建筑行业9月投资策略:政策放松,重点推荐补短板基建、设计咨询和装饰龙头

www.eastmoney.com 2018年09月07日 00:00 国信证券 周松

行业估值在历史底部,中报业绩增速有所放缓

2018 年 8 月,建筑行业下跌 6.16%,跑输上证指数 0.91pct;子板块中铁路建设上涨。年初至今,建筑行业下跌 23.97%,跑输上证指数 6.37pct;子板块中表现较好的是铁路建设,跌幅较大的是园林工程和装修装饰。截至 8 月底,建筑行业PE 估值约 11.3 倍,估值处于历史中低位。中报业绩增速放缓,行业收入和利润分别同比增长 11.52%、 15.73%, 近 80%的公司归母净利润实现正增长,基本符合预期。行业新签订单同比增长 9.6%,增速放缓;在手订单同比增长 16.2%,在手订单充沛。8 月投资组合收益-5.2%,跑赢行业指数 1.0pct。

政策放松,投资迎来拐点

2018 年 1-7 月,固定资产投资增速下滑至 5.5%,降至历史新低,基建投资增速大幅下滑 13.3pct 至 5.7%的影响。 7 月开始政策转向宽松,补短板成为稳增长重点,基建投资有望触底回升,预计全年增速将重返 10%以上。房地产投资增长10.2%,保持平稳;工建投资增速连续四个月回升至 7.3%。投资触底回升有望带动建筑行业下半年业绩释放

重点推荐补短板基建、设计咨询龙头和装饰龙头

未来基建补短板将成为投资重点,我们判断当前短板主要在区域性和结构性上,区域上中西部投资空间仍然较大,结构上交通和生态环保是重点。央企国企受益于行业集中度提升以及海外订单高增长,近几年新签订单和业绩均保持较快增速,在手订单充沛,业绩确定性强。目前估值较低,部分个股跌破净资产。重点推荐中国铁建、中国建筑、中国中铁、四川路桥等。

设计咨询行业属于轻资产行业,现金流好,毛利率高,盈利能力强。龙头受益于行业全国布局及行业整合业绩优异,增长较快,当前估值与历史估值中枢还存在较大提升空间。重点推荐中设集团、勘设股份等。

装饰龙头受益于地产,以及政府大力推广成品住宅和长租公寓等政策,订单和业绩触底回升,估值处于历史底部。重点推荐广田集团、金螳螂等。

风险提示:固定资产投资下滑;项目落地不及预期;应收账款坏账风险等。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
601186 中国铁建 研报 资金流 股吧 10.37 -0.15 -1.43%
601668 中国建筑 研报 资金流 股吧 6.03 -0.14 -2.27%
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名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
新疆交建 9.99% 0 0 0 0 0 0
东方新星 5.64% 0 0 0 0 0 0
东湖高新 4.40% 0 0 0 0 0 0
森特股份 3.55% 0 0 0 0 0 0
黑牡丹 3.45% 0 0 0 0 0 0
中矿资源 1.88% 2 1 1 0 0 0
海波重科 1.71% 0 0 0 0 0 0
绿茵生态 1.61% 0 0 0 0 0 0
中油工程 1.52% 5 1 4 0 0 0
镇海股份 1.46% 0 0 0 0 0 0
龙元建设 1.20% 10 5 5 0 0 0
华建集团 1.07% 3 2 1 0 0 0
祥龙电业 0.95% 0 0 0 0 0 0
山鼎设计 0.86% 0 0 0 0 0 0
城地股份 0.48% 3 2 1 0 0 0
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勘设股份详细 股吧3.2513.9094.510
设研院详细 股吧2.2333.2104.093
设计总院详细 股吧1.5101.8892.287
中工国际详细 股吧1.4571.6261.856
中国铁建详细 股吧1.4141.6121.798
中国交建详细 股吧1.3781.5281.692
中设集团详细 股吧1.2581.6072.029
葛洲坝详细 股吧1.1541.3401.529
浙江交科详细 股吧0.9981.1871.324
中国建筑详细 股吧0.8830.9781.082
奇信股份详细 股吧0.8761.0491.302
国检集团详细 股吧0.8651.0291.230
华建集团详细 股吧0.8331.0201.233
中国中铁详细 股吧0.8160.9341.050
同济科技详细 股吧0.8071.0181.282
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