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订单饱满、收入结构优化,业绩符合预期

www.eastmoney.com 2018年09月05日 00:00 华金证券 宋怡萱 查看PDF原文

高能环境(603588)

事件:8月9日晚,公司披露2018年半年度报告,报告期内公司实现营业收入13.78亿元,同比增长59.64%,归母净利润1.52亿元,同比增长130.03%;经营性现金净流量6,111.18万元,同比增长223.74%。

业绩符合预期,全年高增可期:分季度看,2018Q2公司实现营业收入8.78亿元,同比增长50.79%,归母净利润1.21亿元,同比增长92.93%。分板块看,环境修复板块实现收入4.28亿元(+64.29%),城市环境板块实现收入4.12亿元(+83.20%),工业环境板块实现收入5.38亿元(+42.43%),三大板块收入占比依次为31.06%、29.88%、39.06%。报告期内环境修复、城市环境、工业环境业务毛利率依次为27.86%、29.12%、34.75%,较上年同期分别减少5.32个百分点、增加8.6个百分点、增加3.44个百分点。整体毛利率30.93%,较上年同期增加1.86个百分点,净利率较上年同期提高3.58个百分点,源于毛利率的提升以及期间费用率的降低。

订单饱满,收入结构优化:2018H1公司环境修复板块新增订单7.92亿元,截至报告期末尚可履行订单16.88亿元;城市环境板块新增订单1.58亿元,截至报告期末,尚可履行订单29.90亿元;工业环境板块新增订单13.42亿元,尚可履行订单39.26亿元。订单储备充足,奠定增长基础。2018H1,按业务模式分,公司运营服务实现收入4.20亿元,占比30.46%,工程承包收入9.58亿元,占比69.54%;运营收入占比进一步提升,未来公司现金流、盈利水平仍有改善空间。

可转债补流,助力项目顺利推进:公司于2018年4月11日收到可转债发行核准批复,核准发行规模8.4亿元,期限6年,截至中报披露日已完成可转债发行;另外,公司已于2018年6月向上交所提交了发行总额不超过12亿元的绿色公司债券申请。债券发行有利于补充公司流动资金,助力项目顺利推进。

投资建议:我们预计2018-2020年公司EPS依次为0.46、0.62、0.81元,维持公司买入-A评级。

风险提示:政策不达预期、项目进度不达预期

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高能环境基本面数据
  • 总股本 6.61亿股
  • 流通股 6.54亿股
  • 每股收益 0.37元
  • 每股未分配利润 1.77元
  • 每股净资产 3.70元
  • 净资产收益率 10.46%
  • 净利润 24136.41万
  • 净利润增长率 86.49%
高能环境投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内210003
三个月内10700017
半年内171300030
一年内241700041
高能环境盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.29 0.48 0.63 0.81
净利润(亿元) 1.92 3.14 4.13 5.36
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
中国天楹 10.04% 2 1 1 0 0 0
博天环境 3.04% 2 0 2 0 0 0
环能科技 2.23% 0 0 0 0 0 0
华控赛格 1.18% 0 0 0 0 0 0
中持股份 0.54% 0 0 0 0 0 0
海峡环保 0.00% 0 0 0 0 0 0
三维丝 -0.20% 0 0 0 0 0 0
南华生物 -0.62% 0 0 0 0 0 0
高能环境 -0.70% 19 11 8 0 0 0
巴安水务 -0.72% 3 0 3 0 0 0
启迪桑德 -0.83% 19 11 8 0 0 0
中电环保 -1.06% 3 0 3 0 0 0
中再资环 -1.08% 3 1 2 0 0 0
东旭蓝天 -1.22% 0 0 0 0 0 0
津膜科技 -1.64% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
乐普医疗详细7340.2026.6324.19
华鲁恒升详细7024.7213.5312.85
上汽集团详细6835.8624.6424.30
中国国旅详细6286.8849.4058.92
宁德时代详细59105.2135.6478.29
贵州茅台详细54861.00523.95577.23
分众传媒详细5214.565.675.89
永辉超市详细518.106.847.65
保利地产详细4918.4410.6012.44
锦江股份详细4739.5521.2822.91
烽火通信详细4737.7222.8027.60
万华化学详细4561.9930.2231.15
宋城演艺详细4531.6219.9520.08
亿纬锂能详细4520.1611.5715.80
中炬高新详细4432.7321.8429.60

数据来源:东方财富Choice数据