煤炭行业周报:板块静待新动力,焦炭已落实第二轮涨价

www.eastmoney.com 2018年08月13日 00:00 华创证券 任志强,严鹏

运输: 沿海运价受牵引强势反弹,往后望趋稳。 本周受港口现货价格强势反弹的牵引作用,港口锚地船数量急剧增加拉动沿海运价强势反弹。究其原因,关键在于盘面买家认定 570 元/吨的价格已经进入心理价位,从而强势拉涨期货价格,处于倒挂价格体系中的贸易商积极提涨港口价格。在这样的格局下,处于最低谷的成交量因为下游的担忧而转为加大采购量,从而推动锚地船急剧增加,遇到船只也修复至中等水平。展望后市,沿海运价取决于现在港口成交量的边际走势,当前的锚地船数量和库存水平均高于去年水平,出于极端天气的担忧,电厂采购大概率将趋于保守,这就意味着 8 月份的成交边际上料将鲜有变动,沿海运价有望在当下水平平稳运行。由于港口-坑口价格倒挂,贸易商发运仍以计划量为主,公路运价仍将偏弱运行。

动力煤: 震荡待新动力,下旬见分晓。 本周沿海 6 大电厂日耗周平均值为 81.51万吨/天,相对上周下跌 1.08 万吨/天, 按照往年的规律和今年的走势, 6 大电厂日耗大概率已经处于顶部区间, 料将逐步回落。与此同时,电厂主动去库存也在稳步推进,未来决定电厂采购节奏的核心在于 8 月下旬到 9 月上旬的日耗均线处于什么位置。 本周港口价格强势反弹,单周涨幅高达 30 元/吨,而坑口跌幅普遍在 5 元/吨左右, 这种不同环节的价格背离主要是因为发运成本大于港口价格,倒挂的价格体系中港口的涨势无法体现为对坑口的采购量,所以坑口价格继续承压。随着港口、坑口价格走势的背离,贸易利润将得以逐步体现,对坑口的采购将在计划采购量的基础上出现边际改善,这部分将从短倒费用和坑口价格中体现出来, 近期跌势料将逐步收窄。 港口经过这轮提涨后, 电厂对港口的采购近期或将很难见到明显的边际变化,即港口价格或将短期持稳, 下一轮行情取决于港口成交量反弹的时点。

双焦: 焦炭落实第二轮涨价,后续提涨待限产预期兑现。 在环保限产的大逻辑下, 产业链利润齐扩张,其中焦炭在环保回头看导致山西焦化厂限产的预期、焦化厂在焦炭低库存和港口贸易商抢货支撑下开始提涨价格,本周已经完成两轮 150 元/吨的涨幅,未来走势取决于此次回头看对焦化厂生产的冲击程度。在焦炭价格稳步上涨的同时,焦煤选洗厂受到环保督查冲击、蒙煤进口受到洪水干扰,使得安泽主焦本周也跟随焦炭价格小幅提涨 30 元/吨,若后期焦煤需求受到压制的预期落地,焦煤价格或将偏弱运行。

行业新闻: 中国将对煤炭等 600 亿美元美国商品加征关税。 近日,美国贸易代表声明称拟将对从中国进口的约 2000 亿美元的商品加征税率由 10%提高至25%。针对美方上述措施,国务院关税税则委员会决定对原产于美国的 5207个税目约 600 亿美元商品,加征 25%、 20%、 10%、 5%不等的关税。而将可能被施加 25%关税的商品则包括了煤炭、液化天然气、甲醇、尿素、氯化钾、聚合物、轮胎等一大批石油和化学制品。

投资策略: 焦炭价格中枢上移, 原料焦煤价格偏弱运行,利润弹性较为显著,我们首推金能科技, 推荐山西焦化, 建议继续关注开滦股份。 在去杠杆的大逻辑下,煤价料将在未来几年维持较高水平, 在大盘处于较低水平下, 优质动煤标的作为高利润高分红标的,具有明显的投资价值,我们首推陕西煤业,建议关注兖州煤业和中国神华。

风险提示: 贸易战影响超预期、 电厂去库速度不及预期

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
600188 兖州煤业 研报 资金流 股吧 9.54 0.12 1.27%
601088 中国神华 研报 资金流 股吧 19.61 -0.25 -1.26%
601225 陕西煤业 研报 资金流 股吧 8.49 0.11 1.31%
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名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
*ST安煤 3.43% 0 0 0 0 0 0
潞安环能 2.14% 10 4 6 0 0 0
平煤股份 1.58% 2 1 1 0 0 0
大同煤业 1.36% 3 0 3 0 0 0
山西焦化 1.34% 10 7 3 0 0 0
陕西煤业 1.31% 16 11 5 0 0 0
昊华能源 1.29% 2 2 0 0 0 0
兖州煤业 1.27% 16 10 5 1 0 0
西山煤电 1.21% 2 1 1 0 0 0
宝泰隆 1.17% 0 0 0 0 0 0
露天煤业 1.14% 3 2 1 0 0 0
红阳能源 1.10% 0 0 0 0 0 0
靖远煤电 1.08% 2 1 1 0 0 0
冀中能源 1.02% 2 0 2 0 0 0
盘江股份 0.98% 7 2 5 0 0 0
煤炭采选个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
预测收益
2020
预测收益
2021
预测收益
中国神华详细 股吧2.3262.4102.493
金能科技详细 股吧1.8271.9312.193
兖州煤业详细 股吧1.5621.6761.812
露天煤业详细 股吧1.2241.2961.327
山西焦化详细 股吧1.1241.1941.244
陕西煤业详细 股吧1.0991.1731.250
潞安环能详细 股吧1.0041.0391.101
昊华能源详细 股吧0.9611.0721.047
恒源煤电详细 股吧0.9481.0111.035
兰花科创详细 股吧0.9371.0201.127
开滦股份详细 股吧0.8590.9010.945
阳泉煤业详细 股吧0.7730.8210.836
西山煤电详细 股吧0.6050.6900.754
盘江股份详细 股吧0.5920.6280.662
新集能源详细 股吧0.4800.4900.500
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