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证券基金双支柱,业绩高成长

www.eastmoney.com 2018年08月06日 00:00 东北证券 闻学臣,何柄谕 查看PDF原文

东方财富(300059)

公司发布2018年中报,实现营业总收入16.35亿元,同比增长49.44%,归属于母公司股东净利润5.59亿元,同比增长114.77%,扣除非经常性损益的归母净利润5.50亿元,同比增长114.91%,经营活动现金流29.33亿元,同比增长650.91%。

证券业务用户规模增长,市占率有望再攀升。上半年,证券业务营收9.23亿元,同比增长50.05%。报告期内,公司充分利用互联网平台和用户流量优势,持续扩展网点,建设服务网络,实现证券经纪业务和融资融券业务较快增长。其中两融业务利息收入同比增加带动利息净收入同比增长65.71%,经纪业务大幅增长带动手续费及佣金净收入同比增长42.71%。基于其流量价值和成本优势,预计经纪业务和两融业务的市占率尚有再提升的空间。

基金电销业务表现超预期,驱动公司高成长。上半年,金融电子商务服务收入5.84亿元,同比增长63.68%。公司互联网金融电子商务平台实现销售规模3,025.55亿元,同比增长90.80%,其中“活期宝”销售额达1,930.21亿元,天天基金服务平台日均活跃访问用户数已达160.89万人,稳居基金代销龙头。

可转债费用与渠道建设合力抬高成本。公司上半年营业总成本同比增长24.24%,但母公司营业总成本同比下降6.29%,营业成本增加主要来自子公司。一是由于可转债利息费用的增加,财务费用同比增幅巨大,同比增长高达486.81%,二是由于线下网点的扩张,租赁费用、管理费用等同比增长。

互联网金融服务链延伸,建设人与财富新生态。除却两大支柱,公司聚力金融数据服务,加大对终端产品研发投入,报告期内,持续优化Choice金融终端模块、功能及相关数据服务。流量+数据广泛布局。

投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.25/0.41/0.59元,对应PE49.90/30.78/21.50倍,给予“买入”评级。

风险提示:业务发展不及预期

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东方财富基本面数据
  • 总股本 51.68亿股
  • 流通股 41.53亿股
  • 每股收益 0.11元
  • 每股未分配利润 0.60元
  • 每股净资产 2.72元
  • 净资产收益率 3.74%
  • 净利润 55861.19万
  • 净利润增长率 114.77%
东方财富投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内620008
三个月内8200010
半年内241000034
一年内312500056
东方财富盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.12 0.24 0.36 0.46
净利润(亿元) 6.36 12.35 18.40 23.72
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
高升控股 10.02% 0 0 0 0 0 0
星网宇达 4.49% 5 2 3 0 0 0
普路通 4.12% 6 2 4 0 0 0
*ST厦华 1.65% 0 0 0 0 0 0
朗科科技 1.57% 0 0 0 0 0 0
深纺织A 1.52% 0 0 0 0 0 0
深桑达A 1.39% 0 0 0 0 0 0
天和防务 1.21% 0 0 0 0 0 0
中信国安 1.08% 0 0 0 0 0 0
远望谷 0.92% 0 0 0 0 0 0
深纺织B 0.85% 0 0 0 0 0 0
雷科防务 0.66% 4 1 2 1 0 0
共进股份 0.37% 0 0 0 0 0 0
仁东控股 0.29% 0 0 0 0 0 0
三泰控股 0.28% 1 0 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7235.8629.0729.89
银轮股份详细5612.998.467.58
华鲁恒升详细5224.1815.8319.12
乐普医疗详细5142.8826.8934.51
分众传媒详细5114.999.8910.33
贵州茅台详细51901.50662.47680.13
智飞生物详细4850.1530.1240.74
完美世界详细4740.6028.6027.80
恒瑞医药详细4685.5966.8971.11
宋城演艺详细4528.6019.5625.38
万华化学详细4452.2932.0449.89
中顺洁柔详细4316.528.678.62
华兰生物详细4235.6726.6233.28
天士力详细4243.7923.8722.15
安科生物详细4034.4516.7216.84

数据来源:东方财富Choice数据