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首次覆盖报告:实现能量激光全产业链布局,发力3C领域和新能源汽车传感器

www.eastmoney.com 2018年07月19日 00:00 新时代证券 郭泰,何宇超,陈皓

华工科技(000988)

预计2018-2020年归母净利润复合增速37%,首次覆盖给予“推荐”评级

公司在能量激光、信息激光和传感器实现垂直化布局,具备核心技术竞争优势,未来有望进入收入维持较高增长和利润率提升的通道。董事长及高管承诺绩效薪资的30%用于增持公司股份、且任职期间不减持,彰显管理层对公司未来发展的信心。我们预计,2018-2020年公司归母净利润依次为4.45、6.05和8.31亿元、复合增速36.8%;首次覆盖给予“推荐”评级。

能量激光全产业链布局,预计2018-2020年能量激光业务复合增速32%

公司能量激光业务以华工激光为主,参股高功率半导体激光器芯片公司长光华芯和国内光纤激光器龙头锐科激光、控股紫外和超快激光器公司华日激光,形成从上游元器件到下游应用的全产业链布局,2016-2017年公司激光加工及成套设备业务复合增速41.5%。我们预计公司能量激光将受益于OLED面板和蓝宝石切割等消费电子新兴领域拉动和国内大功率光纤激光加工设备快速增长,预计2018-2020年公司能量激光业务收入复合增速约32%。

传感器业务向新能源汽车电子等新领域扩展,光通信业务成本有望下降

华工高理掌握陶瓷制造能力和芯片封装技术,空调温度传感器全球市占率约70%,自主研发的PTC发热器等30多种汽车电子产品,并成功进入特斯拉、比亚迪、上汽、吉利和江淮等知名新能源车企,其中新能源汽车加热器国内市占率约60%。公司传感器由空调向厨具、小家电和汽车电子领域扩展,将打开传感器业务成长空间。华工正源具备“芯片-器件-模块”的垂直整合能力。2018年1月华工科技参股云岭光电,推进高速光芯片的国产化。我们认为,公司光通信业务将受益于云岭光电10G、25G光芯片量产和5G网络建设,有望进入收入继续快速增长、但成本下降的通道。

董事长及高管承诺绩效薪资的30%增持公司股份,且任职期间不减持

基于对公司未来持续稳定发展的信心,董事长及高管自愿承诺:自2017年起以每年年度绩效薪资的30%用于增持公司股份,且所增持股份在华工科技工作期间不减持,2017年和2018年已两次增持公司股票。

风险提示:价格竞争激烈的风险;募投项目进展不达预期的风险

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华工科技基本面数据
  • 总股本 10.06亿股
  • 流通股 10.05亿股
  • 每股收益 0.10元
  • 每股未分配利润 2.00元
  • 每股净资产 5.69元
  • 净资产收益率 1.75%
  • 净利润 9994.77万
  • 净利润增长率 64.52%
华工科技投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内110002
一年内130004
华工科技盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.28 0.42 0.54 0.66
净利润(亿元) 2.84 4.23 5.47 6.61
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
东晶电子 10.03% 0 0 0 0 0 0
移远通信 10.01% 0 0 0 0 0 0
聚灿光电 9.98% 0 0 0 0 0 0
久之洋 8.84% 3 2 1 0 0 0
融捷股份 7.00% 0 0 0 0 0 0
超华科技 6.51% 1 0 1 0 0 0
可立克 6.03% 0 0 0 0 0 0
联合光电 5.35% 3 2 1 0 0 0
天龙光电 5.28% 0 0 0 0 0 0
富满电子 4.19% 0 0 0 0 0 0
全志科技 3.87% 6 2 4 0 0 0
联得装备 3.46% 5 5 0 0 0 0
上海贝岭 3.36% 0 0 0 0 0 0
博敏电子 3.33% 1 1 0 0 0 0
国光电器 3.31% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细891239.65686.90955.87
长城汽车详细6110.866.428.29
宁德时代详细6099.4555.2872.50
三一重工详细5317.038.8013.61
通威股份详细5117.208.3213.60
伊利股份详细5036.0024.7232.25
绝味食品详细4648.6232.7635.91
隆基股份详细4535.3320.3724.00
深南电路详细44121.0375.70104.40
高新兴详细4410.456.407.06
中公教育详细4413.230.6913.59
尚品宅配详细4495.7071.7477.65
中顺洁柔详细4312.327.9312.55
中国国旅详细41100.3549.5985.88
比亚迪详细4156.7846.5053.93

数据来源:东方财富Choice数据