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建筑行业9月投资策略:政策放松,重点推荐补短板基建、设计咨询和装饰龙头

www.eastmoney.com 2018年09月07日 00:00 国信证券 周松 查看PDF原文

行业估值在历史底部,中报业绩增速有所放缓

2018 年 8 月,建筑行业下跌 6.16%,跑输上证指数 0.91pct;子板块中铁路建设上涨。年初至今,建筑行业下跌 23.97%,跑输上证指数 6.37pct;子板块中表现较好的是铁路建设,跌幅较大的是园林工程和装修装饰。截至 8 月底,建筑行业PE 估值约 11.3 倍,估值处于历史中低位。中报业绩增速放缓,行业收入和利润分别同比增长 11.52%、 15.73%, 近 80%的公司归母净利润实现正增长,基本符合预期。行业新签订单同比增长 9.6%,增速放缓;在手订单同比增长 16.2%,在手订单充沛。8 月投资组合收益-5.2%,跑赢行业指数 1.0pct。

政策放松,投资迎来拐点

2018 年 1-7 月,固定资产投资增速下滑至 5.5%,降至历史新低,基建投资增速大幅下滑 13.3pct 至 5.7%的影响。 7 月开始政策转向宽松,补短板成为稳增长重点,基建投资有望触底回升,预计全年增速将重返 10%以上。房地产投资增长10.2%,保持平稳;工建投资增速连续四个月回升至 7.3%。投资触底回升有望带动建筑行业下半年业绩释放

重点推荐补短板基建、设计咨询龙头和装饰龙头

未来基建补短板将成为投资重点,我们判断当前短板主要在区域性和结构性上,区域上中西部投资空间仍然较大,结构上交通和生态环保是重点。央企国企受益于行业集中度提升以及海外订单高增长,近几年新签订单和业绩均保持较快增速,在手订单充沛,业绩确定性强。目前估值较低,部分个股跌破净资产。重点推荐中国铁建、中国建筑、中国中铁、四川路桥等。

设计咨询行业属于轻资产行业,现金流好,毛利率高,盈利能力强。龙头受益于行业全国布局及行业整合业绩优异,增长较快,当前估值与历史估值中枢还存在较大提升空间。重点推荐中设集团、勘设股份等。

装饰龙头受益于地产,以及政府大力推广成品住宅和长租公寓等政策,订单和业绩触底回升,估值处于历史底部。重点推荐广田集团、金螳螂等。

风险提示:固定资产投资下滑;项目落地不及预期;应收账款坏账风险等。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
601186 中国铁建 研报 资金流 股吧 11.13 0.05 0.45%
601668 中国建筑 研报 资金流 股吧 5.51 0.11 2.04%
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名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
同济科技 9.96% 1 0 1 0 0 0
浦东建设 7.04% 0 0 0 0 0 0
浙江交科 5.36% 3 1 2 0 0 0
百利科技 5.23% 2 2 0 0 0 0
中衡设计 5.03% 2 2 0 0 0 0
中化岩土 3.30% 0 0 0 0 0 0
中钢国际 3.17% 2 1 1 0 0 0
勘设股份 3.12% 4 2 2 0 0 0
东湖高新 3.09% 0 0 0 0 0 0
安徽水利 2.30% 4 3 1 0 0 0
天健集团 2.23% 2 0 2 0 0 0
隧道股份 2.13% 8 5 3 0 0 0
华建集团 2.12% 5 4 1 0 0 0
中国建筑 2.04% 23 17 6 0 0 0
东方新星 1.99% 0 0 0 0 0 0
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名称 相关 2018
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2020
预测收益
勘设股份详细 股吧3.4264.1564.784
设研院详细 股吧2.4723.3764.357
设计总院详细 股吧1.5722.0302.497
中工国际详细 股吧1.5231.7462.009
中国铁建详细 股吧1.4141.6121.798
中国交建详细 股吧1.3821.5301.693
中设集团详细 股吧1.2531.6082.036
葛洲坝详细 股吧1.1541.3401.529
浙江交科详细 股吧0.9981.1871.324
亚翔集成详细 股吧0.9891.3081.577
奇信股份详细 股吧0.8761.0491.302
中国建筑详细 股吧0.8670.9631.067
百利科技详细 股吧0.8331.4892.077
华建集团详细 股吧0.8251.0191.196
同济科技详细 股吧0.8071.0181.282
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