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建筑行业2018年中报业绩前瞻暨8月投资策略:基建投资迎拐点,重点推荐设计咨询龙头和补短板受益股

www.eastmoney.com 2018年08月06日 00:00 国信证券 周松 查看PDF原文

行情回顾:估值触底迎来修复

2018年7月,建筑行业触底反弹4.80%,跑赢上证指数3.78pct;子板块中路桥施工领涨。年初至今,建筑行业下跌20.24%,跑输上证指数3.94pct;子板块中表现较好的是铁路建设,跌幅较大的是园林工程和装修装饰。截至7月底,建筑行业PE估值约12倍,估值处于历史中低位。我们7月的推荐组合实现收益+14.80%,跑赢行业指数10.0pct。

基本面稳健,中报业绩有望提速

2018年1-6月,建筑行业新签订单11.74万亿,YOY+9.6%,近三年CAGR为11.4%。在手订单总额达33.54万亿,YOY+16.2%。截止8月1日,已发布中期业绩预告的69家企业,58家实现同比增长,占比达84%。业绩预增的企业中有34家业绩增幅在15%以上。随着订单逐步落地,行业业绩有望提速。

政策转向宽松,基建投资迎来拐点

2018年上半年,受去杠杆、PPP清库、资金成本上升等因素影响,基建投资增速下滑至7.3%,比2017年增速下降11.7pct。近期政策转向宽松,政治局会议和国务院常委会均强调财政政策要更加积极,基建补短板将成为重点。下半年在专项债加速落地、乡村振兴战略及PPP规范发展等刺激下,基建投资有望企稳回升,预计全年增速维持在10%以上。

重点推荐低补短板基建受益股、设计咨询龙头

政治局会议提出将大基础设施领域补短板力度,我们判断当前基建短板主要在区域性和结构性上,中西部空间仍然较大,生态环保仍是重点。建筑央企和区域基建龙头直接受益。国企央企受益于集中度提升以及海外订单高增长,近几年新签订单和业绩均保持较快增速,在手订单充沛,业绩确定性强。目前整体估值较低,部分个股跌破净资产。本月重点推荐公司:中国铁建、中国建筑、中国交建、四川路桥、安徽水利等。

设计咨询属于轻资产,现金流好,龙头受益于行业整合业绩优异,当前估值与历史估值中枢还存在较大提升空间。本月重点推荐苏交科、中设集团、勘设股份等。

风险提示:固定资产投资下滑;项目落地不及预期;应收账款坏账风险等。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
601186 中国铁建 研报 资金流 股吧 10.85 0.16 1.50%
601668 中国建筑 研报 资金流 股吧 5.11 0.07 1.39%
601800 中国交建 研报 资金流 股吧 12.78 0.20 1.59%
工程建设热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
中铁工业 3.22% 8 4 4 0 0 0
山东路桥 3.20% 12 7 4 1 0 0
中设股份 3.04% 0 0 0 0 0 0
设研院 3.03% 3 2 1 0 0 0
中国中铁 2.67% 16 11 5 0 0 0
城地股份 2.26% 2 0 2 0 0 0
华建集团 2.08% 5 4 1 0 0 0
重庆建工 2.00% 0 0 0 0 0 0
中工国际 1.87% 4 4 0 0 0 0
中国电建 1.85% 7 4 2 1 0 0
绿茵生态 1.78% 1 0 1 0 0 0
中国交建 1.59% 16 8 7 1 0 0
镇海股份 1.54% 0 0 0 0 0 0
中国铁建 1.50% 14 10 4 0 0 0
同济科技 1.40% 1 0 1 0 0 0
工程建设个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
勘设股份详细 股吧3.5204.3785.193
设研院详细 股吧2.4723.3764.357
中工国际详细 股吧1.5781.8282.090
绿茵生态详细 股吧1.4411.9352.608
设计总院详细 股吧1.3921.7162.147
中国交建详细 股吧1.3891.5351.685
中国铁建详细 股吧1.3001.4881.642
中设集团详细 股吧1.2581.6272.060
葛洲坝详细 股吧1.1481.3441.562
浙江交科详细 股吧1.0701.2741.432
亚翔集成详细 股吧0.9891.3081.577
中国建筑详细 股吧0.8720.9711.076
奇信股份详细 股吧0.8371.0021.213
百利科技详细 股吧0.8331.4892.077
华建集团详细 股吧0.8241.0191.243
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