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中报业绩符合预期,作为上游气源有望获益终端提价

www.eastmoney.com 2018年07月11日 00:00 东吴证券 袁理,刘博 查看PDF原文

蓝焰控股(000968)

事件: 公司发布中期业绩预告, 2018 年上半年预计实现归母净利润2.90-3.50 亿,同比增长 16%-40%。 2)北京市发改委发布《关于调整本市居民用天然气销售价格的通知》,自 7 月 10 日起,居民用管道天然气销售价格上调 0.35 元/立方米,一般生活用气、壁挂炉采暖用气、农村煤改气按照三档实施阶梯定价。

燃气销售+气井工程业务齐发力,中报业绩符合预期: 根据公司公告,预计 2018 年上半年实现归母净利润 2.90-3.50 亿,同比增长 16%-40%,增长主要来自于燃气销售+气井工程: 1)煤层气市场整体表现良好,煤层气销售价格同比有所提升; 2)公司的气井建造工程收入同比亦有所增加; 3)同时公司进一步加强内部管控,积极采取措施强化成本控制,推动了主营业务盈利水平的提升,总体来看,业绩增速符合市场预期。

北京市上调气价释放积极信号,公司作为上游气源标的有望获益: 根据北京市发改委发布的《关于调整本市居民用天然气销售价格的通知》,自 7 月 10 日起,居民用管道天然气销售价格上调 0.35 元/立方米,一般生活用气、壁挂炉采暖用气、农村煤改气按照三档实施阶梯定价。1)此次终端提价是顺应此前国家发改委发布《关于理顺居民用气门站价格的通知》的要求,自 6 月 10 日起实现居民与非居民用气价格机制衔接,今年上调幅度不超过 0.35 元/方,实现了门站价到终端销售价的顺价过程。 2)对一般市民家庭来说,此次气价调整总体影响不大。按目前北京市普通居民用户一般生活用气每户每月 10.9 立方米的用气量测算,此次价格调整后,每户每月平均大约要多花 3.8 元。同时,为减轻气价调整对居民分户自采暖用户的影响,对于壁挂炉自采暖用户和农村“煤改气”用户,气价上调后,补贴标准也相应上调 0.35 元/方,相当于与调价前相比并没有涨价。 3)北京市率先进行终端气价调整具备显著示范意义,预计后续全国范围内其他城市会陆续完成终端气价调整,受到天然气门站价格和终端价格上调的影响,公司作为非常规天然气,也存在调价预期,目前煤层气销售价格主要由其与管网公司协商确定,调价落实后预计公司今年有望迎来量价齐升的有利局面。

盈利预测与投资评级: 考虑到新区块投产和老区块增产进展存在不确定性,我们预计公司 18-20 年 EPS 分别为 0.67、 0.80、 0.99 元,对应 PE分别为 16、 13、 11 倍,维持公司“买入”评级。

风险提示: 宏观层面:经济下行降低终端用户需求,煤层气销量增速不达预期;行业层面:天然气价格下降导致煤层气售价降低;销售补贴及增值税退税政策发生变化;公司层面:管网建设进度不达预期;气井工程业务进展不达预期;新区块获取进度慢于预期。

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蓝焰控股基本面数据
  • 总股本 9.68亿股
  • 流通股 5.14亿股
  • 每股收益 0.49元
  • 每股未分配利润 1.49元
  • 每股净资产 3.76元
  • 净资产收益率 14.06%
  • 净利润 47810.06万
  • 净利润增长率 50.81%
蓝焰控股投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内430007
三个月内530008
半年内7300010
一年内11400015
蓝焰控股盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.51 0.71 0.86 1.03
净利润(亿元) 4.90 6.83 8.28 9.94
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
国际实业 9.93% 0 0 0 0 0 0
中天能源 6.05% 2 0 2 0 0 0
ST准油 4.95% 0 0 0 0 0 0
*ST华信 4.76% 0 0 0 0 0 0
美都能源 4.64% 0 0 0 0 0 0
茂化实华 4.24% 0 0 0 0 0 0
胜利股份 3.91% 1 0 1 0 0 0
仁智股份 3.89% 0 0 0 0 0 0
沈阳化工 3.57% 0 0 0 0 0 0
龙宇燃油 3.49% 0 0 0 0 0 0
陕天然气 3.46% 3 0 3 0 0 0
莱茵体育 3.42% 0 0 0 0 0 0
恒泰艾普 3.27% 0 0 0 0 0 0
贝肯能源 3.24% 1 0 1 0 0 0
中曼石油 3.20% 5 3 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
华鲁恒升详细6424.1813.8714.54
上汽集团详细5635.8625.7627.35
宁德时代详细41105.2135.6483.25
烽火通信详细4037.7225.5030.37
中国国旅详细4086.8849.4055.58
广联达详细3930.1522.8726.48
恒瑞医药详细3987.7555.1865.03
桐昆股份详细3720.6711.9012.68
乐普医疗详细3738.9727.3031.74
锦江股份详细3539.5521.2823.88
华兰生物详细3442.4233.2137.15
保利地产详细3414.4010.6012.35
万华化学详细3457.2430.8030.01
海天味业详细3469.9657.6065.06
中炬高新详细3332.7322.0426.91

数据来源:东方财富Choice数据