查看最新 收藏本页

基础化工:中国减少大豆进口对氨基酸行业影响的点评-推广低蛋白日粮配方,将增加赖氨酸、苏氨酸、蛋氨酸用量

www.eastmoney.com 2018年08月10日 00:00 光大证券 裘孝锋

事件:

经济日报 8 月 6 日报道:综合分析国内外市场形势后发现,通过推广低蛋白日粮配方、增加杂粕进口、扩大国内生产等措施, 2018 年内我国大豆进口量有望减少 1000 万吨以上。

点评:

国内大豆进口依存度高:随着人民生活水平不断提高,动物性蛋白质食品人均消费量呈快速增长态势,对大豆及豆粕的需求量同样呈快速增长态势。国内大豆进口量逐年增加,从 1992 年的 21 万吨上升到 2017年的 9600 万吨,15 年间增长 456 倍,进口依存度从 2%上升到 90%,也带来粮食安全的挑战。降低大豆进口依存度,对保障国家粮食安全有着重要意义。

豆粕使用量有较大下降空间:据博亚和讯测算,利用低蛋白日粮技术,在目前我国饲料蛋白添加水平基础上,可以减少 1500 万吨豆粕用量。成功的低蛋白日粮,是减少豆粕等粗蛋白用量,但必需氨基酸赖氨酸、苏氨酸和蛋氨酸水平不降低,因而需要额外添加氨基酸弥补豆粕减少带来氨基酸降低量,其中赖氨酸和苏氨酸为生物发酵法制得,蛋氨酸为化学合成法制得。

氨基酸使用量测算:按照大豆进口和杂粕进口情景不同,对氨基酸使用量测算,对应 10 万-46.8 万吨赖氨酸盐酸盐、3.5-16.4 万吨蛋氨酸、5.2-24.4 万吨苏氨酸需求增加。对应 2016 年国内各氨基酸产量比例分别为:赖氨酸 9.0-42.0%、苏氨酸 9.9-46.3%、蛋氨酸 16.2-75.8%,增量利好于国内氨基酸行业。

新增玉米用量有限:国内玉米粮食安全问题风险较小,发酵玉米新增用量在 43-202 万吨,相比 2017 年国内玉米 2.41 亿吨使用量,占比仅为0.18-0.84%。若使用相同重量的玉米弥补减少的豆粕做为能量来源,叠加发酵带来玉米新增用量,新增玉米需求在 363-1702 万吨,相比 2017年国内玉米 2.41 亿吨使用量,占比为 1.5-7.1%。考虑到国内玉米进口依存度仅 2%左右, 2017 年国内玉米库存 7955 万吨,国内玉米粮食安全问题风险较小。

建议关注氨基酸行业相关上市公司:赖氨酸和苏氨酸国内主要生产企业为梅花生物(36 万吨赖氨酸产能、 27 万吨苏氨酸产能)、阜丰集团(26万吨苏氨酸产能),蛋氨酸国内主要生产企业为安迪苏(41 万吨蛋氨酸产能)、新和成(5 万吨蛋氨酸产能)。

风险分析:饲料需求减少,大豆进口量增加,替代不及预期,氨基酸添加量减少,氨基酸价格大跌。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
600873 梅花生物 研报 资金流 股吧 4.23 -0.01 -0.24%
化工行业热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
雅运股份 8.26% 0 0 0 0 0 0
山西路桥 6.86% 0 0 0 0 0 0
科斯伍德 4.32% 10 7 3 0 0 0
瑞丰高材 3.59% 0 0 0 0 0 0
汇得科技 2.20% 0 0 0 0 0 0
山东赫达 1.69% 1 0 1 0 0 0
利安隆 1.54% 16 12 4 0 0 0
嘉化能源 1.53% 5 3 2 0 0 0
雅本化学 1.52% 5 3 2 0 0 0
御家汇 1.23% 12 1 9 2 0 0
ST昌九 1.11% 0 0 0 0 0 0
珀莱雅 1.04% 13 9 4 0 0 0
卫星石化 0.87% 24 15 9 0 0 0
彤程新材 0.83% 1 0 1 0 0 0
恒逸石化 0.71% 23 12 11 0 0 0
化工行业个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
万华化学详细 股吧4.4944.9975.682
合盛硅业详细 股吧4.3005.0665.838
沧州大化详细 股吧3.9194.3534.475
海利尔详细 股吧2.5903.2803.799
金禾实业详细 股吧2.0122.4132.837
天齐锂业详细 股吧1.9472.2832.801
三棵树详细 股吧1.8802.6433.593
天赐材料详细 股吧1.6461.3081.771
苏利股份详细 股吧1.6271.9652.265
吉华集团详细 股吧1.4841.6421.828
建新股份详细 股吧1.4591.8341.837
石大胜华详细 股吧1.3921.7041.944
龙蟒佰利详细 股吧1.3871.6381.925
珀莱雅详细 股吧1.3461.7592.281
恒逸石化详细 股吧1.3321.9172.430
化工行业个股财务指标排行榜