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2018年半年报点评:影视主业增速回暖,投资收益同比下滑

www.eastmoney.com 2018年08月27日 00:00 滕文飞

华谊兄弟(300027)

公司动态事项

公司发布2018年半年报,上半年公司实现营业收入21.22亿元,较上年同期增长44.77%;归属于上市公司股东的净利润为2.77亿元,较上年同期下降35.54%,扣非净利润2.52亿元,同比大幅增长151%,每股EPS为0.10元。

事项点评

影视主业回暖,投资收益下滑。

公司2018年中期业绩低于预期。分业务来看,影视娱乐收入为19.62亿元,同比增长94.54%。公司在2018年上半年上映的影片主要有跨期影片《芳华》、《前任3:再见前任》以及影片《遇见你真好》等。其中,《芳华》在报告期内票房约2.2亿元,《前任3:再见前任》在报告期内票房约16.4亿元。电视剧《好久不见》、“前任系列”网剧《嗨!前任》和网络大电影《快递侠》等多部作品都有不俗表现,同时参与了《七月与安生》、《边境》、《绝密者》、《孤战之生死营救》、《喵喵汪汪有妖怪》、《少女的奇幻日记》、《喜欢你时风好甜》、《谋杀记忆》、《白蛇后传之拯救玉帝》、《丐世英雄》等多部电视剧、网剧及网络大电影的投资。综艺节目方面,有系列综艺节目《奔跑吧第二季》、《王牌对王牌第三季》,以及国内首档以机器人格斗全球联赛为故事主线的剧情式真人秀《机器人争霸》等。公司上半年影视业务回暖趋势明显,依靠《芳华》、《前任3》等影片实现了较高的收益。品牌授权及实景娱乐板块营业收入1.42亿元,较上年同期相比下降28.40%。主要是因为各项目推进进度存在时间性差异,实景娱乐各业务顺利、有序地布局推进,多个项目进入在建状态并相继开工,而华谊兄弟电影世界(苏州)已于2018年7月23日盛大开业。因去年同期出售银汉科技股权收益较多,今年上半年投资收益同比大幅下滑。

下半年继续深贯彻三大发展战略。

公司将继续秉持三大发展战略:“强内核”战略、“大娱乐生态圈”战略、国际化战略,分别为公司的立足之本、运营之道和拓展必由之路。从“强内核”战略角度,公司将通过创新激励机制和提供具有吸引力的平台,集合了国内外顶尖的创意人才,持续储备和开发优质内容;从“大娱乐生态圈”战略角度,目前公司已经覆盖了电影、电视剧、网络大电影、网剧、漫画、动画、游戏、综艺、直播等多种娱乐内容形式,未来将继续提升全产业链IP流转和增值能力;从国际化战略角度,公司将继续在内容端发力布局。由之路。从“强内核”战略角度,公司将通过创新激励机制和提供具有吸引力的平台,集合了国内外顶尖的创意人才,持续储备和开发优质内容;从“大娱乐生态圈”战略角度,目前公司已经覆盖了电影、电视剧、网络大电影、网剧、漫画、动画、游戏、综艺、直播等多种娱乐内容形式,未来将继续提升全产业链IP流转和增值能力;从国际化战略角度,公司将继续在内容端发力布局。

风险提示

公司风险包括但不限于以下几点:公司制作的影视产品销售的市场风险、产业政策风险、盗版风险、制作成本上升风险等。

投资建议

未来六个月,维持“谨慎增持”评级。

预计公司18、19年实现EPS为0.199、0.217元,以8月23日收盘价5.69元计算,动态PE分别为28.57倍和26.25倍。WIND传媒行业上市公司18年预测市盈率中值为20.54倍。公司的估值高于行业市盈率中值。

公司2018年上半年业绩低于预期,尽管影视业务收入增速回暖,但投资收益及实景娱乐业务均出现下滑,我们长期依然看好公司的影视及实景娱乐业务发展前景,考虑到下半年公司片单及实景娱乐项目开展情况,我们维持公司“谨慎增持”评级。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
华谊兄弟基本面数据
  • 总股本 27.95亿股
  • 流通股 22.11亿股
  • 每股收益 -0.03元
  • 每股未分配利润 0.96元
  • 每股净资产 3.02元
  • 净资产收益率 -1.11%
  • 净利润 -9392.80万
  • 净利润增长率 -136.33%
华谊兄弟投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内010001
半年内010001
一年内341008
华谊兄弟盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) -0.39 0.23 0.27 0.25
净利润(亿元) -10.93 6.48 7.57 7.07
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
中文在线 10.11% 0 0 0 0 0 0
华录百纳 10.07% 0 0 0 0 0 0
因赛集团 10.00% 0 0 0 0 0 0
中国科传 9.97% 0 0 0 0 0 0
聚力文化 9.94% 0 0 0 0 0 0
安妮股份 8.46% 1 0 1 0 0 0
视觉中国 6.80% 6 3 3 0 0 0
当代东方 5.68% 0 0 0 0 0 0
掌阅科技 5.67% 4 1 3 0 0 0
新媒股份 5.08% 12 8 4 0 0 0
长城动漫 5.08% 0 0 0 0 0 0
宣亚国际 4.65% 0 0 0 0 0 0
中国出版 4.60% 4 2 2 0 0 0
创业黑马 4.47% 2 2 0 0 0 0
横店影视 3.97% 17 5 11 1 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细681030.08574.54932.01
宁德时代详细5499.4566.0769.68
深南电路详细53121.0375.7087.49
长城汽车详细5310.866.158.35
中国国旅详细49100.3549.5682.67
通威股份详细4914.818.3214.22
绝味食品详细4948.6232.7635.38
伊利股份详细4936.0024.7231.75
中信证券详细4424.0915.9621.55
三一重工详细4416.358.3612.90
北方华创详细4472.2238.8862.46
高新兴详细4310.456.407.63
五粮液详细42121.2450.54105.90
当升科技详细4131.5023.4024.02
华鲁恒升详细4115.3012.1514.29

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