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员工持股计划将实施,射频芯片进军5G

www.eastmoney.com 2018年09月04日 00:00 中信建投 武超则,阎贵成

和而泰(002402)

事件

1、公司股东创和投资拟协议转让公司 4300 万股(占公司总股本5.02%)给上海悦仁,转让价 7 元/股;

2、公司已与长安国际信托签署合同,公司 2018 年员工持股计划资金已经全部到位,集合资金信托计划已成立。

简评

创和投资系公司控股股东一致行动人,本次转让不会改变刘建伟先生的公司控股股东、实际控制人地位。

转让后,创和投资持股降至 4.33%,与一致行动人刘建伟合计持股比例为 21.68%。我们认为,本次转让一方面将可以明显降低公司实控人刘建伟先生的股权质押比例,另一方面新股东上海悦仁作为一家医院管理公司,参股后将有助于公司物联网平台、智能硬件的发展,而上海悦仁作为战略投资方,我们预计近年内应该不会进行减持。

公司针对铖昌科技的员工持股计划资金已经到位,预计近期将启动股票购买工作。

今年上半年,公司收购铖昌科技,涉足微波毫米波射频集成电路模拟相控阵 T/R 芯片的研发、生产及销售,实现了从控制器向上游 IC 的延伸。铖昌科技是国内微波毫米波 T/R 芯片领域唯一掌握核心技术的民企, 2018-2020 年业绩承诺为合计净利润不低于 1.95 亿元。目前,铖昌科技业务基本全部来自军工板块,但公司在高频射频芯片领域技术积累深厚,目前已经在与通信设备商合作研发 5G 高频射频芯片,未来发展潜力较大。本次员工持股计划总金额 1 亿元,专门针对铖昌科技核心团队推出,实施后将实现利益绑定,业绩超预期可期。

盈利预测与评级

我们预计公司 2018-2019 年归母净利润分别为 2.75 亿元、 3.92 亿元, EPS 分别为 0.32 元、 0.46 元,对应PE 分别为 22X、 15X,维持“买入”评级。

风险提示

智能控制器需求不及预期;上游原材料过快上涨或严重缺货;公司份额下滑;并购整合不成功。

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  • 核心数据
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  • 周K
  • 月K
和而泰基本面数据
  • 总股本 8.56亿股
  • 流通股 7.23亿股
  • 每股收益 0.22元
  • 每股未分配利润 0.58元
  • 每股净资产 1.86元
  • 净资产收益率 12.62%
  • 净利润 18460.48万
  • 净利润增长率 25.18%
和而泰投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内120003
半年内630009
一年内8400012
和而泰盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.21 0.32 0.44 0.62
净利润(亿元) 1.78 2.70 3.79 5.27
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
融捷股份 9.99% 0 0 0 0 0 0
洲明科技 9.98% 11 9 2 0 0 0
英飞特 9.97% 0 0 0 0 0 0
珈伟新能 9.95% 0 0 0 0 0 0
长电科技 7.35% 10 5 4 1 0 0
东方电子 6.42% 0 0 0 0 0 0
麦捷科技 6.19% 5 1 4 0 0 0
光弘科技 6.04% 3 1 2 0 0 0
*ST巴士 4.86% 0 0 0 0 0 0
动力源 4.74% 1 0 1 0 0 0
扬杰科技 4.31% 15 11 4 0 0 0
东晶电子 3.92% 0 0 0 0 0 0
北方华创 3.82% 25 11 14 0 0 0
太辰光 3.51% 2 2 0 0 0 0
艾比森 3.49% 3 3 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细36861.00549.30689.00
中国国旅详细3186.8849.5660.19
北方华创详细2852.8937.6342.32
华鲁恒升详细2724.7212.1512.48
中炬高新详细2530.0022.0431.51
上汽集团详细2432.9723.2426.09
新宙邦详细2425.9421.5823.80
当升科技详细2330.4221.4327.19
广联达详细2230.1521.4024.08
三一重工详细2210.147.628.68
福能股份详细219.237.498.41
永辉超市详细217.997.018.29
中信证券详细2017.3515.5617.98
乐普医疗详细2037.7127.3021.09
宋城演艺详细2025.2419.3619.57

数据来源:东方财富Choice数据