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证券基金双支柱,业绩高成长

www.eastmoney.com 2018年08月06日 00:00 东北证券 闻学臣,何柄谕 查看PDF原文

东方财富(300059)

公司发布2018年中报,实现营业总收入16.35亿元,同比增长49.44%,归属于母公司股东净利润5.59亿元,同比增长114.77%,扣除非经常性损益的归母净利润5.50亿元,同比增长114.91%,经营活动现金流29.33亿元,同比增长650.91%。

证券业务用户规模增长,市占率有望再攀升。上半年,证券业务营收9.23亿元,同比增长50.05%。报告期内,公司充分利用互联网平台和用户流量优势,持续扩展网点,建设服务网络,实现证券经纪业务和融资融券业务较快增长。其中两融业务利息收入同比增加带动利息净收入同比增长65.71%,经纪业务大幅增长带动手续费及佣金净收入同比增长42.71%。基于其流量价值和成本优势,预计经纪业务和两融业务的市占率尚有再提升的空间。

基金电销业务表现超预期,驱动公司高成长。上半年,金融电子商务服务收入5.84亿元,同比增长63.68%。公司互联网金融电子商务平台实现销售规模3,025.55亿元,同比增长90.80%,其中“活期宝”销售额达1,930.21亿元,天天基金服务平台日均活跃访问用户数已达160.89万人,稳居基金代销龙头。

可转债费用与渠道建设合力抬高成本。公司上半年营业总成本同比增长24.24%,但母公司营业总成本同比下降6.29%,营业成本增加主要来自子公司。一是由于可转债利息费用的增加,财务费用同比增幅巨大,同比增长高达486.81%,二是由于线下网点的扩张,租赁费用、管理费用等同比增长。

互联网金融服务链延伸,建设人与财富新生态。除却两大支柱,公司聚力金融数据服务,加大对终端产品研发投入,报告期内,持续优化Choice金融终端模块、功能及相关数据服务。流量+数据广泛布局。

投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.25/0.41/0.59元,对应PE49.90/30.78/21.50倍,给予“买入”评级。

风险提示:业务发展不及预期

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东方财富基本面数据
  • 总股本 51.68亿股
  • 流通股 41.53亿股
  • 每股收益 0.11元
  • 每股未分配利润 0.60元
  • 每股净资产 2.72元
  • 净资产收益率 3.74%
  • 净利润 55861.19万
  • 净利润增长率 114.77%
东方财富投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内630009
三个月内9500014
半年内13500018
一年内201000030
东方财富盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.12 0.22 0.32 0.42
净利润(亿元) 6.36 11.47 16.54 21.55
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
多伦科技 10.07% 2 2 0 0 0 0
恒银金融 10.03% 0 0 0 0 0 0
平治信息 10.00% 11 7 4 0 0 0
惠威科技 9.99% 0 0 0 0 0 0
同为股份 9.96% 0 0 0 0 0 0
东方财富 7.57% 14 8 6 0 0 0
康拓红外 7.33% 3 1 2 0 0 0
汇纳科技 7.10% 4 1 3 0 0 0
优博讯 6.81% 0 0 0 0 0 0
广电运通 6.38% 4 4 0 0 0 0
新北洋 6.22% 12 9 3 0 0 0
上海钢联 6.22% 8 5 3 0 0 0
亚联发展 6.07% 0 0 0 0 0 0
中科曙光 5.31% 14 7 7 0 0 0
仁东控股 5.11% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
华鲁恒升详细4924.1814.8815.94
上汽集团详细3935.8628.3128.16
乐普医疗详细3342.8828.0828.35
分众传媒详细3216.508.327.48
烽火通信详细3137.7225.5026.72
广联达详细3130.1523.6424.97
恩华药业详细3023.0013.4411.55
锦江股份详细3040.2522.8622.15
恒瑞医药详细3087.7561.4856.60
中炬高新详细2932.7316.2829.00
桐昆股份详细2924.3215.8012.72
宋城演艺详细2831.6219.5321.10
光环新网详细2816.0012.8812.48
中国化学详细2810.786.245.70
万华化学详细2857.2433.7532.03

数据来源:东方财富Choice数据