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流量基础铸就发展,平台战略纵深推进

www.eastmoney.com 2018年08月13日 00:00 华金证券 蔡景彦 查看PDF原文

东方财富(300059)

投资要点

中期业绩高速增长,证券业务逆市扩张:公司是国内领先的互联网金融服务平台综合运营商,证券业务和金融电子商务业务成为公司业务双支柱。公司2018年上半年营业收入为16.35亿元,同比上升49.4%,归母净利润5.59亿元,同比增长114.8%。2018年上半年特别是二季度证券市场交易下滑,公司证券业务实现逆市扩张,市占率持续提升。上半年公司基金销售回暖,代销费率下滑趋势收窄。

核心优势:流量基础叠加成本优势,产品线布局丰富:公司通过旗下东方财富网、天天基金网及股吧三大入口聚合大规模用户,并相互导入流量,获客成本较低,同时实行低价策略快速争夺用户,抢占市场份额,并通过丰富的产品线和多元化的服务提升用户粘性,持续巩固多终端、多平台的流量优势,打造一站式互联网金融服务平台。

行业格局:互联网巨头强势介入,传统券商积极转型:近年来随着互联网金融风起云涌,证券业务互联化成为发展趋势。互联网巨头通过收购获取牌照难以落地,采取入股参股券商,以技术服务介入证券领域。大型券商自建互联网平台,线上发展卓越成效。中小型券商依靠第三方导流发展线上业务,引发佣金价格战,发展受阻。此外移动应用端成为证券投资的主要接口,各大券商积极布局金融科技。公司在2015获得券商牌照,凭借自身流量基础,抢占行业先机。

链接人与财富,打造一站式互联网金融服务平台:嘉信理财经历佣金折扣证券经纪商、资产集合商、互联网转型、全面服务商四个阶段后,成功走通了折扣经纪商转型综合资产管理平台的道路。公司目前用户基数、市场份额以及大资管平台已经初具规模。未来随着金融牌照的不断落地,东方财富将拓宽金融服务领域,逐步由流量模式转为用户运营模式,有望复制嘉信理财成功模式,向一站式互联网金融服务平台转型,

投资建议:我们公司预测2018年至2020年每股收益分别为0.25元、0.35元和0.42元。首次覆盖给给予买入-B建议。

风险提示:经纪业务和两融业务市占率扩张不达预期;证券市场成交量不及预期;行业监管政策风险;互联网巨头获得券商牌照对公司业务产生影响

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  • 周K
  • 月K
东方财富基本面数据
  • 总股本 51.68亿股
  • 流通股 41.53亿股
  • 每股收益 0.11元
  • 每股未分配利润 0.60元
  • 每股净资产 2.72元
  • 净资产收益率 3.74%
  • 净利润 55861.19万
  • 净利润增长率 114.77%
东方财富投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内720009
半年内15600021
一年内312300054
东方财富盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.12 0.23 0.34 0.43
净利润(亿元) 6.36 11.68 17.52 22.38
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
国新健康 8.76% 2 1 1 0 0 0
三利谱 5.88% 4 2 2 0 0 0
仁东控股 5.07% 0 0 0 0 0 0
华东电脑 4.56% 2 1 1 0 0 0
东方财富 4.28% 16 9 7 0 0 0
远望谷 4.09% 0 0 0 0 0 0
人民网 3.77% 1 0 1 0 0 0
广电运通 3.24% 4 4 0 0 0 0
三六五网 2.97% 0 0 0 0 0 0
分众传媒 2.97% 36 26 10 0 0 0
久远银海 2.86% 4 1 3 0 0 0
二三四五 2.77% 7 7 0 0 0 0
雷柏科技 2.66% 0 0 0 0 0 0
华测导航 2.31% 8 4 4 0 0 0
思维列控 2.29% 1 0 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细8835.8627.9231.28
完美世界详细5840.6022.4024.97
银轮股份详细5412.997.007.64
宋城演艺详细5230.0319.8821.75
贵州茅台详细51901.50662.47700.01
三一重工详细5111.888.288.82
华鲁恒升详细5024.1815.8316.26
锦江股份详细4940.2522.8624.50
恒瑞医药详细4885.5963.6060.82
分众传媒详细4814.568.588.31
中炬高新详细4730.4016.2831.72
扬农化工详细4564.2440.0744.98
中航沈飞详细4538.9433.9437.06
金风科技详细4429.3812.2711.70
天士力详细4443.7921.2022.45

数据来源:东方财富Choice数据