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化工行业周报:丁酮、硫酸价格上涨,关注中石化和刚性需求

www.eastmoney.com 2018年09月10日 00:00 国海证券 代鹏举,陈博,卢昊 查看PDF原文

市场回顾:上周,化工板块下跌1.07%,沪深300指数下跌1.22%,化工板块跑赢同期沪深300指数0.2个百分点。年初至今,化工板块累计下跌18.43%,沪深300指数累计下跌18.72%,化工板块跑赢同期沪深300指数0.3个百分点。

海外公司行情:上周国际石油企业方面,埃克森美孚、壳牌石油和英国石油收盘价分别为81.83美元、63.36美元和42.03美元,动态PE分别为16.54、13.34和21.11,动态PB分别为1.85、1.34和1.49;道达尔和雪佛龙收盘价分别为60.19美元和114.60美元,动态PE分别为15.64和18.13,动态PB分别为1.34和1.44。

产品价格:丁酮由7550元/吨上涨至8100元/吨,涨幅7.28%;硫酸-双狮98%从480元/吨上涨至510元/吨,涨幅6.25%;重质纯碱-华东由1800元/吨上涨至1925元/吨,涨幅6.94%;MEG-华东从7800元/吨上涨至8198元/吨,涨幅5.1%;液化气-长岭炼化由5050元/吨上涨至5300元/吨,涨幅4.95%。TDI-华东从30500元/吨下跌至28300元/吨,跌幅7.21%;三氯乙烯-华东从5800元/吨下跌至5500元/吨,跌幅5.17%;聚合MDI从18750元/吨下跌至18000元/吨,跌幅4%;顺丁橡胶-山东从15200元/吨下跌至14600元/吨,跌幅3.95%;醋酸酐从7350元/吨下跌至7100元/吨,跌幅3.4%。

行业观点:当前中美贸易战走势存在较大的不确定性,国内环保高压态势、去杠杆持续、房地产调控严厉,经济面临下行风险,国务院为此也提高了不少产品的出口税率。我们推荐方向:1、原油价格保持稳定,盈利稳定,且9月11日公司分红,推荐关注中国石化;2、染料行业迎来旺季,下游需求的确定性强,推荐浙江龙盛、海翔药业;3、中报业绩增长高于预期,未来增长可能存在持续性的公司,推荐关注扬帆新材、蓝帆医疗。

中国石化(600028):公司在勘探方面,继续保持勘探力度,在四川盆地、塔里木盆地、银额盆地取得油气勘探新发现。上半年,中国石化实现油气当量产量224.59百万桶,其中境内原油产量123.68百万桶,海外原油产量19.95百万桶,天然气产量4762亿立方英尺,同比增长5.3%。炼油方面公司以市场为向导,持续优化产品结构,上半年增产航煤和汽油,柴汽比进一步下降。受益于油价中枢上移,炼化景气周期持续,炼油产品价格同比增加。公司保持较高的加工负荷,销量增加。

浙江龙盛(600352):公司拥有分散染料产能15.95万吨,活性染料产能6.36万吨,是第一大分散染料和第三大活性染料供应商,规模优势显著。公司拥有分散染料上游核心中间体间苯二胺产能6.5万吨,未来五年内产能将拓展至10万吨(2017年年报披露)。此外,公司在上虞新建的2万吨H酸和2万吨对位酯产能将在2018年投产,完全投产后,基本可以满足活性染料生产需求,公司盈利能力将大幅度提升。

海翔药业(002099):染料产能复产顺利,染料产品种类及产量加大拓展,未来成长空间大。海翔药业活性艳蓝KN-R在高端活性染料领域处于龙头地位,对其价格拥有绝对话语权,且下游客户稳定。目前,台州前进一期和二期活性艳蓝KR-N均已投产总产能达到1.5万吨。2018年环保趋严,公司染料产品提价业绩弹性扩大。未来公司将顺应染料产业升级的大趋势,由单一蒽醌系列活性蓝色染料产品向甲臜型活性蓝、含氟活性蓝等10多种活性蓝色染料以及其他色系活性染料和酸性染料产品延伸,有助于提升应对市场风险的能力,同时有利于扩大公司在高端染料细分领域的竞争优势,提升市场份额。

