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新增产能如期释放,业绩高速增长

www.eastmoney.com 2018年07月13日 00:00 东吴证券 谢恒 查看PDF原文

胜宏科技(300476)

公告:公司发布2018年半年度业绩预告,上半年实现归母净利润变动区间为1.72-2.07亿元,同比增长50%-80%。其中第二季度实现归母净利润8399万-11840万元,同比增长22%-72%。

投资要点

产能快速扩张,业绩高速增长:公司上半年归母净利润同比增长50%-80%,主要得益于公司扩产项目顺利投产,产能快速增加。去年年底投产的智慧工厂三层已经满产,主要用于汽车电子;四层主要用于网通和消费电子,设计产能120万平米/年,目前已经投产,今年也将贡献较多产能增量。

智慧工厂成效显著,规模效应逐渐显现,利润率有望持续提升:随着智慧工厂的建设,公司生产效率、人均产值显著提升,产品良率提升带动毛利率持续改善。同时,公司产能不断释出后,规模效应逐步开始显现,未来提升效果将更为显著。另外,近期人民币的快速贬值也给公司利润率带来较大弹性!

下游需求强劲,优质内资PCB龙头成长空间广阔:在5G、AI高性能计算、新能源汽车带动下,PCB下游需求依然十分强劲。内资PCB企业凭借在盈利能力、人均产值方面更好的表现,扩产动力充足,正迎来自己的黄金十年。公司产能规划明确,今年下半年智慧工厂5层、6层以及HDI有望陆续投产,我们判断下半年产能增速要比上半年更快,具备充分的成长潜力。

盈利预测与投资评级:预计18-20年公司净利润为4.6、6.8、9亿元,实现EPS为0.60、0.89、1.17元,对应26.8、18.2、13.9倍,基于公司近两年较快的业绩增长预期,维持“买入”评级!

风险提示:扩产进度不及预期;PCB行业产能过剩、价格下滑;原材料价格大幅上涨。

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胜宏科技基本面数据
  • 总股本 7.70亿股
  • 流通股 7.59亿股
  • 每股收益 0.26元
  • 每股未分配利润 0.90元
  • 每股净资产 3.60元
  • 净资产收益率 7.32%
  • 净利润 20005.87万
  • 净利润增长率 74.36%
胜宏科技投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内620008
半年内8300011
一年内16300019
胜宏科技盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.37 0.61 0.90 1.26
净利润(亿元) 2.82 4.67 6.91 9.67
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
澄天伟业 4.32% 0 0 0 0 0 0
火炬电子 4.13% 10 9 1 0 0 0
艾比森 4.09% 3 3 0 0 0 0
苏州恒久 3.93% 0 0 0 0 0 0
兴森科技 3.91% 0 0 0 0 0 0
洲明科技 3.74% 11 9 2 0 0 0
全志科技 3.49% 6 3 3 0 0 0
正业科技 3.20% 3 2 1 0 0 0
航天电器 3.09% 16 9 7 0 0 0
北方华创 2.63% 25 10 15 0 0 0
国科微 2.18% 1 0 1 0 0 0
立讯精密 2.10% 18 14 4 0 0 0
中航电测 1.99% 9 7 2 0 0 0
中新科技 1.96% 0 0 0 0 0 0
洁美科技 1.81% 12 8 4 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细8835.8627.9231.42
完美世界详细5840.6022.4024.62
银轮股份详细5412.997.007.59
宋城演艺详细5230.0319.8821.43
贵州茅台详细51901.50662.47697.02
三一重工详细5111.888.288.68
华鲁恒升详细5024.1815.8316.68
锦江股份详细4940.2522.8625.05
恒瑞医药详细4885.5963.6061.50
分众传媒详细4814.568.588.11
中炬高新详细4730.4016.2831.97
扬农化工详细4564.2440.0744.70
中航沈飞详细4538.9433.9438.40
金风科技详细4429.3812.2711.37
天士力详细4443.7921.2022.55

数据来源:东方财富Choice数据