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建筑行业定期报告:8月专项债发行超4000亿,补短板持续推进

www.eastmoney.com 2018年09月10日 00:00 招商证券 王彬鹏,郑晓刚,于泽群 查看PDF原文

上周回顾:1)中国8月财新制造业PMI为50.6;2)银监会取消商业银行持有本行发行的地方债不超过发行量20%的限制,鼓励银行承销地方债。

本周观点:在补短板的政策指导下,西部基建和具有重要价值的重大工程稳步推进,工程审批简化,资金面改善政策逐步传导,根据目前披露的情况来看,专项债已发行6094亿元,已发行量占本年度预算45.1%,我们认为在政策难以跟踪与把握的情况下,资金面的情况将作为提前的信号验证本轮基建反弹。此外,建筑行业作为劳动密集型行业,社保政策的变化将造成一定影响,国常会要求抓紧研究适当降低社保费率,确保总体不增加企业负担,将修复市场情绪。重点推荐四川路桥、岭南股份、东珠生态和中国化学等。

1)补短板持续进行,专项债加速发行。在基建补短板的政策指引下,西部基建项目持续顺利推进,据报道西部12省份均围绕推进重大项目进行了最新部署,增补了重大项目申报。如,四川提出紧盯700个省重点项目特别是100个省级重点推进项目。此外,水利工程项目推进顺利,今年重大水利工程累计开工130项,在建投资规模超万亿元,提前完成《政府工作报告》中的目标。在资金面方面,截止9月6日专项债已发行6094亿元,已发行量占本年预算45.1%,其中8月份发行4394.42亿元,专项债融资已全面推进。重点推荐四川路桥、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国化学等企业。

2)社保对建筑行业影响有限,降低社保费率的缓解作用有待观察。2019年1月1日起,社保费用将由税务部门统一进行征收,由于税务部门掌握企业所有数据,企业缴纳社保费用的负担将加大。经过我们对于建筑行业的测算,若生产人员社保从60%的工资收入缴纳提升至足额后,对建筑行业整体利润总额影响达4.30%;在适当降低企业承担社保费用比例后(原比例全国均按30.5%进行计算),当社保费用比例下降2%至28.5%时,对建筑行业影响明显下降,影响利润总额2.33%,若下降4%至26.5%,将会基本不影响企业正常经营,对建筑行业影响缩减至0.30%。

风险提示:基建投资增速不达预期,汇兑风险以及项目推进程度不及预期。

上周市场回顾

1、行业:本周大盘下跌0.84%,创业板下跌0.69%,建筑行业下跌2.18%,在整个市场中表现靠后;子行业全部下跌,下跌前四名分别是房屋建设(-3.3%)、化学工程(-3.1%)、钢结构(-2.9%)及铁路建设(-2.9%)。

2、个股:本周涨幅前三的公司分别为美丽生态(9.98%)、山东路桥(9.77%)、成都路桥(9.46%);跌幅前三的公司分别为美芝股份(-18.78%)、东方新星(-13.78%)、中衡设计(-10.95%)。

3、估值:目前建筑板块2018年估值为8.73倍。

4、其他:本周共7家公司发生大宗交易,8家公司发生重要股东增减持。

5、PPP:本周成交38个项目,成交规模为446.1亿元,环比上升36.17%。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002717 岭南股份 研报 资金流 股吧 9.75 -0.05 -0.51%
600039 四川路桥 研报 资金流 股吧 3.59 -0.02 -0.55%
603359 东珠生态 研报 资金流 股吧 17.03 -0.02 -0.12%
工程建设热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
同济科技 9.96% 1 0 1 0 0 0
浦东建设 7.04% 0 0 0 0 0 0
浙江交科 5.36% 3 1 2 0 0 0
百利科技 5.23% 2 2 0 0 0 0
中衡设计 5.03% 2 2 0 0 0 0
中化岩土 3.30% 0 0 0 0 0 0
中钢国际 3.17% 2 1 1 0 0 0
勘设股份 3.12% 4 2 2 0 0 0
东湖高新 3.09% 0 0 0 0 0 0
安徽水利 2.30% 4 3 1 0 0 0
天健集团 2.23% 2 0 2 0 0 0
隧道股份 2.13% 8 5 3 0 0 0
华建集团 2.12% 5 4 1 0 0 0
中国建筑 2.04% 23 17 6 0 0 0
东方新星 1.99% 0 0 0 0 0 0
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2019
预测收益
2020
预测收益
勘设股份详细 股吧3.4264.1564.784
设研院详细 股吧2.4723.3764.357
设计总院详细 股吧1.5722.0302.497
中工国际详细 股吧1.5231.7462.009
中国铁建详细 股吧1.4141.6121.798
中国交建详细 股吧1.3821.5301.693
中设集团详细 股吧1.2531.6082.036
葛洲坝详细 股吧1.1541.3401.529
浙江交科详细 股吧0.9981.1871.324
亚翔集成详细 股吧0.9891.3081.577
奇信股份详细 股吧0.8761.0491.302
中国建筑详细 股吧0.8670.9631.067
百利科技详细 股吧0.8331.4892.077
华建集团详细 股吧0.8251.0191.196
同济科技详细 股吧0.8071.0181.282
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