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员工持股计划将实施,射频芯片进军5G

www.eastmoney.com 2018年09月04日 00:00 中信建投 武超则,阎贵成 查看PDF原文

和而泰(002402)

事件

1、公司股东创和投资拟协议转让公司 4300 万股(占公司总股本5.02%)给上海悦仁,转让价 7 元/股;

2、公司已与长安国际信托签署合同,公司 2018 年员工持股计划资金已经全部到位,集合资金信托计划已成立。

简评

创和投资系公司控股股东一致行动人,本次转让不会改变刘建伟先生的公司控股股东、实际控制人地位。

转让后,创和投资持股降至 4.33%,与一致行动人刘建伟合计持股比例为 21.68%。我们认为,本次转让一方面将可以明显降低公司实控人刘建伟先生的股权质押比例,另一方面新股东上海悦仁作为一家医院管理公司,参股后将有助于公司物联网平台、智能硬件的发展,而上海悦仁作为战略投资方,我们预计近年内应该不会进行减持。

公司针对铖昌科技的员工持股计划资金已经到位,预计近期将启动股票购买工作。

今年上半年,公司收购铖昌科技,涉足微波毫米波射频集成电路模拟相控阵 T/R 芯片的研发、生产及销售,实现了从控制器向上游 IC 的延伸。铖昌科技是国内微波毫米波 T/R 芯片领域唯一掌握核心技术的民企, 2018-2020 年业绩承诺为合计净利润不低于 1.95 亿元。目前,铖昌科技业务基本全部来自军工板块,但公司在高频射频芯片领域技术积累深厚,目前已经在与通信设备商合作研发 5G 高频射频芯片,未来发展潜力较大。本次员工持股计划总金额 1 亿元,专门针对铖昌科技核心团队推出,实施后将实现利益绑定,业绩超预期可期。

盈利预测与评级

我们预计公司 2018-2019 年归母净利润分别为 2.75 亿元、 3.92 亿元, EPS 分别为 0.32 元、 0.46 元,对应PE 分别为 22X、 15X,维持“买入”评级。

风险提示

智能控制器需求不及预期;上游原材料过快上涨或严重缺货;公司份额下滑;并购整合不成功。

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和而泰基本面数据
  • 总股本 8.56亿股
  • 流通股 7.19亿股
  • 每股收益 0.22元
  • 每股未分配利润 0.58元
  • 每股净资产 1.86元
  • 净资产收益率 12.62%
  • 净利润 18460.48万
  • 净利润增长率 25.18%
和而泰投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内130004
三个月内240006
半年内7400011
一年内9400013
和而泰盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.21 0.32 0.44 0.61
净利润(亿元) 1.78 2.71 3.78 5.24
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
超华科技 10.15% 1 0 1 0 0 0
国光电器 10.10% 0 0 0 0 0 0
精伦电子 10.05% 0 0 0 0 0 0
共达电声 10.04% 1 1 0 0 0 0
泰晶科技 10.02% 1 0 1 0 0 0
韦尔股份 10.01% 12 8 4 0 0 0
九有股份 9.93% 1 0 1 0 0 0
深圳华强 6.65% 3 3 0 0 0 0
赢合科技 4.88% 15 8 7 0 0 0
福晶科技 4.74% 1 1 0 0 0 0
通富微电 4.41% 6 3 3 0 0 0
华体科技 4.27% 2 1 1 0 0 0
飞乐音响 4.20% 0 0 0 0 0 0
力源信息 4.18% 0 0 0 0 0 0
上海贝岭 4.16% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
华鲁恒升详细6524.1813.8714.04
上汽集团详细5635.8625.7626.10
宁德时代详细41105.2135.6480.11
烽火通信详细4037.7225.5030.67
中国国旅详细4086.8849.4055.16
广联达详细3930.1522.8726.60
恒瑞医药详细3987.7555.1862.31
桐昆股份详细3720.6711.9012.53
乐普医疗详细3738.9727.3029.60
锦江股份详细3539.5521.2824.82
完美世界详细3440.6022.8825.60
保利地产详细3414.4010.6013.00
万华化学详细3457.2430.8030.35
海天味业详细3469.9657.6063.18
中炬高新详细3332.7322.0428.30

数据来源:东方财富Choice数据