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与LG化学签订卷绕机采购协议,海外大客户取得重要突破

www.eastmoney.com 2018年09月14日 00:00 天风证券 邹润芳,曾帅 查看PDF原文

赢合科技(300457)

事件:公司12日晚发布公告,与LG化学签订了采购协议。LG化学向公司采购19台卷绕机(含J/R下料机),入库时间(交付至LG南京工厂)不迟于2019年2月1日,SOP验收测试不迟于2019年3月25日,目前公司已将19台卷绕机设备列入生产计划。

点评:中标LG化学进入全球一流电池厂供应链,有效增厚2019年业绩

此前公司优势产品主要集中于子公司雅康的涂布机,而此次LG采购产品为卷绕机,标志着公司优势产品正逐渐从前段向中段拓展,整体竞争力有所提升。同时公司获得国际一流动力电池厂商的认可,对未来的业务拓展也将产生积极影响。考虑到交付时间不迟于明年2月1日,我们判断收入将于明年Q1和Q2确认,届时公司业绩和盈利能力有望得到提升。

LG化学2020年产能有望达90GWh,后续多次招标值得期待

根据高工锂电数据,目前LG化学拥有韩国梧仓、美国霍兰德、中国南京和波兰弗罗茨瓦夫四大生产基地,今年7月,LG化学电池项目落户南京江宁滨江开发区,总投资20亿美元,规划建设电芯产线23条(动力电池16条+储能电池3条+小型电池4条),预计19年10月开始量产,2023年实现全面达产,达产后年产能32GWh。同时近期LG化学将其2020年产量目标从原来的70GWh增加至90GWh,增幅约29%。此次招标19台卷绕机,对应产能约2条线数码线,占LG化学总规划产能的比例较小,后续多次大规模招标值得期待。

CATL大规模招标拉开序幕,公司前段涂布机有望受益

7月12日科恒股份在互动平台上表示,子公司浩能科技已经接到宁德时代9台高速双层涂布机设备采购中标的通知,8月27日大族激光发布公告中标CATL注液设备和激光焊设备1.93亿元,均预示着CATL本年度大规模招标开启。而根据其招标书,2019年CATL和时代上汽落地产能合计有望达到30GWh,子公司雅康的涂布机产品竞争力强,有望借此契机进入宁德系供应链,分享成长红利。

半年报前瞻指标高增长,预示H1发货值和在手订单有较大提升

截至6月底,公司存货7.62亿,其中库存商品和发出商品分别为1.45亿和1.5亿,合计2.95亿,较2018年初增加0.89亿,考虑38.18%的毛利率和H1锂电收入6.03亿后,我们测算得到公司H1发货值为8.36亿,此部分收入有望于2018Q4~2019Q1确认;同时,公司预收账款4.63亿,同比增加66.16%,预示在手订单有较大提升,均有力支撑未来业绩。

盈利预测与投资评级:预计2018-2020年公司归母净利润分别为3.22亿、4.47亿和5.79亿,EPS分别为0.86元、1.19元和1.54元,维持“买入”评级

风险提示:新能源汽车销量不及预期,新能源汽车政策发生重大变化。

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  • 周K
  • 月K
赢合科技基本面数据
  • 总股本 3.76亿股
  • 流通股 1.90亿股
  • 每股收益 0.55元
  • 每股未分配利润 1.70元
  • 每股净资产 7.51元
  • 净资产收益率 9.84%
  • 净利润 20810.65万
  • 净利润增长率 48.15%
赢合科技投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内8300011
三个月内11600017
半年内16800024
一年内241100035
赢合科技盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.59 0.85 1.15 1.49
净利润(亿元) 2.21 3.20 4.32 5.61
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
兴瑞科技 10.01% 0 0 0 0 0 0
英飞特 9.97% 0 0 0 0 0 0
丹邦科技 9.97% 1 0 1 0 0 0
隆利科技 5.88% 0 0 0 0 0 0
海科B 5.50% 0 0 0 0 0 0
长电科技 5.49% 10 5 4 1 0 0
融捷股份 3.73% 0 0 0 0 0 0
三安光电 3.57% 17 9 7 1 0 0
金安国纪 2.91% 0 0 0 0 0 0
雄韬股份 2.90% 0 0 0 0 0 0
碳元科技 2.39% 0 0 0 0 0 0
超频三 2.24% 0 0 0 0 0 0
捷佳伟创 2.06% 12 8 4 0 0 0
中颖电子 2.03% 8 1 7 0 0 0
欧菲科技 1.95% 34 26 8 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细36861.00549.30671.00
中国国旅详细3286.8849.5658.90
北方华创详细2852.8937.6342.42
华鲁恒升详细2724.7212.1512.26
中炬高新详细2630.0022.0430.65
上汽集团详细2532.9723.2425.41
新宙邦详细2525.9421.5824.38
广联达详细2230.1521.4023.28
三一重工详细2210.147.628.54
当升科技详细2228.4721.4327.60
宋城演艺详细2125.2419.3619.60
福能股份详细219.237.498.34
永辉超市详细217.997.018.18
瀚蓝环境详细2018.5412.0313.79
乐普医疗详细2037.7127.3020.35

数据来源:东方财富Choice数据