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证券业务领航,迈入互联网3.0阶段

www.eastmoney.com 2018年08月07日 00:00 国金证券 裴培 查看PDF原文

东方财富(300059)

业绩简评

东方财富 2018 年中报披露,上半年实现营业收入 16.34 亿元,同比增长49%; 归母净利润 5.58 亿元,同比增长 115%。

经营分析

证券业务份额持续攀升: 证券业务上半年营收 9.23 亿元,同比增长 50%。其中经纪业务收入 5.47 亿元, 同比增长 55%。按照收入推算,公司上半年经纪业务平均市占率约为 2.2%,其中二季度市占率约为 2.3%。受市场大环境影响, A 股二季度整体成交额环比下降 14%,而东方财富交易额只下降约3%, 逆势增长趋势明显。 同时,公司上半年利息净收入达 3.26 亿元,同比增长 66%, 推算上半年两融业务市占率为 1.08%, 较 2017 年末提升12bps,同样实现逆势增长。 证券业务份额的持续提升,也显示了公司对抗市场下行压力的能力。

基金代销维持强劲势头: 基金代销业务上半年实现营收 5.84 亿元,同比增长 64%;对应基金销售规模为 3026 亿元,同比增长 91%,其中货基 1930 亿元,非货基 1096 亿元。

成本端受可转债和线下网点扩张影响有所增加。 公司上半年营业总成本11.09 亿,同比增长 24%。其中财务费用 0.82 亿元,去年同期为-0.21 亿元,主要受可转债利息成本影响;管理费用 6.64 亿元,同比增长 23%,主要由证券业务线下网点扩张导致。盈利预测与投资建议

我们维持对公司 2018-2020 年实现归母净利润 11.9、 16.5、 20.7 亿元的预测; 对应 EPS 分别为 0.23、 0.32、 0.40 元; 对应 PE 分别为 55.0、 39.7、31.7 倍。 维持“买入”评级。风险提示

政策监管收紧风险; 证券业务开展不达预期的风险; 证券市场整体持续下行的风险。

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东方财富基本面数据
  • 总股本 51.68亿股
  • 流通股 41.53亿股
  • 每股收益 0.11元
  • 每股未分配利润 0.60元
  • 每股净资产 2.72元
  • 净资产收益率 3.74%
  • 净利润 55861.19万
  • 净利润增长率 114.77%
东方财富投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内620008
三个月内8200010
半年内241000034
一年内312500056
东方财富盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.12 0.24 0.36 0.46
净利润(亿元) 6.36 12.35 18.40 23.72
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
高升控股 10.02% 0 0 0 0 0 0
星网宇达 4.49% 5 2 3 0 0 0
普路通 4.12% 6 2 4 0 0 0
*ST厦华 1.65% 0 0 0 0 0 0
朗科科技 1.57% 0 0 0 0 0 0
深纺织A 1.52% 0 0 0 0 0 0
深桑达A 1.39% 0 0 0 0 0 0
天和防务 1.21% 0 0 0 0 0 0
中信国安 1.08% 0 0 0 0 0 0
远望谷 0.92% 0 0 0 0 0 0
深纺织B 0.85% 0 0 0 0 0 0
雷科防务 0.66% 4 1 2 1 0 0
共进股份 0.37% 0 0 0 0 0 0
仁东控股 0.29% 0 0 0 0 0 0
三泰控股 0.28% 1 0 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细7235.8629.0729.89
银轮股份详细5612.998.467.58
华鲁恒升详细5224.1815.8319.12
乐普医疗详细5142.8826.8934.51
分众传媒详细5114.999.8910.33
贵州茅台详细51901.50662.47680.13
智飞生物详细4850.1530.1240.74
完美世界详细4740.6028.6027.80
恒瑞医药详细4685.5966.8971.11
宋城演艺详细4528.6019.5625.38
万华化学详细4452.2932.0449.89
中顺洁柔详细4316.528.678.62
华兰生物详细4235.6726.6233.28
天士力详细4243.7923.8722.15
安科生物详细4034.4516.7216.84

数据来源:东方财富Choice数据