扬帆新材(300637):国内光引发剂和巯基化合物龙头,一体化生产优势显著。公司主营产品是光引发剂和巯基化合物及其衍生物。光引发剂方面,公司主要产品包括907/369/TPO/184等,其中907占据了全球60%以上的市场份额(公司中报披露)。巯基化合物方面,公司国内一家独大,拥有500多个产品品类,技术壁垒高,全球主要竞争对手是日本住友化学。受益环保趋严,主营产品价格上涨,盈利能力大增。在环保高压常态化的趋势下,公司产品的高景气度大概率能够持续。

蓝帆医疗(002382):医疗PVC手套龙头企业,综合竞争优势强。蓝帆医疗作为医疗PVC手套行业龙头,公司公告拥有医疗PVC手套产能150亿支/年,所占全球市场份额达到22%,具有很高的产品定价权。PVC手套同时广泛应用于食品、电子和制药等领域,蓝帆医疗公司综合竞争优势强。年产20亿支丁腈手套项目投产,将开启业绩增长新引擎。蓝帆医疗公司通过定向增发和现金支付方式完成收购CBCHII公司93.37%股权,目前已经完成交割于2018年6月并表。CBCHII下属全资子公司柏盛国际主要从事介入性心脏手术器械的研发、生产和销售,柏盛国际承诺2018-2020年实现扣非后归母净利润不低于3.8亿、4.5亿和5.4亿元。蓝帆医疗完成本次收购转型进入高端医疗器械领域,未来市场空间广阔。

行业推荐评级及投资方向:化工行业面临的宏观经济环境下行风险,近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业,迎来供求平衡临界点。受益于环保政策趋严,多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平,处于历史库存低位,行业景气度显著改善。另一方面,行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动,行业整体盈利能力继续改善,维持行业“推荐”评级。

风险提示:相关政策落地不及预期;同行业竞争加剧风险;项目进展不及预期,产品价格大幅下跌;中美贸易战进一步激化风险。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002099 海翔药业 研报 资金流 股吧 4.82 -0.12 -2.43%
300637 扬帆新材 研报 资金流 股吧 22.02 -0.05 -0.23%
600688 上海石化 研报 资金流 股吧 5.77 -0.03 -0.52%
化工行业热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
硅宝科技 10.08% 0 0 0 0 0 0
雅运股份 10.02% 0 0 0 0 0 0
宝利国际 10.00% 0 0 0 0 0 0
鸿达兴业 10.00% 6 2 4 0 0 0
金力泰 5.13% 0 0 0 0 0 0
*ST双环 5.09% 0 0 0 0 0 0
天赐材料 4.21% 13 9 4 0 0 0
恒逸石化 3.71% 22 12 10 0 0 0
*ST三维 2.83% 0 0 0 0 0 0
山东赫达 2.58% 0 0 0 0 0 0
美联新材 2.46% 0 0 0 0 0 0
石大胜华 2.40% 6 4 2 0 0 0
赞宇科技 2.39% 0 0 0 0 0 0
美思德 2.29% 1 1 0 0 0 0
三棵树 2.24% 16 10 5 1 0 0
化工行业个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
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2020
预测收益
万华化学详细 股吧4.9375.6586.372
合盛硅业详细 股吧4.3465.3286.262
沧州大化详细 股吧3.9194.3534.475
海利尔详细 股吧2.3232.8673.299
天齐锂业详细 股吧2.1752.7003.337
金禾实业详细 股吧2.1032.5292.998
三棵树详细 股吧1.9032.6873.657
天赐材料详细 股吧1.8881.9552.549
三聚环保详细 股吧1.8692.3863.052
苏利股份详细 股吧1.6042.0812.413
龙蟒佰利详细 股吧1.4371.6811.987
利安隆详细 股吧1.4011.8462.419
石大胜华详细 股吧1.3781.6641.916
珀莱雅详细 股吧1.3421.7502.279
三孚股份详细 股吧1.3191.6562.200
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