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Q2业绩回升,新注入优质锂资源

www.eastmoney.com 2018年08月13日 00:00 西南证券 刘岗

西藏珠峰(600338)

事件: 公司发布 2018 年半年报, 上半年实现营业收入 11.06 亿元,同比减少5.52%; 实现利润总额 6.6 亿, 同比减少 5.73%;实现归属于母公司股东的净利润 5.30 亿, 同比减少 7.01%。

干旱致公司上半年业绩下降, Q2 生产情况逐渐好转。 公司上半年业绩下降,主要原因是公司全资子公司塔中矿业所在国上半年遇罕见干旱,生产用水缺乏导致公司产量下降。上半年,铅、锌金属产量分别同比降低 14.03%、 26.67%。公司 Q2 生产逐步恢复正常,归母净利润同比增长 15.98%, 环比增长 37%, 预期下半年生产有望恢复正常水平。

采矿效率提升, 上半年采出矿量提升。 公司上半年强化开拓、探矿和采准工程,提高采矿效率。公司上半年采矿量、出矿量、选矿处理量分别同比增长 7.44%、5.29%、 98.49%。

收购世界级锂盐湖,未来业绩可期。 公司目前已完成对海外锂资源上市公司Lithium-X 公司 100%股权的收购。 Lithium-X 公司拥有三个优质锂盐湖,其中SDLA 项目已获 2500 吨 LCE 富锂卤水采选项, 预计 2018 年底将会产出 2000吨 LCE 的富锂卤水产品, 给 2019 年及以后公司业绩带来提振。此外, SDLA 项目将于年内启动扩产施工, 预计全部建成后产能可达 2.5 万吨/年 LCE 的富锂卤水。

盈利预测与评级。 我们预计公司 2018-2020 年的 EPS 分别为 1.73 元、 1.85 元、2.28 元, 对应 PE 分别为 13 倍、 12 倍和 10 倍。 首次覆盖,给予“增持” 评级。

风险提示: 铅、锌金属价格或大幅波动, 气候原因导致用水不足影响产量的风险, 锂盐湖达产进度或不及预期的风险,海外资产运营风险。

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西藏珠峰基本面数据
  • 总股本 9.14亿股
  • 流通股 9.14亿股
  • 每股收益 0.38元
  • 每股未分配利润 2.30元
  • 每股净资产 2.74元
  • 净资产收益率 14.86%
  • 净利润 34736.34万
  • 净利润增长率 -34.45%
西藏珠峰投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内010001
半年内020002
一年内030003
西藏珠峰盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.99 0.99 1.13 1.21
净利润(亿元) 9.00 9.03 10.32 11.05
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
东方锆业 4.99% 1 0 0 1 0 0
章源钨业 3.09% 2 0 1 1 0 0
株冶集团 2.43% 1 0 1 0 0 0
*ST天首 0.78% 0 0 0 0 0 0
华友钴业 0.76% 18 7 11 0 0 0
*ST中孚 0.66% 0 0 0 0 0 0
中钨高新 0.28% 2 1 1 0 0 0
东方钽业 0.28% 2 0 1 1 0 0
众源新材 0.27% 0 0 0 0 0 0
国城矿业 0.19% 0 0 0 0 0 0
电工合金 0.12% 0 0 0 0 0 0
常铝股份 0.00% 0 0 0 0 0 0
怡球资源 0.00% 0 0 0 0 0 0
锌业股份 0.00% 2 0 2 0 0 0
万邦德 0.00% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细681239.65806.841211.00
长城汽车详细6110.867.517.91
宁德时代详细5599.4555.2870.97
隆基股份详细5335.3321.6826.38
尚品宅配详细4793.0071.7477.90
通威股份详细4517.2012.4812.61
绝味食品详细4348.6228.1245.25
比亚迪详细4256.1748.5148.00
三一重工详细4117.0310.8915.01
当升科技详细4135.2022.3622.95
迈瑞医疗详细41183.26131.60179.85
中国国旅详细41100.3575.2095.31
五粮液详细41166.0891.35132.69
保利地产详细4018.6312.1815.60
完美世界详细3934.3623.6427.51

数据来源:东方财富Choice数据