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建筑工程业行业更新:复盘规律系列7-着眼基建短板选股:复盘三次基建宽松规

www.eastmoney.com 2018年08月06日 00:00 国泰君安 韩其成,陈笑,徐慧强 查看PDF原文

2008年11月四万亿后半年内基建增速从19%大幅反弹至56%,铁路水利反弹高,中西部反弹高。1)2008年11月推出四万亿,叠加同月国常会提“积极的财政政策、适度宽松的货币政策”、2008H2连续5次降息3次降准,基建增速在6个月的时间内从19%大幅反弹至56%;2)区域角度:中西部反弹快且2009年继续维持高位,东部从5%到14%,中部从3%到38%左右,西部从21%到63%左右但2009年末略下滑;3)行业角度:铁路反弹最快且维持高位,从50%到172%且2009年5-7月均超120%,水利从11%到70%,公路从7%到56%,生态环境从16%到45%。

2012年基建增速从-2%大幅反弹至24%,铁路/水利反弹高,中西部反弹高。1)2012年2次降息2次降准,财政货币政策实际性转向宽松,基建增速从年初-2%大幅反弹至12月的24%、反弹10个月,降息降准传导到基建层面有时滞,2月第一次降准后未明显反弹而是小幅回暖、5月再降准后加速反弹,时滞约3月;2)区域角度:中西部反弹更快,东部从-48%到-22%,中部从-35%到16%,西部从-55%到13%;3)行业角度:铁路从-44%到8%,水利从12%到45%,公路从18%到19%,生态环境从-5%到-43%。

2014H2-2015H1基建增速从22%到21%,公路/生态环境反弹高,中部反弹高。1)2014H2-2015H1连续6次降息6次降准,基建增速从22%到21%、基本维持在20%以上约12个月;2)区域角度:东部从11%到5%,中部从-7%到10%,西部从31%到-3%(2015Q2下滑快),单月增速均值9/17/14%;3)行业角度:铁路从32%到9%,公路从21%到24%,水利从29%到10%,生态环境从26%到28%,单月增速均值29/19/16/28%。

当前基建宽松信号确立利好H2基建反弹。1)2018年基建增速从年初16%下滑至6月的7%;区域角度:东部从101%到11%,中部从27%到-4%,西部从42%到-20%;行业角度:铁路从3%到-7%,公路从19%到1%,水利从13%到-8%,生态环境从39%到33%;2)7月23日国常会提出1.35万亿地方专项债在基础设施项目上早见成效、7月31日中央政治局会议提出加大基础设施补短板力度、实施好乡村振兴战略,我们认为财政基建宽松定调将助力H2基建增速反弹;3)区域补短板预计以中西部为主,行业补短板预计以交通基建及生态环保为主。

推荐设计/民营园林PPP/基建央企/地方基建国企四主线。1)参照历史,本轮财政基建宽松区域看好中西部,行业看好交通基建、生态环保;2)设计推荐苏交科/中设集团,受益设研院/勘设股份等;3)基建央企推荐中国交建/中国铁建/中国建筑等;4)地方基建国企推荐山东路桥,受益四川路桥等;5)民营园林PPP推荐龙元建设/文科园林,受益岭南股份/东珠景观等。

风险提示:货币信用持续紧缩,基建/地产下滑,PPP落地低于预期等

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002775 文科园林 研报 资金流 股吧 6.31 -0.11 -1.71%
600491 龙元建设 研报 资金流 股吧 7.87 0.00 0.00%
603458 勘设股份 研报 资金流 股吧 32.83 0.65 2.02%
工程建设热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
汉嘉设计 10.02% 0 0 0 0 0 0
绿茵生态 6.68% 0 0 0 0 0 0
山东路桥 5.37% 7 4 3 0 0 0
建科院 2.84% 0 0 0 0 0 0
勘设股份 2.02% 4 2 2 0 0 0
启迪设计 1.83% 0 0 0 0 0 0
镇海股份 1.53% 0 0 0 0 0 0
山鼎设计 1.11% 0 0 0 0 0 0
中设股份 0.98% 2 0 2 0 0 0
宏润建设 0.73% 1 0 1 0 0 0
中国建筑 0.00% 23 17 6 0 0 0
龙元建设 0.00% 10 5 5 0 0 0
森特股份 0.00% 0 0 0 0 0 0
中国交建 -0.16% 15 8 7 0 0 0
奇信股份 -0.19% 1 0 1 0 0 0
工程建设个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
勘设股份详细 股吧3.3724.0914.733
设研院详细 股吧2.4753.3814.350
设计总院详细 股吧1.5721.9792.400
中工国际详细 股吧1.5231.7462.009
中国铁建详细 股吧1.4141.6121.798
中国交建详细 股吧1.3821.5301.693
中设集团详细 股吧1.2531.6082.036
葛洲坝详细 股吧1.1541.3401.529
浙江交科详细 股吧0.9981.1871.324
亚翔集成详细 股吧0.9891.3081.577
奇信股份详细 股吧0.8761.0491.302
中国建筑详细 股吧0.8660.9621.065
百利科技详细 股吧0.8331.4892.077
华建集团详细 股吧0.8251.0191.196
国检集团详细 股吧0.8190.9961.195
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