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华工科技2018年半年报点评:H1收入维持较快增长,高功率激光设备增长50%

www.eastmoney.com 2018年09月03日 00:00 新时代证券 郭泰,何宇超,陈皓

华工科技(000988)

H1 收入维持较快增长,变更募投项目或提升光器件盈利能力

H1 收入增长 35%,销售费用阶段性增长和原材料价格上涨使得营业利润增长仅 26%,变更募投项目提升光器件盈利能力。我们预计,2018-2020年公司归母净利润依次为 4.45、6.05 和 8.31 亿元;维持“推荐”评级。

激光加工设备和光器件持续增长拉动公司 H1 营收增长 35%

2018H1 公司营收 27.42 亿元(+35%);受益于新领域突破和新产品放量、激光加工设备收入 9.72 亿元(+31%), 5G、数据中心和物联网建设拉动光器件业务收入 11.9 亿元(+50.8%),中烟增长 44%和洋河、口子窖等非烟大客户突破拉动激光防伪收入增长 39.6%,传感器业务收入 4.45 亿元(+11.3%)。

H1 高功率激光设备增长 50%、精密激光系统收入增长 40%

2018H1 公司中标国际知名车企全球第一条高端铝合金电池托盘自动化及焊接生产线,自主研发的国内首条新能源汽车全铝车身焊装生产线量产上市,光纤激光切割机销售增长 69%、成功交付格力等客户,高功率激光设备销售增长 50%。H1 精密激光系统事业群在 3C 消费电子、PCB/FPC、脆性材料、新能源等行业销售增长 40%。

原材料涨价和销售费用阶段性大增导致营业利润仅增长 26%

H1 电阻电容和存储芯片等涨价使光器件业务毛利率下降至 6.6%,导致公司整体毛利率下降 2.6 个百分点至 23.8%。 2018H1 公司销售费用 2.31 亿元(+75%),其中激光业务销售费用 1.81 亿元(+100%),因沧州、宿迁、宝鸡、成都等激光加工中心投入运营和销售人工费用阶段性增加所致。 H1 原材料涨价和激光加工设备业务销售费用增长使得营业利润 2.2 亿元(+26.5%)。

变更募集资金投向 5G 和数据中心光模块提升光器件盈利能力

公司终止智能终端产业项目,拟将剩余 4.63 亿募集资金变更用于 5G 和数据中心光模块项目,预计 2019 年 8 月达产,或新增收入 9.2 亿元、净利润1 亿元。我们预计,该项目投产将优化光器件业务结构、并提升盈利能力。

风险提示:价格竞争激烈的风险;募投项目进展不达预期的风险

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  • 周K
  • 月K
华工科技基本面数据
  • 总股本 10.06亿股
  • 流通股 10.05亿股
  • 每股收益 0.33元
  • 每股未分配利润 2.23元
  • 每股净资产 5.92元
  • 净资产收益率 5.69%
  • 净利润 33120.48万
  • 净利润增长率 83.37%
华工科技投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内300003
三个月内310004
半年内310004
一年内430007
华工科技盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.28 0.53 0.61 0.75
净利润(亿元) 2.84 5.31 6.13 7.56
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
天津普林 10.05% 0 0 0 0 0 0
三雄极光 9.86% 0 0 0 0 0 0
长方集团 9.73% 0 0 0 0 0 0
麦捷科技 5.05% 1 0 1 0 0 0
超频三 4.83% 0 0 0 0 0 0
圣邦股份 4.56% 22 11 11 0 0 0
深华发A 4.25% 0 0 0 0 0 0
ST中新 3.92% 0 0 0 0 0 0
国光电器 3.55% 0 0 0 0 0 0
苏州固锝 3.37% 0 0 0 0 0 0
天龙光电 3.33% 0 0 0 0 0 0
生益科技 3.10% 20 13 7 0 0 0
深圳华强 2.59% 2 1 1 0 0 0
安洁科技 2.41% 3 1 2 0 0 0
泰晶科技 2.36% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细811239.65806.841175.00
长城汽车详细6010.867.517.87
宁德时代详细5599.4555.2869.69
隆基股份详细5135.3321.6824.11
尚品宅配详细4793.0071.74-
通威股份详细4517.2012.4812.16
当升科技详细4535.2022.3622.28
迈瑞医疗详细42183.26131.60173.91
比亚迪详细4256.1748.5147.52
中国国旅详细41100.3575.2096.20
五粮液详细41166.0891.35130.13
三一重工详细3917.0310.8914.86
完美世界详细3934.3623.6427.40
爱尔眼科详细3841.4429.2438.65
安科生物详细3822.2011.7016.97

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