018H1与京东方签订4.28亿合同,同比+47%

www.eastmoney.com 2018年07月11日 00:00 东吴证券 陈显帆,倪正洋 查看PDF原文

精测电子(300567)

2018H1与京东方签订4.28亿合同,同比+47%:近日公司披露了与京东方的销售合同情况,其中2017年全年合同金额5.62亿元,2018Q1合同金额0.79亿、Q2合同金额3.48亿,2018H1合计4.28亿订单,同比+47%。京东方作为公司重要客户,公司对其销售收入占比50%-60%,随着京东方在绵阳、武汉等产线陆续开工,预计仍将为精测带来丰厚订单。根据公司2018年半年报业绩预告,公司归母净利润1.1亿到1.25亿(+110%至+138%),我们认为,订单高增速将推动业绩持续高增长。

面板产商在建或新建产线总投资近5000亿,着力向前中段检测市场拓展。根据我们对面板厂商产线投资的跟踪,目前包括京东方、华星光电在内的多家面板厂商在建或2018年年底前开工的产线达15条,总投资近5000亿,对应设备投资规模约3500亿。各家面板厂商积极布局OLED产线和高世代LCD线,设备投资景气度持续攀升。精测作为国内领先的面板检测设备商,在Module制程获得客户高度认可的前提下,逐渐向Array和Cell制程延伸,其拳头产品AOI光学检测系统2017年收入已经超过模组检测设备,预计公司将持续提升在Array、Cell段市占率。

携手IT&T进军半导体检测市场,同时布局前道(工艺流程)、后道测试环节:公司年初公告拟与韩国后道检测的领军企业IT&T合作,成立合资公司武汉精鸿,总投资5000万,精测占比65%,主要开展后道半导体测试设备的研发和销售。同时公司于今年7月成立全资子公司上海精测半导体,注册资本1亿元,聚焦集成电路前道工艺控制检测设备。据我们深度报告测算,2020年中国半导体设备销售额有望超160亿美元,而其中检测设备市场空间有望达24亿美元。我们看好半导体设备国产化趋势为公司业务发展提供的新引擎。

盈利预测与投资评级:平板显示行业持续高景气,公司在模组检测、AOI检测设备等领域快速发展,半导体检测领域稳步布局。我们维持公司的盈利预测,预计2018/2019/2020年的净利润2.80/3.75/4.74亿元,EPS为1.71/2.29/2.89元,PE为47/35/28倍,维持“买入”评级。

风险提示:面板投资增速低预期;半导体检测设备拓展低预期

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精测电子基本面数据
  • 总股本 1.64亿股
  • 流通股 0.82亿股
  • 每股收益 0.30元
  • 每股未分配利润 2.25元
  • 每股净资产 5.27元
  • 净资产收益率 3.74%
  • 净利润 4885.52万
  • 净利润增长率 124.28%
精测电子投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内16300019
三个月内18300021
半年内331100044
一年内622210085
精测电子盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 1.02 1.66 2.43 3.41
净利润(亿元) 1.67 2.71 3.98 5.59
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
达意隆 10.03% 0 0 0 0 0 0
芯能科技 9.98% 0 0 0 0 0 0
亿嘉和 5.18% 3 1 2 0 0 0
宁波精达 5.14% 0 0 0 0 0 0
锋龙股份 3.47% 0 0 0 0 0 0
欧普康视 3.11% 9 5 4 0 0 0
应流股份 2.83% 13 5 8 0 0 0
创元科技 2.74% 0 0 0 0 0 0
鞍重股份 2.37% 0 0 0 0 0 0
久吾高科 2.06% 3 0 3 0 0 0
宝德股份 1.91% 0 0 0 0 0 0
泰瑞机器 1.76% 1 0 1 0 0 0
克来机电 1.75% 14 5 9 0 0 0
弘宇股份 1.61% 0 0 0 0 0 0
天广中茂 1.58% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7935.8631.8832.68
银轮股份详细5612.998.468.90
完美世界详细5540.6028.6029.71
安科生物详细5334.4518.6219.23
宋城演艺详细5124.3618.0426.88
智飞生物详细5150.1516.5651.47
乐普医疗详细4642.8821.2937.95
华鲁恒升详细4524.1816.2018.48
隆基股份详细4453.7521.6814.52
华兰生物详细4435.6726.6235.81
中航沈飞详细4438.5027.9038.57
恒瑞医药详细4385.5972.3872.75
锦江股份详细4340.2531.7535.19
光线传媒详细4313.729.829.72
贵州茅台详细43901.50662.47742.43

数据来源:东方财富Choice数据