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电子行业:电子行业需求疲弱,营收增长盈利下滑

www.eastmoney.com 2018年09月14日 00:00 国联证券 曹亮,邵宽 查看PDF原文

上半年营收稳步增长

2018年电子行业营业收入为6160.22亿元,同比增长24.62%。其中2018年2季度电子行业营收3324.66亿元,同比上升23.65%,环比上升17.25%。我们认为电子行业2018年上半年营收保持增长的原因:一方面是行业整体持续扩产,电子产业向大陆转移进一步扩大;另一方面由于汽车电子、物联网、人工智能等创新应用,推动下游需求增长。我们预计受电子产业链向国内转移趋势及消费升级影响,电子行业营收将继续保持稳步增长。

毛利率下降,费用率改善

电子行业2018年2季度毛利率为18.09%,同比下降2.95个基点,环比下降3.51个基点。电子行业2018年2季度净利率为5.67%,同比下降1.14个基点,环比下降0.77个基点。其中,Q2费用率整体下降1.54个基点。我们认为电子行业毛利率和净利率于2017年Q3开始下滑,主要原因还是电子行业下游需求疲软,产能扩张较快,行业供给过剩导致产品跌价。我们预计随着新应用渗透率的提升,行业盈利水平将有所修复。

周期性行业结构分化,成长性行业增速放缓

周期行业中的功率器件、被动原件、PCB行业,延续去年以来的高增长,供需关系依旧偏紧,预计至年底都将维持景气;而面板、LED行业供过于求情况依旧存在。国内半导体行业已经处于快速成长期,设计和设备企业业绩显著。受智能手机出货量放缓影响,电子制造行业增速放缓,盈利水平下降;随着下半年苹果数款新机型推出,以及新应用渗透率提升,电子制造行业盈利水平有望恢复。

投资策略,建议关注业绩反转及创新驱动带来的高弹性业绩

(1)半导体行业:投资并购整合已见成效,待整合完成后将迎来业绩提升和质变。模拟电路供需关系紧张,正处景气周期中。建议关注:长电科技(600584.SH)、圣邦股份(300661.SZ)、士兰微(600460.SH)。

(2)光学光电子行业:国内各厂持续扩产,供过于求依旧存在,静待新应用落地。建议关注:京东方A(000725.SZ)、三安光电(600703.SH)。

(3)电子制造行业:苹果手机所应用的3D识别、无线充电等新应用将在安卓产品上快速渗透,有望驱动新一波换机潮。建议关注:闻泰科技(600745.SH)、欧菲科技(002456.SZ)。

(4)电子元件行业:目前电子元件行业处于高景气周期,国内企业将受益于产品涨价带来的红利。建议关注:胜宏科技(300476.SZ)、沪电股份(002463.SZ)、三环集团(300408.SZ)。

风险提示:电子行业应用需求不达预期,产能扩张快于预期。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002456 欧菲科技 研报 资金流 股吧 13.45 0.15 1.13%
300408 三环集团 研报 资金流 股吧 21.72 0.40 1.88%
600460 士兰微 研报 资金流 股吧 10.06 0.15 1.51%
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名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
九有股份 10.10% 1 0 1 0 0 0
麦捷科技 6.38% 3 1 2 0 0 0
宏发股份 5.47% 21 13 8 0 0 0
雷曼股份 5.13% 0 0 0 0 0 0
奥士康 4.93% 1 1 0 0 0 0
利亚德 4.91% 13 10 3 0 0 0
江海股份 4.21% 1 1 0 0 0 0
圣邦股份 3.93% 9 4 5 0 0 0
融捷股份 3.52% 1 0 1 0 0 0
亿纬锂能 3.48% 24 14 10 0 0 0
苏州恒久 3.39% 0 0 0 0 0 0
安洁科技 3.17% 3 1 2 0 0 0
杉杉股份 3.11% 36 18 17 1 0 0
锐科激光 3.09% 20 11 9 0 0 0
三安光电 3.03% 21 14 7 0 0 0
电子元件个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
锐科激光详细 股吧3.6235.3167.446
富瀚微详细 股吧2.9914.3165.584
盈趣科技详细 股吧2.6853.5233.941
法拉电子详细 股吧2.1872.5572.980
深南电路详细 股吧2.1442.9093.909
景旺电子详细 股吧2.0562.7253.423
德赛电池详细 股吧1.7272.1112.526
电连技术详细 股吧1.6762.1623.009
汇顶科技详细 股吧1.6682.5523.217
四创电子详细 股吧1.5671.9312.390
奥士康详细 股吧1.5291.9362.344
视源股份详细 股吧1.4972.0372.706
圣邦股份详细 股吧1.4801.9112.471
正业科技详细 股吧1.4431.8682.399
鹏辉能源详细 股吧1.3021.6182.034
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