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应急装备业务稳定增长,打造应急装备制造龙头

www.eastmoney.com 2018年08月30日 00:00 中泰证券 杨帆

中国应急(300527)

事件:公司发布 2018 年半年报, 2018 年上半年实现营业收入 11.17 亿元,同比增长 3.64 %,实现归母净利润 1.11 亿元,同比增长 9.31 %, EPS 为 0.1267元,同比减少 39.26 %。

主营业务稳健增长,盈利质量进一步提升: 公司主要从事应急交通工程装备的研发、生产和销售,是我国应急交通工程装备研制的龙头企业和行业先锋,也是军方应急交通工程装备的重要供应商和总装单位。报告期内,公司实现营业收入 11.17 亿元,同比增长 3.64%;营业利润 1.287 亿元,同比增长 8.18%;利润总额 1.288 亿元,同比增长 7.93%;实现归属上市公司股东净利润 1.11亿元,较上年同期增长 9.31%,基本实现年初制定的半年度工作目标。公司主营业务应急交通工程装备营业收入 8.77 亿元( +8.67%),占总营业收入的78.51%,非主营业务收入有所上升,主营业务毛利率 24.17%( -1.63%),略有下降。期间费用方面,销售费用 1396.44 万元( +13.81%),管理费用 7517.64万元( -13.54%),财务费用-213.67 万元( -215.00%),财务费用为负主要是由于公司于报告期收到贷款贴息冲减,上年度的贷款贴息于 2017 年 7 月收到。报告期内,公司研发投入 1514.70 万元,部分科研项目为上年度未完项目,金额较大,延续到本期。本期现金及现金等价物净增加额-4.17 亿元( 34.93%),主要是由于公司部分产品于 6 月结算, 7 月收款,导致现金及现金等价物净增加额大幅减少。

变更名称,打造中国应急装备制造龙头: 公司名称由“湖北华舟重工应急装备股份有限公司”变更为“中国船舶重工集团应急预警与救援装备股份有限公司”,简称为“中国应急”。 公司已由中船重工下属的二级企业运作提升到中船重工层面来运作,平台的运作模式、体量等发生了实质性变化。 此为集中资产业务优势, 乘资本市场融资便利优势, 加速应急产业做强做大,着力打造“ 以军为本、军民融合、技术领先” 的中国应急装备制造龙头企业。

国家成立应急管理部,组建专业应急救援队伍,应急装备力量提升空间广阔:2018 年 3 月 13 日,十三届全国人大一次会议听取了全国人大常委会关于关于国务院机构改革方案的说明。 3 月 17 日,全国人大表决通过了国务院机构改革方案。 3 月 21 日中共中央印发了《深化党和国家机构改革方案》。按照方案,新组建的应急管理部门整合了 10 个不同部门的职责和 5 支应急救援队伍。重新组建的综合性应急救援队,将承担国家急难险重的救援任务, 成为应急救援的主力军。应急管理部成立后,国家势必提高应急管理防灾和减灾人员的素质,提升应急装备力量,以满足国家应急管理需求。公司作为国内应急装备最主要供应商,势必扛起供应应急装备的大旗,得益于国内政策支持,推进应急产业发展。

国防和军队现代化建设立足于新历史起点,智能信息高效化产品值得期待: 现代化战争对遂行工程保障与后勤支援保障需求提升,我国领导人明确提出,确保到 2020 年基本实现机械化,信息化建设取得重大突破,力争 2035 年国防和军队现代化,到 2050 年全面建成世界一流军队。目前我国应急装备与欧洲地面系统(通用动力子公司)在信息化,效率与机动性上仍有一定差距。目前公司正按照装备智能化、精准化、无人化、网络化的新要求,围绕应急交通工程装备、应急救援处置装备进行预研、科研。公司作为行业龙头,有望受益中国军队现代化建设的持续推进。

北船集团打造专业化产业板块上市平台方向明确,公司为潜在的资产整合受益者: 2017 年 3 月集团董事长在接受中国证券报采访时表明,集团资产计划分四个产业方向、十个产业板块逐步分业务上市,包括海洋装备产业(船舶与海工装备、动力装备、水中装备)、战略新兴产业(电子信息、新能源、 新材料)、机电装备产业(交通运输、特种装备)、生产性现代服务业(军贸物流、金融服务)等产业格局,概括为四大领域、十大军民融合产业方向, “十三五”期间资产化率将由 40%-50%提升到 70%。我们认为中国应急作为集团内稀缺资源的细分领域军民融合龙头,随着混改,军民融合,集团专业化平台和资产证券化的持续推进,有望成为集团资产整合的受益者。

盈利预测及投资建议: 我 们预测公司 2018-2020 年实现收 入分别为25.39/30.54/35.31 亿元,同比增长 15.2%/20.30%/15.60%;实现归母净利润2.22/2.63/3.04 亿元,同比增长 14.94%/18.52%/15.50%,对应 18-20 年 EPS分别为 0.46/0.54/0.63 元。维持“买入”评级。

风险提示: 集团资产证券化不及预期;科研院所改制不及预期;中国应急产业发展不及预期;公司军工业务发展不及预期

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中国应急基本面数据
  • 总股本 9.14亿股
  • 流通股 2.66亿股
  • 每股收益 0.01元
  • 每股未分配利润 0.72元
  • 每股净资产 2.22元
  • 净资产收益率 0.32%
  • 净利润 664.86万
  • 净利润增长率 30.82%
中国应急投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内000000
一年内200002
中国应急盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.25 0.31 0.38 0.00
净利润(亿元) 2.24 2.81 3.50 0.00
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
中潜股份 9.99% 0 0 0 0 0 0
精测电子 9.28% 24 16 8 0 0 0
赛腾股份 8.03% 0 0 0 0 0 0
长川科技 7.02% 8 4 4 0 0 0
至纯科技 6.49% 3 2 1 0 0 0
克来机电 6.22% 19 7 12 0 0 0
雄帝科技 6.08% 4 4 0 0 0 0
海默科技 3.34% 0 0 0 0 0 0
天永智能 3.17% 0 0 0 0 0 0
先导智能 2.90% 26 16 10 0 0 0
宁波精达 2.57% 0 0 0 0 0 0
爱司凯 2.24% 0 0 0 0 0 0
古鳌科技 2.24% 0 0 0 0 0 0
罗博特科 2.23% 3 2 1 0 0 0
东方精工 2.05% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细881239.65686.90955.87
长城汽车详细6110.866.428.29
宁德时代详细6099.4555.2872.50
三一重工详细5317.038.8013.61
通威股份详细5117.208.3213.60
伊利股份详细5036.0024.7232.25
绝味食品详细4748.6232.7635.91
隆基股份详细4435.3320.3724.00
深南电路详细44121.0375.70104.40
高新兴详细4410.456.407.06
中公教育详细4413.230.6913.59
尚品宅配详细4495.7071.7477.65
中顺洁柔详细4312.327.9312.55
中国国旅详细41100.3549.5985.88
当升科技详细4135.2023.4025.95

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